新聞紙產能的快速擴張將是公司主要利潤增長點
公司確立了以新聞紙產品為主導的發展戰略，目前投資20億元新建的40萬噸新聞紙生產線已順利投產。而另一臺40萬噸的新聞紙生產線也已經動工修建，將在06年底投產。因此06年公司新聞紙產能可以達到80萬噸，而07年則將達到120萬噸。文化紙產能則隨著華泰清河和日照華泰項目的投產將達到40萬噸。
公司新聞紙產品毛利率高，抗市場沖擊能力強。
由于包括公司在內的國內新聞紙產能擴張，新聞紙價格在06年將會進一步下滑，預計會由目前的5200元／噸降至4900元/噸左右，給公司收益造成直接影響。但由于產品質量和成本控制的優勢，公司的新聞紙毛利率在國內新聞紙公司中一直處于最高水平（05年前三季度公司新聞紙毛利率為32％），06年新聞紙價格的下降將使公司新聞紙毛利率保持在25％左右，公司06年凈利潤由于產能的擴張仍將有大幅的增長。受奧運會的臨近對紙業傳媒的刺激作用，07年新聞紙需求將大幅增長，市場狀況將趨好轉。
人民幣升值將為公司節約大量用漿成本
公司目前的用漿原料主要為廢紙漿和化學木漿，05年進口廢紙40萬噸，隨著新紙機的正常運行，廢紙用量將有大幅增長。人民幣升值將為公司節約大量用漿成本。10萬噸的楊木化機漿即將投產，木材來源為集團公司建造的40萬畝速生林地，已有10萬畝可使用。
8億元短期融資券的發行將改善公司的財務狀況
公司即將發行的8億元短期融資券將降低公司財務費用，緩解公司的資金壓力。而15億元的可轉債的發行申請目前處于擱置狀態，能否發行還需要重新審議。
控股股東對公司利潤增長的承諾
在公司股改方案中附加了公司控股股東華泰集團對公司在05、06和07年凈利潤連續三年20％的增長的承諾（否則將每年增持公司8％股份），既體現了控股股東對公司未來利潤增長的巨大信心，也為公司的利潤穩定增長提供了保證。正在進行的公司管理層收購也將有利于公司的長遠發展。
我們將公司05年、06年和07年的每股盈利預測調整為1.10元、1.39元和1.70元，以目前的股價計算05年、06年和07年的市盈率僅僅為7.89、6.24和5.11倍，無論是與美國日本等發達國家的紙業公司還是與香港內地的其他紙業公司相比，市盈率都明顯偏低，我們維持其“推薦”評級。
