理文造紙2008會計年度上半年業績合乎預期，收入按年上升61%至39億元，純利躍升75%至7.18億元。業績增長源于公司大力擴充產能及產品需求殷切。
業績期內，產品平均售價因需求強勁而上升。我們估計，箱板原紙的售價現為每噸約3,056元，比2007會計年度高約8%；木漿產品每噸售價約達4,973元，比2007會計年度高出18%。
截至2008會計年度上半年末，箱板原紙的年產能力達310萬噸，據管理層表示，在未來18個月產能將進一步擴大58%，至2009會計年度末達到490萬噸。木漿業務現時的產能為20萬噸，重慶及越南的生產線落成后將增至50萬噸。
考慮到理文的生產能力不斷擴充，我們調高該股未來幾年盈利預測。假設終極增長率及加權平均資金成本分別為3%及10.6%，我們的折算現金流量模型得出該股的新目標價為37.43元，相當于2008年30倍市盈率、0.6倍市盈率對增長比率。
