一向不為市場(chǎng)所重視的造紙板塊在本周漸趨活躍，其中晨鳴紙業(yè)在昨日強(qiáng)勁漲停，華泰股份、博匯紙業(yè)等業(yè)績(jī)優(yōu)異的造紙類個(gè)股也是大幅走高，成為昨日A股市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。那么，此類個(gè)股有進(jìn)一步的上升空間嗎？如何把握投資機(jī)會(huì)呢？
規(guī)模效應(yīng)化解成本壓力
造紙行業(yè)的管理效率得以迅速提升，使得期間費(fèi)用率自1999年以來(lái)一直保持回落的趨勢(shì)，2006年為8.03%，較1999年下跌了5.79個(gè)百分點(diǎn)。2007年前5個(gè)月造紙行業(yè)費(fèi)用率更是進(jìn)一步下降到7.42%，是1999年以來(lái)最低的水平。
如此就使得造紙行業(yè)的利潤(rùn)率從1999年的3.09%提升至2006年的5.18%，2007年前5個(gè)月該指標(biāo)在廢紙價(jià)格再度“井噴”的前提下也能能夠保持在4.97%，如此就說(shuō)明隨著規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn)，造紙行業(yè)已具備了以規(guī)模效應(yīng)抵消成本上升的能力。
估值洼地效應(yīng)明顯
如此就使得造紙類上市公司的盈利能力并未過(guò)分受到成本上升的制約，比如說(shuō)太陽(yáng)紙業(yè)，2007年半年報(bào)顯示其凈利潤(rùn)15369萬(wàn)元，而上年同期為13280萬(wàn)元，凈利潤(rùn)率也從2006年半年報(bào)的4.93%提升至2007年半年報(bào)的6.86%，如此的數(shù)據(jù)的確顯示出造紙行業(yè)已漸有擺脫“行業(yè)低迷”的特征。
由于此類個(gè)股盈利能力的復(fù)蘇以及生產(chǎn)規(guī)模的拓展等因素的影響，使得造紙業(yè)公司的凈利潤(rùn)依然處于穩(wěn)定增長(zhǎng)的勢(shì)頭中，比如說(shuō)華泰股份的2006年年報(bào)預(yù)計(jì)2007年凈利潤(rùn)為4.68億元，而公司2006年的凈利潤(rùn)3.99億元，因此，目前該股30倍的動(dòng)態(tài)市盈率具有一定的估值洼地效應(yīng)。巧合的是，晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)等優(yōu)質(zhì)造紙股的動(dòng)態(tài)市盈率也在30倍左右，這低于目前A股市場(chǎng)平均40余倍的動(dòng)態(tài)市盈率預(yù)期水平，所以，造紙行業(yè)的估值洼地效應(yīng)的確明顯。
關(guān)注兩類造紙業(yè)股
筆者建議投資者低吸持有兩類造紙業(yè)個(gè)股，一是造紙業(yè)龍頭股。就如同鋼鐵股要選擇寶鋼股份、武鋼股份等個(gè)股一樣，在造紙業(yè)板塊也可選擇其龍頭股，比如說(shuō)華泰股份、晨鳴紙業(yè)、岳陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè)等。二是二、三線造紙業(yè)股，但極具成長(zhǎng)預(yù)期的個(gè)股或者擁有股價(jià)催化劑的個(gè)股，比如說(shuō)太陽(yáng)紙業(yè)的新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，再比如說(shuō)福建南紙、青山紙業(yè)等個(gè)股的林業(yè)資產(chǎn)或金融股權(quán)資產(chǎn)，將成為推動(dòng)著該類個(gè)股股價(jià)上漲的股價(jià)催化劑，其中青山紙業(yè)在近期屢屢放量，短期機(jī)會(huì)明顯，可跟蹤。(渤海投資 秦洪)
