近日，河北省宣布，截至10月30日，將對省內造紙行業實施環保專項整治，全部淘汰年產3.4萬噸以下草漿生產裝置、年產1.7萬噸以下化學制漿生產線，排放不達標的年產1萬噸以下、以廢紙為原料的造紙企業也將同時關停，共有37家造紙企業在淘汰范圍之內；與此同時，南寧表示將通過關停取締制漿生產線及100家小造紙企業，成都等地的關停行動也正在進行中。
淘汰落后產能、關停小造紙的進程直接影響到造紙行業供求關系，而市場盈利的好轉，也為行業的整合帶來了新機遇。業界人士預計，行業景氣度有望持續至2009年，林漿紙一體化公司的規模企業將搭乘節能減排這一綠色快車，加快圈地進程。
節能減排影響仍將繼續
依照國務院出臺的《節能減排綜合性工作方案》造紙行業“十一五”期間的目標為650 萬噸，2007 年的目標為230 萬噸。隨著今年年底大限的到來，東方證券報告預期，節能減排的影響將在四季度仍將繼續顯現。
東方證券分析師認為，落后產能的淘汰和規模企業的達標排放的進一步實施，將使造紙行業供需進一步從整體平衡向供不應求轉變，且在供需缺口和成本推動的影響下，預計主導產品價格繼續上升，企業盈利能力持續改善。而價格上升和產能利用率的提高將成為上市公司業績增長的主要推動力，并且這一趨勢有望在2008 年獲得延續，短期內價格上漲的正面效應預計較為明顯。報告同時指出，四季度相關上市公司股價的可能催化劑在于紙價的繼續上升，如果節能減排的政策能在四季度推進并強化，將為市場帶來更多積極的影響，推動行業整體盈利預測和估值的提高。
上海證券研究員齊敏華表示，淘汰落后不僅有利于造紙業的可持續發展，同時將推進行業的整合，使行業集中度提高，落后產能的淘汰還將在一定程度上改善行業供求及緩解資源緊張，有利于具有規模優勢的行業龍頭企業的發展。齊敏華預計，四季度紙張原材料價格仍將維持高位，且主要紙種呈升勢，顯示部分產品市場供求改善，成本得以轉嫁，由于原料瓶頸仍顯著，林紙一體化仍是發展方向。
龍頭公司受益整合加速
據業界預期，隨著未來行業整合的加速，國內造紙行業將從目前的3000 多家企業大幅減少，行業集中度提高、淘汰落后產能的過程將帶來造紙行業毛利率的提升、行業龍頭市場占有率提高。
估值較低的優質龍頭企業成為目前市場關注焦點。統計數據顯示，今年以來造紙板塊的估值水平有提升，2007、2008 年動態市盈率分別已升至35 倍及27 倍。齊敏華表示，新聞紙行業龍頭華泰股份的2007、2008 年動態市盈率分別為28 倍及21 倍，白卡規模技術優勢企業太陽紙業的2007、2008 年動態市盈率分別為33 倍及24 倍，兩家公司均處于細分子行業龍頭地位，并具有規模、技術及管理優勢，且企業估值水平低于行業平均，今年以來的漲幅也低于行業指數，值得重點關注。
中投證券研究王鵬則認為，今年國家加大節能減排的力度，關閉部分草漿生產線，對于排污達標的文化紙生產商來說確是大好時機。目前國內文化紙市場出現了明顯的供不應求之勢，許多大生產商銷售合同改為一月一簽，價格隨行就市，簽量不簽價，預計未來幾個月文化紙市場供應情況將繼續緊張，產品價格還會繼續上漲，晨鳴紙業、華泰股份、銀鴿投資等公司都將因此受益。
