受生產(chǎn)資料漲價拖累 造紙等三行業(yè)業(yè)績下降
統(tǒng)計顯示，在受生產(chǎn)資料漲價拖累的上市公司中，化工、機械及造紙三大行業(yè)占據(jù)了比較大的比例。
比較出乎意料的是化工行業(yè)，從該行業(yè)整體運行態(tài)勢看，近年景氣度一直保持高位運行，但在我們的統(tǒng)計中，有七家化工類上市公司明確表示公司業(yè)績受生產(chǎn)資料價格上漲影響而導(dǎo)致業(yè)績大幅下降，出現(xiàn)這種情況不難理解。根據(jù)國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心的報告，今年上半年化工產(chǎn)品價格整體同比上升9.96%，而揚子石化中報顯示，公司上半年產(chǎn)品平均售價同比上漲24.8%。在化工產(chǎn)業(yè)鏈中，從原油開采、成品油煉制、化學(xué)原材料到化工制品，我們大致上可以把整個產(chǎn)業(yè)鏈分成上游的原油開采、中游的石油加工及化學(xué)原材料和下游的化工制品三部分。揚子石化以化學(xué)原材料為主業(yè)，屬于化工產(chǎn)業(yè)鏈中比較靠上的產(chǎn)業(yè)。從揚子石化價格上漲幅度與化工產(chǎn)品整體漲幅的差距可以得出初步結(jié)論：化工行業(yè)在2004年苦樂不均，上游產(chǎn)品價格漲幅大于下游產(chǎn)品漲幅。事實也正是如此，在中國石化協(xié)會進行價格重點跟蹤的153種石油化工產(chǎn)品中，在聚乙稀等化學(xué)原材料產(chǎn)品價格大幅上漲的同時，二季度有32種化工產(chǎn)品價格下降，占20.1％。上游原材料與下游化工制品價格走勢的反差正是南風(fēng)化工、渝三峽、國風(fēng)塑業(yè)等公司業(yè)績大幅下降的主要原因。不過，云維股份、山西三維兩家在產(chǎn)業(yè)鏈中比較靠上的公司業(yè)績也大幅下降，根據(jù)公司解釋，除了受生產(chǎn)資料價格上漲影響外，更主要的原因來自電力供應(yīng)不足而導(dǎo)致產(chǎn)量減少。
在明確表示受生產(chǎn)資料影響而業(yè)績下降的公司中，還有6家機械類上市公司。根據(jù)國家統(tǒng)計局資料，上半年黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價格比去年同期上漲21.5%。其中，普通大型鋼材比去年同期上漲24.7%；普通中型鋼材上漲30.6%；普通小型鋼材上漲25.9%；線材上漲30.3%；中厚鋼板上漲21.9%。
新疆天宏、福建南紙、界龍實業(yè)三家造紙類上市公司也將業(yè)績下降歸于原材料價格上漲。從紙業(yè)上市公司整體情況看，盡管晨鳴紙業(yè)與華泰股份兩家行業(yè)龍頭仍然保持比較好的業(yè)績，但整體毛利率下降卻成為不爭事實。中報顯示，晨鳴紙業(yè)銅版紙毛利率同比下降4.65%，新聞紙同比下降7.12%；華泰股份新聞紙毛利率同比下降6.77%，文化紙同比下降10.8%。在行業(yè)龍頭受木漿、麥草、蘆葦、進口廢紙等原材料價格大幅上漲影響而毛利率明顯下降時，新疆天宏等公司凈利潤下降50%以上也在情理之中。
陳三賢 祖志明 百姓投資 泰陽證券研究所
