公司飽受缺漿之痛后，努力向上游延伸，解決原材料瓶頸，積極開拓廢紙收購渠道和建設(shè)速生林，增強(qiáng)原料控制力，實(shí)現(xiàn)林漿紙一體化。如此前公司與美國考夫曼公司共同設(shè)立貿(mào)易公司，嘗試進(jìn)行美廢收購。預(yù)計(jì)通過該公司收購美廢較直接從市場購買每噸約便宜10美元以上，這將對降低公司原材料成本起到正面作用。而公司的林漿紙一體化項(xiàng)目獲批，也將加速改變原材料對外依存度過高的狀況，同時，公司在安慶以及非洲、東南亞等地也積極尋找合適的林業(yè)項(xiàng)目，意圖通過真正掌握林業(yè)資源規(guī)避原材料波動的風(fēng)險。 維持"增持"評級。鑒于公司化工資產(chǎn)盈利水平較佳以及發(fā)行股本（6823.19萬股）低于此前預(yù)估值（8000萬股）。我們提高07-09年的EPS分別至1.15、1.37和1.57元，對應(yīng)的08年動態(tài)市盈率約為18倍。我們認(rèn)為，公司為我國最具競爭優(yōu)勢的新聞紙龍頭企業(yè)，將在新聞紙行業(yè)整合中受益，新聞紙?zhí)醿r將一定程度緩解成本壓力，而林紙一體化項(xiàng)目將有助于提高公司盈利能力。未來隨著公司與芬蘭斯道恩拉索共同投資建設(shè)的年產(chǎn)20萬噸SC紙項(xiàng)目在2007年10月投產(chǎn)以及廣東120萬噸造紙基地陸續(xù)動工，業(yè)績將保持快速增長。維持"增持"評級。
