我國商務部日前公告，自6月30日起繼續對原產于加拿大、韓國、美國的進口新聞紙征收反傾銷稅，實施期限為5年，隨后銀鴿投資600069、黑龍股份600187等紙類個股出現大幅上漲。事實上，去年以來我國先后對牛皮紙、銅版紙和新聞紙先后展開反傾銷，在目前宏觀調控、行業緊縮的背景下，造紙行業具備的這種政策優勢將體現。在整個造紙板塊的業績回升上，一些低價超跌的紙類個股值得關注。
經過近兩年的調查和初裁，2003年8月我國商務部決定對原產于韓國和日本的進口銅版紙實施反傾銷終裁，決定征收高比例的反傾銷稅。2004年2月，應青山紙業600103、博匯紙業600966等的請求，我國商務部決定對產于美國、泰國、韓國和臺灣地區的進口牛皮箱紙板進行反傾銷調查。而6月30日，商務部再度延長了1999年我國對原產于加拿大、韓國、美國的進口新聞紙反傾銷期終復審裁定，繼續征收為期5年的反傾銷稅。可以看到，目前我國商務部的反傾銷措施已經基本上覆蓋了整個造紙行業的主要類別，而在這種政策的保護下也誕生了華泰股份600308、晨鳴紙業000488等績優行業龍頭，在整個用紙需求持續增長、國際紙漿價格連續攀新高的情況下，一些有資源和規模優勢的紙類上市公司有望繼續獲得高速成長空間。
在關注造紙板塊的過程中，資源優勢和規模優勢是我們最需要關心的，華泰股份、晨鳴紙業之所以出現業績的持續高增長，規模優勢是最重要的原因，而新聞紙行業作為我國需求增長最快的行業，無疑又是誕生潛力品種的重要部分。另外，我們也注意到，今年國際市場紙類需求的上升在很大程度上推動了紙漿價格的上漲，而我國紙品消費量已僅次于美國，但卻長期深受造紙原料尤其是木漿短缺困擾，紙張及原料進口已成為僅次于石油的第二大類進口用匯產品。自2003年起全球造紙原輔料價格大幅上漲，來自歐美的木漿、廢紙、添加劑及國內的麥草、蘆葦、楊木、馬尾松、竹子等價格漲幅已高達50%左右甚至100%。今年以來國際紙漿價格繼續大幅上漲，其中一季度我國紙漿進口均價再度上漲14.7%，一些擁有林木資源的上市公司將享受成本優勢。比如石峴紙業600462，公司背靠東北地區豐富的林業資源，獨特的地理位置不僅使公司擁有非常突出的資源和成本優勢，而且還可以享受邊境少數民族的稅收優惠政策；另外公司的募集資金項目用于收購總投資11.7億元的彩色膠印新聞紙工程，由于該項目已經達產，因此收購項目馬上就能產生效益；目前公司已經具備年產23萬噸新聞紙的生產能力，市場占有率達到7%，邁入國內最大的新聞紙生產單位之列，公司預計2004年實現銷售收入11.1億元，而2002年公司主營收入僅4.6億元，2003年也不到7億元，年均增長仍將超過50%，對于這種高速成長、目前還處在歷史底部位置的超跌低價次新股無疑值得關注，類似的還包括了博匯紙業和岳陽紙業600963兩家次新股。
而對于一些不具備規模優勢的、效益相對較差的低價造紙類個股，可以從重組題材關注，包括象低價的銀鴿投資、黑龍股份等，其中黑龍股份去年以來就積極展開內部資產整合，將非造紙類資產剝離，為未來的重組打好了基礎，盡管中期預虧，但在率先公布中報后反而有望迎來新的機會，值得關注。
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