始終關注本欄觀點的投資者可以發現，我們推薦的潛力板塊時效性都比較及時，并且準確度亦非常高，整體收益遠強于大盤。尤其是在２００６年下半年跟隨本欄思路操作的投資者更是收益頗豐。本期我們針對目前市場狀況及各板塊風險收益比，下周重點推薦造紙業。
２００６年是造紙業繼續收獲、產量快速增長的一年，但股價表現在２００６年卻整體落后于大盤，而且市盈率普遍偏低，后市投資機會及安全性明顯高于其他板塊。行業基本面來看，由于產能的快速擴張，行業競爭更加激烈，雖然對產品價格非常不利，同時原材料價格在２００６年也大幅上漲，但是并沒有使毛利率進一步下滑，而是維持在２００５年的水平，這表明目前的毛利水平已獲得支撐，行業進一步惡化的可能性不大，受到上述雙重壓力的影響也會非常小。
另外，行業消費穩定增長，預計２００７年紙業的消費增長率維持在９％左右，和ＧＤＰ的增長率保持正相關關系，國內紙業前景廣闊，我們認為至少在近幾年內紙業的消費需求將不低于ＧＤＰ的增長速度。從國內行業的投資來看，整個行業的投資增速出現了下降，２００６年１－１０月份累計固定資產投資增速僅為１１％，遠低于２００４年和２００５年的３４％和３２％的增速。國際紙漿價格下跌帶動的國內紙漿價格出現回落，國內產能投資放緩，對于造紙行業構成基本利好。
國內造紙工業日趨強大，隨著大型生產線的不斷投產以及林紙一體化進程的加快，國內紙業的競爭力明顯提高。加上全球性能源價格的上漲推動了發達國家紙品價格的上漲。此消彼長國內外紙業實力的對比正向有利于國內紙業方向變化，可以預料我國紙產品的大規模出口才剛剛開始。分行業來看：新聞紙價格難有起色；銅版紙未來空間廣闊；白卡紙行業將漸漸回暖。對于具體的投資策略，可重點關注龍頭和具有林業資源的相關上市公司。
估值方面，目前Ａ股造紙公司整體市盈率與國際水平相當。但是Ａ股龍頭公司與國際同類公司相比，低估比較明顯。從行業發展趨勢和估值比較出發，我們認為２００７年應該對龍頭公司進行增持，從而分享其在行業整合中的收益，并充分享受在價值重估過程帶來的利得。個股方面，建議重點關注晨鳴紙業（０００４８８）。
晨鳴紙業（０００４８８）：投資額高達９４億多元的林漿紙一體化國家重點工程－晨鳴紙業７０萬噸木漿項目日前在廣東省湛江市奠基。公司稱這一項目的實施將徹底打破公司資源瓶頸，從而奠定了公司的產業鏈優勢。
公司２００６年出口紙張４２．５萬噸，創匯達３．０４億美元，與２００５年相比增長１倍以上，２００６ 年國內造紙產能的不斷釋放，競爭日益激烈。在市場壓力下，為使公司獲得更好的發展，公司正積極深入地實施國際化戰略，完善國際營銷體系，加大出口力度等一系列措施來保障公司業績的穩定。
■深圳芙浪特 劉奎軍
