銀河證券 曹遠剛
“十一五規劃”倡導循環經濟，最重要一環就是鼓勵開發可循環再生的新能源，而太陽能發電、風力發電、垃圾發電是公認的三大清潔新能源。研究發現，生活垃圾絕大部分是有機物，2噸垃圾燃燒所產生的熱量，相當于1噸煤燃燒的能量，可轉化為電能和制成管道煤氣，我國大中城市年產垃圾1億噸，絕大部分作填埋處理，占用寶貴土地，不少城市的垃圾填埋場已不敷應付，且垃圾中的有害有毒物質還滲透到地下和河流中，帶來不容忽視的隱性危害。與其高價買地建垃圾填埋場，地方政府更愿意高額補貼垃圾發電企業，垃圾發電變廢為寶，一舉多得，是地方政府實施循環經濟的“政績工程”，目前正在各地迅速推廣。我國的垃圾發電產業其綜合利用每年能創造2500億元的效益，垃圾發電有望成為繼太陽能概念之后又一個被市場追捧的新熱點，相關上市公司的投資機會凸現，其中山鷹紙業(600567)已成功介入垃圾發電并產生效益，發展前景非常廣闊。
山鷹紙業的垃圾焚燒發電綜合利用項目獲得國家環保貼息扶持，總投資為1.91億元，裝機兩臺1.2萬千瓦的焚燒發電機組，年可處理各類垃圾2萬余噸，年發電量2.2億度，年產蒸汽34萬噸。兩臺發電機組于去年8月底先后開始試運行發電，并于當年10月8日一次并網上網發電成功。據統計，自去年10月8日正式并網發電以來，9個月時間里，山鷹垃圾發電廠累計發電量達1.53億度，產蒸汽56.7萬噸，焚燒各類生活垃圾3.24萬噸，為企業降低成本2700余萬元，經濟效益非常明顯。公司在發布今年第三季度業績預增公告中就指出，業績增長的最重要因素就是公司的垃圾發電項目投產，而這還僅僅是前期的兩爐兩機所產生的效益，隨著已進入建設后期的兩爐一機投產后，公司的業績增長空間將繼續擴大。
山鷹紙業今年第三季度業績增長52%，每股業績達到0.19元，每股凈資產值增加到3.41元，但目前股價才3.2元，臺灣最大的造紙企業正隆集團年初曾提出以每股3.36的價格收購山鷹紙業國有股，但由于涉及到股改補償問題，正隆集團于10月27日解除收購協議，因為在二級市場上直接收購山鷹紙業流通股，比收購國有股的成本低，若算上股改補償，成本可降低3成，而且商務部已允許外商今后可以直接收購流通股，而不是以往的限定在法人股，所以有理由相信臺灣正隆集團退出國有股收購，而直接收購山鷹紙業流通股。山鷹紙業有望成為第一家外資企業直接舉牌收購的個股，未來存在相當大的機會，值得重點關注。
