2004年上半年，貴糖股份（000833）業績較前期有了明顯的好轉。報告期內，公司實現主營業務收入39078.11萬元，比去年同期增加3627萬元，同比增長10.23%；實現凈利潤1643.65萬元，比去年同期增加1608.03萬元，扭虧為盈。
從貴糖股份中期報告看，公司已經初步走出虧損的陰影，公司業績好轉主要得益于以下兩個重要因素。
一是，國內外食糖價穩步上揚，公司產品產銷兩旺。
自2003年以來，國內不少產糖區遭遇嚴重旱情，全國糖料作物普遍減產，北方甜菜總產量減少近50%，估計全國糖料減產10%—15%左右。同時，國家加大了對食糖走私的打擊力度，國內食糖市場受到的沖擊相對減小。再者，國家對糖精的限產政策也使市場對食糖的需求增加，這幾個因素綜合在一起為糖價的回升創造了有利的條件。另外，由于多個主要產糖國出現減產，2004年國際糖市也出現逆轉。從2004年2月份開始，國內、國際糖價出現了同步上漲，而且由于運費上漲，進口食糖到岸價目前高于國內價格，這進一步減輕了國內糖價下跌的壓力。白砂糖價格的穩步回升使作為國內最大食糖生產企業的貴糖股份制糖業務毛利率和業務收入都得到了明顯的增加。
另一方面，貴糖股份以甘蔗渣為主要原料的造紙業目前已經成為公司的一個主要收入來源。從報表中可見，雖然造紙業2004年毛利率多有下降，但產量的提升使該業務在貴糖股份的收入結構中占據了更為重要的地位。
減產導致國際糖價維持高位
從2004年開始，中國、泰國、印度等世界主要產糖國糖產量的減少開始使沉寂多時的國際市場糖價開始穩步上揚。從目前所得到的情況分析，在需求增加的環境下，國際期糖市場至少將維持一個相對較高的價格。
在減產的預期下，預計明年國際糖價將會在8－9美分之間波動，價格有可能達到10美分左右。這樣一來，明年進口糖對國內糖市的壓力將進一步減輕。
造紙業務有望持續擴大
貴糖股份所采用的高配比甘蔗渣漿造紙技術是貴糖擁有自有知識產權的一項獨創技術，其所用的糖甘蔗渣漿生產成本十分低廉，以漂白甘蔗渣漿為主料生產的高級生活用紙每噸紙的成本僅為2000元/噸，比用進口全木漿生產的生活用紙低2000元/噸以上，具有十分明顯的成本優勢。
貴糖集團5萬噸生活用紙技改工程成功投產后，已形成年產7萬噸生活用紙的能力，在全國的排位由去年的第11位上升至第4位。該集團目前正投資興建30萬噸生活用紙工程，預計2005年完工，投產后，其全國排名將躍居第1位，成為生活用紙領域的龍頭企業，公司也將從造紙業中獲取更大的收益。
從目前的趨勢看，貴糖股份有望在2004年實現扭虧為盈。在2005年中，糖價的堅挺，以及生產能力得到極大擴張的造紙能力將使公司業績在2005年中保持較好的盈利水平。
機構增倉明顯
中期報表表明，報告期內，不僅公司的第一大流通股股東增持了公司的股份（上半年增持大約124萬股），就連一向以穩健投資著稱的社保基金組合也出現在十大股東列表中（社保基金103組合增持約189萬股），機構增倉明顯。
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