今日人民幣突破7.4元的關口，再創自匯改以來的新高。作為人民幣升值的受益品種，造紙板塊今日在大盤狂瀉200多點的逆市中表現不俗，宜賓紙業(行情,股吧)強勢漲停，冠豪高新(行情,股吧)、金城股份(行情,股吧)也均實現4%以上的漲幅。
投資要點：
1、 進口成本大幅下降，人民幣升值帶來價值重估
我國生產高質量紙張的企業在制造過程中高度依賴紙漿和廢紙進口，在人民幣不斷升值且升值壓力繼續加大的趨勢下，造紙行業的進口成本大幅下降。據測算，人民幣升值5%，造紙業每年可直接節約成本11億元人民幣，若考慮增值稅等因素，成本降低接近14億元。而自匯改以來，人民幣累計升值已高達11.3%，這意味著保守估計造紙企業在人民幣升值以來每年至少節約成本20億元!假設匯率保持不變，即使考慮到紙漿漲價帶來的成本上漲明年造紙行業在成本上將能節約近25億元，而考慮美元疲軟，人民幣繼續走強，造紙業的成本節約額將更大。由此可見，造紙企業從人民幣升值中的受益是非常直接，在人民幣升值加速的大環境下，造紙類上市公司尤其是對進口紙漿和廢紙依賴度高的公司，業績將會出現明顯的提升。對此，二級市場股價必將會作出積極的反應。而從最近造紙股的表現來看，顯然市場對人民幣升值給造紙類公司帶來的好處沒有充分的體現，這也正是造紙股的機會之所在。
2、 行業景氣度不斷提高，行業利潤大幅增長
隨著造紙行業產能釋放，行業景氣度逐漸提高，行業內企業業績也出現大幅增長。2007 年1-9 月全國規模以上造紙企業機制紙及紙板累計產量為5688.74 萬噸，同比增長16.90%，增幅較上年同期的22.5%回落明顯。行業收入利潤保持較快增長， 2007 年1-8 月，造紙行業累計銷售收入為2336.79億元，比去年同期增長21.49%；累計實現利潤124.53 億元，同比增長40%。
3、 政策推動兼并整合近在眼前
10 月31 日發改委發布了《造紙產業發展政策》。《政策》明確指出，支持國內企業通過兼并、聯合、重組和擴建等形式，發展10 家左右100 萬噸至300 萬噸具有先進水平的制漿造紙企業，發展若干家年產300 萬噸以上跨地區、跨部門、跨所有制的、具有國際競爭力的大型制漿造紙企業集團。到2010 年，紙及紙板新增產能2650萬噸，淘汰現有落后產能650 萬噸，有效產能達到9000 萬噸。對于現有規模大，具備發展潛力的造紙公司來說，以政府政策支持為后盾，做大做強的時機正在來臨。產業整合將逐步改善目前的價格競爭局面，推動整個行業的有序競爭，從而提高行業運行效率。《政策》的出臺無疑給上市公司帶來巨大的機遇，隨著行業集中度的快速提升、隨著造紙企業重組浪潮的來臨，造紙業強者恒強的局面將進一步加強，現有的龍頭公司存在整合的預期，具有相當大的資機會。
在人民幣升值以及重組浪潮來臨之際，造紙板塊有望能夠獨立于大盤走出新一輪行情。建議關注細分子行業景氣度較高及處于行業龍頭的企業，把握投資機會。
