公司計劃今后幾年還是集中在造紙行業發展，包括文化紙、包裝紙、生活用紙、特種紙。2005 年公司將新增17 萬噸牛皮箱板紙、6 萬噸高強瓦楞紙、7 萬噸文化紙產能。2005 年產量將接近40 萬噸，2006 年到2007 年將達到60 萬噸產能。
公司面臨的問題是，在現有資源條件下（負債率70%多、盈利能力不算很強、競爭力不強）面臨發展瓶頸。公司的解決方案是將來可能引入戰略投資者，向其定向增發。但問題是，即使定向增發成功，公司的規模可能繼續做大，但現有股東的權益得到攤薄，現有股東不一定能獲益。
根據造紙行業資本支出較大的特點，應該用DCF 法對公司做估值，但考慮到公司競爭優勢不明顯，長期發展的不確定性很大，因此我們可用P/E 法簡單估值。根據目前3。42 元的股價，其目前2005、2006 年動態P/E 分別為16、12 倍。遠遠高于目前華泰紙業2005、2006 年9 倍、7 倍的動態P/E。即使考慮到公司股權分置的對價為10 股送4股，假設華泰為10 股送2 股，除權后兩公司2005、2006 年動態P/E 分別為11 倍、9 倍；8 倍、6 倍。公司的估值還是明顯高于華泰。
如果考慮P/B，則這兩個公司P/B 分別為2。6 倍、1。3 倍，公司估值比華泰高估更多。
銀鴿投資盈利預測
