2007年上半年，公司實現營業收入89,449.64萬元，同比增長23.15%；扣除非經常性損益后的凈利潤3289.33萬元，同比增長11.68%，折合每股收益0.0813元。
上半年公司凈利潤同比增長11.68%，每股收益0.0813元，并沒有過多的驚喜。廢紙和木漿占公司主營業務成本的65%，原材料價格的上升對公司盈利影響非常大。
下半年仍有增長動力。揚州山鷹紙業新建印刷包裝生產基地項目已于2007年6月建成投產，新增年生產能力11,000萬平方米，估計2007年能貢獻1億元收入和1000萬元利潤總額；年產30萬噸紙板技改工程項目已經完成整個項目投資進度的86.26%，預計該項目將在2007年9月完工并試生產。我們保守估計第四季度能貢獻10%，也即收入8102萬元和利潤總額1137萬元。
預計2007～2009年轉債攤薄前每股收益分別為0.279、0.38和0.429元，動態PE分別為26、19和17倍，依然是市場上的估值洼地品種，所以我們維持“推薦”評級。
