大盤的調整給了投資者調整手中籌碼，持倉結構的時機，由于目前在三季度業績公布期，前十大股東的披露給了普通投資者一窺機構投資者動向的機會，從中發現的機構大幅加倉的個股，應當引起我們的關注，如600069 銀鴿投資。
三季度基金投下重注
公司在10月20日公布了第三季度報表，除了前三季度業績同比大增65%外，我們關注到在其十大股東的半年報和三季報對比，出現了較大的變化。在短短三個月內，基金開始大舉建倉，以社保104組合，鵬華基金為首的大量機構投資者出現在其中，在前十大股東里持倉高達9000萬股以上，導致股東人數的劇減與籌碼的迅速集中，基金敢下如此重注，公司基本面發生了什么變化？
業績將迎來釋放期
我們從國泰君安，中信證券的一些研究報告可以看出一些端倪：上半年造紙行業總體上轉暖跡象已很明顯，許多產品受前兩年投資規模有所控制的約束，產能供給有一定的放緩，而國家節能減排政策的強力推行，關閉不達標排放的小型造紙廠，有利于改善大型造紙廠的生存條件和行業整合。
銀鴿投資文化用紙所占比重較大，加上所在地河南較山東環保壓力較輕，因此是近期關閉不達標排放小企業的最大受惠者，雖然不排除環保力度的逐漸加強公司產品成本有一定的提升或隨著公司產品規模的擴大環保成本有逐漸加大的趨勢，但相對于山東境內的企業產品獲利能力仍然較高。
而從生產周期來看文化紙以及其它許多紙種的熱銷狀況有可能持續，在公司文化紙價格上漲的同時，公司產品產能在未來兩三年內也有較大的擴張，特別是公司四川瀘州銀鴿公司，08 年、09 年均有較大的產能增長。而8月公司定向增發了5460萬股A股，募集資金將用于年產5萬噸特種紙項目和年產15萬噸高強度瓦楞紙項目，將成為公司未來重要的利潤增長點，業績也將在未來迎來釋放期。
(銀河證券 )
