博匯紙業日前公布了股權分置改革方案，流通股股東每持有10股將獲得非流通股股東支付的3股對價，同時非流通股股東做出了鎖定期的承諾。
該公司對價支付水平的依據為目標市盈率法。近期國際主要資本市場紙業類上市公司的平均市盈率水平：香港13.86倍、日本19.74倍、美國21.45倍。考慮到我國新興市場的風險，在全流通情況下，公司股票合理的市盈率水平估計10到12倍。預計公司2005年度實現凈利潤將不低于l.2億元，據此計算，公司2005年每股收益預計在0.55元以上。依照10到12倍的市盈率計算，股票理論價格應在5.50元到6.60元之間。截止9月16日，公司股票累計換手率達到1 00%時，各交易日收盤價的加權平均價為6.81元，以其作為流通股股東的平均持股成本，為使流通股股東持股成本在送股方案實施后保持不變，非流通股股東向流通股股東支付的理論對價區間為每10股送0.32股－2.38股。
但為確保流通股股東的權益不受股改過程中其他不確定因素波動影響，并為流通股股東保留未來股票價值增值的區間，非流通股股東向流通股股東擬支付對價確定為每10股送3股，較理論對價區間的中位數增加127.27%。
在鎖定期方面，第一大非流通股股東博匯集團承諾：其所持有的非流通股份自獲得上市流通權之日起，在36個月內不上市交易或轉讓，在該項承諾期滿后，通過上海證券交易所掛牌交易出售股票，出售數量占博匯紙業股份總數的比例在12個月內不超過總股本的5%，在24個月內不超過總股本的10%。 (張麗芳)
