江中集團收購ST江紙（600053）28％股權已獲得國資委批準以及中國證監會的無異議意見，重組ST江紙一事目前基本塵埃落定。為讓ST江紙獲得重生，江中集團此前對ST江紙進行了脫胎換骨式的資產重組，目前重組進展順利。同時，在江中集團的主導下，ST江紙的債務重組也在大踏步進行，并積極協助江紙集團償還原占用ST江紙的資金；ST江紙的違規擔保也因此大幅度下降。
收購工作大局已定
據悉，江中集團入主ST江紙始于去年8月。2004年8月31日，江中集團與南昌好又多簽署股權轉讓協議，南昌好又多將其持有的ST江紙28%的國有法人股4510萬股，轉讓給江中集團，每股轉讓價0.304元，股份轉讓價1371.04萬元。轉讓完成后，南昌好又多持有ST江紙國有法人股股權的比例將由32.1%下降為4.1%。
同時，ST江紙已改選董事會，來自江中集團的三人進入了ST江紙的董事會，其中包括江中集團董事長鐘虹光和江中集團總裁董全臣，江中集團的董事、副總裁萬素娟則當選為ST江紙董事長。
資料顯示，江中集團注冊資本2億元，其股東為江西中醫學院與江西江中醫藥包裝廠，其中江西中醫學院持有其99%的股權。江西中醫學院創建于1959年5月，是一所江西省教委、江西省衛生廳直轄的以中醫藥教育為主體的普通高校。但根據江西省政府的通知，江西省國資委自2005年起對江中集團行使出資人職責，因此江中集團實際控制人為江西省國資委。
而且，江中集團所控制的企業中已有一家上市公司江中藥業（600750），江中集團持有其57.29%的國有法人股。截至目前，收購人江中集團及其關聯法人未持有ST江紙流通股股份，也未持有ST江紙其他非流通股股份。但江中集團董事易敏之的配偶劉麗持有ST江紙流通股股份81800股。據了解，劉麗是在去年4月28日購進該股份，買入價格區間為每股2.76元至2.79元。
江中集團此次收購資金1371.04萬元，將以現金一次性付清。截至到去年12月31日，江中集團合并總資產為35.44億元，凈資產為11.48億元，2004年實現主營業務收入10.89億元，凈利潤6529.13萬元。而且，江中集團現有的現金流量、賬面貨幣余額遠高于此次收購ST江紙28%股權所需資金。經審計，江中集團收購前三年的貨幣資金余額分別為0.66億元、1.65億元、2.56億元，可支配現金數額較大。
值得注意的是，在有關部分大力推進上市公司股權分置改革的大環境下，江中集團還表示在完成收購后，作為ST江紙第一大股東，將適時聯合其他非流通股股東提出股改動議。如果出于股權分置改革的需要，江中集團需要增持上市公司股份，江中集團將履行相關申報程序。
資產重組“喜新不厭舊”
ST江紙透露，江中集團資產重組的初步計劃，是擬將旗下從事保健品（主要為杞濃系列枸杞酒）生產銷售業務的子公司股權，與ST江紙經營性資產（如熱電廠的固定資產等）進行置換，從而使ST江紙獲得新的保健食品經營業務，以提高其資產質量和盈利能力。同時，對于ST江紙原從事的新聞紙制造業務，江中集團擬通過對外合資、合作等方式進行扶植，使其獲得獨立生存并持續發展的能力。
目前，江中集團在保健食品領域的投資全部通過下屬公司寧夏恒生西夏王酒業有限責任公司和江西恒生西夏王貿易有限責任公司開展。江中集團于2003年9月底，通過恒生貿易正式將杞濃系列枸杞保健酒推向市場，銷售勢頭一直保持上升趨勢。上市以來，杞濃酒銷售勢頭良好，2003年9至12月份月均實現銷售收入175萬元，2004年銷售額1.04億元月均實現銷售收入864萬元，月均銷售額同比增長394%。目前，杞濃系列枸杞酒業務已在全國建立了6大銷售片區、30多個銷售網點、5萬多家零售終端。
據戰略規劃，ST江紙重組完成后，未來公司保健食品業務將全部交由ST江紙整合、經營，以期徹底改善其主營業務結構，提高盈利水平。
江中代江紙“買單”
作為重組ST江紙的重要一環，債務重組也取得較大進展。去年，ST江紙與債權銀行工行南昌陽明支行及贛江支行簽訂資產抵債協議，ST江紙以有合法處分權的資產包括房屋及建筑物9004萬元，機器設備2733萬元，工程物資1375萬元，以及應收江紙集團的其他應收款70995萬元，合計84108萬元抵償債權銀行的84234萬元的債務（含貸款本息）。
據業內人士分析，此次債務清償及重組，大大削減了ST江紙的有息負債，改善了ST江紙的債務負擔，有助于ST江紙重振經營業務。
對于江紙集團其他未清償債務，收購方江中集團爽快代其“買單”。2004年6月，江中集團與ST江紙原控股股東江紙集團簽訂委托付款協議，根據該協議，江紙集團委托江中集團歸還工行江西省分行贛江支行和陽明支行貸款4.5億元，江中集團當月即代為歸還了1.18億元，到去年7、8兩月又代為歸還了余款3.32億元。
江中承諾ST江紙繼續清欠
據悉，ST江紙對原大股東江紙集團巨額欠款的清理仍在進行之中，截至2004年12月31日，江紙集團對ST江紙的欠款余額已從2004年初的99354萬元下降為18742萬元；截至目前，該余額繼續下降為16453萬元（未經審計）。
2002年，江紙集團進行企業整體改制，原有全部土地已經交南昌市土地儲備中心收儲，土地變現資金用以安置4700名在職職工和1800余名離退休職工，廠辦學校等非經營性資產也已交給當地政府及社區管理。
目前，江紙集團已無生產經營能力，截至到2004年底，該公司累計虧損達70521萬元，負債總額122127萬元，嚴重資不抵債，實際上已無力通過自身努力，償還剩余占用江紙股份的資金。
由此，江紙集團無力償還欠款，清欠的責任又落在江中集團身上。據江中集團表示，江中集團計劃繼續協助ST江紙盡快完成原大股東欠款的清理工作——江中集團擬通過等額承接ST江紙對江紙集團債權和ST江紙對相關銀行債務的方式，徹底解決ST江紙剩余資金占用問題。
擔保風險直線下降
截至2004年12月31日，ST江紙對外擔保總額6397.5萬元，其中違規擔保總額4297.5萬元，全部為替原控股股東江紙集團的擔保。
今年1月，江紙集團歸還了南昌市商業銀行貸款4030萬元，使ST江紙為其擔保余額由4297.5萬元降至目前的267.5萬元。而且，ST江紙已對該項違規擔保全額計提預計負債267.5萬元。
ST江紙前一交易日收盤價3.04元，無漲跌。
