國泰君安王峰
今年下半年兩個多月時間內(nèi)，國際木漿價格依然堅挺，8月份在針葉漿價格基本維持穩(wěn)定外，闊葉漿價格仍延續(xù)7月份以來的反彈趨勢，期待出現(xiàn)的闊葉漿價格回落的預(yù)期可能難以實現(xiàn)。8月份，美國8號廢紙實際進口價已在186美元/噸附近。全年來看，無論木漿還是廢紙價格高位徘徊的可能性較大。
8月份以來，最受關(guān)注的是文化用紙的漲價。由于國內(nèi)環(huán)保的壓力日益增大，眾多環(huán)保不達標(biāo)小紙廠的關(guān)閉，導(dǎo)致今年以來文化用紙價格持續(xù)走好。文化用紙，主要包括書刊印刷、學(xué)生用課本、作業(yè)本以及辦公用紙，價格自年初以來約有300-500元/噸的上漲，幅度約10%左右。瓦楞紙同樣受關(guān)閉小紙廠的影響，價格也有上漲的趨勢。新聞紙自4月份提價以來已逐漸被市場接受，且6、7、8月份仍在平穩(wěn)上漲，部分地區(qū)新聞紙的價格已接近4900元/噸，從4月份以來平均上漲250－300元/噸左右，幅度約6%。白卡紙延續(xù)06年下半年以來的緩慢上漲的態(tài)勢，但近兩個月來上漲加速，年初以來漲幅約6%左右。出乎市場預(yù)料的是銅版紙，由于受美國對我國銅版紙實施反政府補貼稅與反傾銷立案調(diào)查的雙重打擊，國內(nèi)銅版紙價格從2006年10月份開始有所下滑。但隨著歐洲市場、中東市場的打開，銅版紙價格近兩個多月來補漲約500元/噸，幅度達7%。牛皮箱板紙價格自年初以來平穩(wěn)或略有下滑，且市場壓力有增大的趨勢。
近期銅版紙價格的上漲，甚至超過新聞紙、白卡紙的幅度，上市公司中晨鳴紙業(yè)有45萬噸的產(chǎn)能、太陽紙業(yè)有30萬噸的產(chǎn)能，銅版紙價格的上漲，將進一步提升太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)的業(yè)績增長。
我們認為，造紙行業(yè)景氣能夠維持到2008年中期。在此期間，個股會受到產(chǎn)品漲價的不斷刺激而有所表現(xiàn)，行業(yè)指數(shù)將超越大盤，因此將行業(yè)評級上調(diào)至“增持”。
