核心觀點
1.我國造紙行業07年進入復蘇周期
推動行業復蘇因素是：需求快速增長，07年上半年全國紙制品消費量同比增長16.31%，紙制品出口量同比增長28.01%；而供給受到國家宏觀經濟調控，06年造紙行業固定資產投資增速下降至18.4%，產能釋放進入低谷期。
2.林漿紙一體化和產業整合是我國造紙行業發展的兩個趨勢
林漿紙一體化是解決我國造紙行業面臨的嚴峻的原漿供應問題，實現可持續發展的必由之路。企業間的重組并購將使行業整合度提高，增強行業議價能力。
3.重點看好文化紙和白卡紙子行業
國內新聞紙行業依然處于供過于求的狀態，預計新聞紙毛利率仍將在低位徘徊。文化紙行業07年出現產能缺口，毛利率將出現大幅提升，其中書寫印刷紙最為明顯。消費升級引發白卡紙需求強勁，白卡紙行業毛利率水平預計在太陽紙業30萬噸投產之后將保持穩定。
4.風險因素分析
造紙行業未來主要風險是：環保增加行業生產成本；林漿紙一體化進程投資周期長，其間不確定性較高。
5.建議投資者重點關注三類公司：
1.能夠解決原材料供應瓶頸的林漿紙一體化企業。林漿紙一體化從根本上改善企業競爭力，長期看顯著提升企業盈利能力。代表公司岳陽紙業(23.05,1.07,4.87% )。
2.產品市場情況良好的企業，重點關注文化紙和白卡紙子行業的公司。代表公司太陽紙業，博匯紙業(18.47,0.18,0.98% )，晨鳴紙業(14.60,0.12,0.83% )。
3.在提高產業集中度進程中受益的龍頭企業。代表公司新聞紙行業的華泰股份(24.20,0.55,2.33% )和包裝紙行業的太陽紙業，及規模最大的晨鳴紙業。我們給予太陽紙業、博匯紙業“強烈推薦A”的投資評級。
