當“幸福”真正到來的時候，或許一切已經變得平淡。
6月20日，在證監會公布的股權分置改革二批試點名單中，銀鴿投資(600069.SH)赫然和長江電力、寶鋼股份等公司名列試點名單中。
全流通真真切切地擺在了全流通急先鋒銀鴿投資的面前。
“壞孩子”的辯白
銀鴿投資出現在第二批試點名單中，出乎很多人的意料，因為據了解，第二批試點公司的入選條件還是相當挑剔的，有三個基本的條件：一是要連續三年盈利，二是沒有股權抵押，三是沒有做莊行為。也就是說，至少要是家“好公司”。
而對于銀鴿投資，外界的印象是似乎業績并不出眾，而且歷史問題重重，曾經盲目擴張，深陷“銀廣夏”陷阱，以及當年張海與銀鴿投資的曖昧關系更讓銀鴿投資貼上“壞孩子”的標簽。“銀鴿投資早已經不是壞孩子了。”對于外界的疑惑，6月20日，銀鴿投資的副總經理兼董秘張軍力有些激動，“難道國有企業都要走ST、退市的道路嗎？”
“其實銀鴿投資早已經發生脫胎換骨的變化，我們的高管層在2001年年末已經換了。”“外界對銀鴿的看法還停留在幾年前，沒有看到銀鴿現在變化。” 2001年年度，銀鴿投資虧損近2.3億元，還曝出巨額的理財虧損黑幕，生產幾乎停頓，走在ST邊緣。張軍力說：“由空降兵楊松賀博士擔綱董事長的新班子成立三年半來，公司已經回歸主業，專心造紙，產品規模從4萬多噸擴大到近40萬噸，累計收回了近3億元當年盲目投資的資產。”
張稱，這三年來銀鴿投資的業績有了長足增長。2004年，銀鴿投資凈利潤4530萬元，主營業務收入增長率60.45%；2003年，銀鴿投資凈利潤3061萬元，主營業務收入增長率30.35%；2002年，銀鴿投資凈利潤1625萬元，主營業務收入增長率107.46%。“現在外界給我們劃分時仍然是什么重組公司板塊，問題公司板塊，我們很無奈，做股權分置改革也是希望樹立一個良好的形象，曾經一度還想把公司名稱改為銀鴿紙業。”張說。
張軍力認為，銀鴿投資從不務正業到成功扭虧，并成為第二批股權分置改革試點公司，說明銀鴿投資的確是有發展的。為銀鴿投資做方案的保薦人海通證券的袁博士稱，銀鴿投資獲得試點都是按證監會的規定走的。
再闖全流通
銀鴿投資的“名氣”還來自去年的那場全流通試點闖關風波。2004年3月，銀鴿投資悄然上報全流通試點的消息被媒體公開，引起很大爭議。對于去年那場全流通風波，張軍力并不愿多談，“去年我們并沒有正式披露過全流通的方案。” 但銀鴿投資一位不愿公開姓名的人士回想去年那場全流通試點風波的時候，頗多感慨：“去年的那個時候，超前改革帶來相當大的壓力。”
從去年到今年，銀鴿投資為何一而再地申報全流通試點方案？
張軍力對此的解釋是：“我們非常歡迎股權分置改革，因為股權分置改革能解決上市公司很多問題，比如和戰略投資者的合作，將來員工的激勵機制等等。” 他說，最直接的動力來自與戰略投資者談判的障礙。據河南當地媒體《大河報》2004年的報道，曾有國際造紙巨頭APP與銀鴿投資洽談股權合作問題。“APP中國總部為此事還專門成立了一個7人談判小組，APP中國區總經理姚旭升也曾到(河南)漯河和銀鴿投資高層人士及(漯河)市政府有關領導進行過會晤，初步達成了合作意向。據了解，APP擬受讓銀鴿投資全部國家股和部分社會法人股，合計占總股本的50.5%，即絕對控股。”
張軍力沒有回應是否確有其事，只表示：新的投資者要對上市公司增資，在股權分置的情況下相當麻煩。一般的公司增資，去工商局變更一下就好了，但在上市公司，新股東的增資要變成定向增發，到底是以二級市場的價格還是協議價格進入，這很麻煩。如果存量股權的轉讓，轉讓的資金被大股東拿走了，進不了上市公司，公司發展得不到實質資金支持。
張稱，引進戰略投資者的障礙是銀鴿投資急于做股權分置改革試點的主要動因。“慢的動物會被吃掉。”張軍力說，市場競爭的激烈促使他們尋求更多的戰略合作伙伴，如果不能加快腳步，就可能被競爭對手吃掉。
不排斥任何方案
成為第二批試點，改革方案和過去有何差別？張軍力顯得非常謹慎：“目前方案還沒定，還在反復溝通，會形成一個對大家都有利的方案。” 海通證券的袁博士也表示，目前方案還沒有完全定下來，因為根據證監會的規定，要先溝通，溝通之后再由董事會決定。
其實銀鴿投資去年的方案就是和第一批試點公司非常相似的送股方案。銀鴿投資去年的方案就是無償送股，由銀鴿投資的非流通股股東向流通股股東贈送股份。這套方案在去年引起軒然大波，但這套曾經遭遇外界非議的全流通方案和思路，如今卻是第一批試點公司的方案。張軍力補充說：“算起來我們有一年多的準備。我們準備了很多方案，不排斥送股、縮股、權證等任何方案，但一切都要等和股東充分溝通之后才決定，相信會是一個大家都能接受的多贏方案。”
據從其他渠道了解，銀鴿投資的方案可能還會是送股，并在非流通股股東的持有期限上作進一步的明確規定等。（謝飛）
