造紙企業從人民幣升值中的受益是非常直接的，造紙板塊既具有良好的成長性和業績，近幾年國內紙和紙板產量、消費量一直保持每年8%左右的速度增長的同時，又有非常激烈的下游紙業包裝業務競爭。
以廣東省市占約5%的紙板及包裝業務屬龍頭合豐集團（2320）為例，集團于03年9月上市后，純利增長由03年度純利增長49%，去年純利只按年上升 2%。
撇除包括衍生金融工具及結構借貸公平值之變動虧損1750萬元的非現金虧損，核心盈利則上升23.9%。公司主席表示，芯紙的利潤約為牛卡紙一半，公司的清遠牛卡紙廠房年產能10萬噸。
牛卡紙是紙板箱的另一原材料，牛卡紙生產線投產，可滿足集團每年30%至40%的芯紙原材料需求，有效降低生產成本和提升產質量素。由于開拓了上游業務，公司毛利率因此上升2.7個百分點至22.2%，年產20萬噸的牛卡紙生產線將于08年投產。
合豐「由下而上」提升優勢
在下游紙業包裝業務上，合豐計劃投資約3000多萬元，在東莞購入一幅面積約3萬平方米的地皮興建下游廠房，據公司主席估計有關計劃于明年初投產，可提升公司下游三分之一產能。
過去10年，內地紙板的需求一直處于高速增長，主要原因是受惠于內地工業產量和出口銷售上升，以及消費的持續增長。
目前內地紙板市場仍處于供不應求的情況，未來時間對紙板的需求只會繼續上升。內地經營造紙需要申請牌照，開業生產門坎較高，合豐「由下而上」策略可提升公司一定市場壟斷優勢。
