目前整個(gè)造紙行業(yè)市盈率為35倍，預(yù)計(jì)2008、2009年市盈率將分別下降至25倍和19倍。給予整個(gè)造紙行業(yè)“買入”的投資評(píng)級(jí)，其中，給予銅版紙、白卡紙“買入”的投資評(píng)級(jí)，給予文化紙、箱板紙、新聞紙“增持”的投資評(píng)級(jí)。建議關(guān)注兩類上市公司：一是擁有景氣度較高紙品種的上市公司，將長期受益于行業(yè)景氣向上所帶來的機(jī)遇；二是具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、核心競(jìng)爭力較強(qiáng)的上市公司，龍頭地位將為公司帶來豐厚的利益。重點(diǎn)推薦：晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、山鷹紙業(yè)。
晨鳴紙業(yè)：紙中航母 絕對(duì)龍頭
晨鳴紙業(yè)是國內(nèi)最具規(guī)模優(yōu)勢(shì)的紙業(yè)上市公司，公司主營白卡紙、書寫紙、雙膠紙、銅版紙、涂布紙、箱板紙和新聞紙。
目前公司30萬噸超壓紙項(xiàng)目、18萬噸輕涂紙項(xiàng)目全面達(dá)產(chǎn)，規(guī)模得到有效擴(kuò)大，產(chǎn)銷量也得到大幅增長，再加上產(chǎn)品價(jià)格有不同程度的上漲，預(yù)計(jì)公司2008年業(yè)績將有50％左右的增長。
近期公司公告稱，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公司發(fā)行不超過4.09億股境外上市外資股，公司可到香港交易所主板上市。此次發(fā)行最直接的益處就是解決了湛江木漿項(xiàng)目的融資問題。
預(yù)計(jì)公司2007-2009年主營收入分別為150億元、175億元、185億元，可實(shí)現(xiàn)凈利潤9.5億元、12億元和14億元，對(duì)應(yīng)每股收益為0.56元、0.70元、0.82元。考慮到公司的龍頭地位，預(yù)計(jì)公年未來6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為24.64元，給予“買入”的投資評(píng)級(jí)。
太陽紙業(yè)：主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)持續(xù)向好
太陽紙業(yè)主要產(chǎn)品為銅版紙、白卡紙、白紙板和雙膠紙，行業(yè)景氣度持續(xù)回升。
公司新項(xiàng)目投產(chǎn)起到增收降本的效果。2007年上半年21號(hào)機(jī)投產(chǎn)，四季度10萬噸楊木化機(jī)漿項(xiàng)目投產(chǎn)，2008年8月份22號(hào)機(jī)也將投產(chǎn)，這些項(xiàng)目將大幅增加公司收入，降低成本。
預(yù)計(jì)公司2007-2009三年的平均增長速度有望達(dá)到30％，每股收益分別為0.99元、1.43元、1.77元，鑒于公司主營產(chǎn)品銅版紙和白卡紙均為我們2008年最看好的子行業(yè)，給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。
山鷹紙業(yè)：低價(jià)實(shí)質(zhì)環(huán)保概念股
山鷹紙業(yè)主要的產(chǎn)品為瓦楞紙板紙箱，公司年產(chǎn)30萬噸紙板技術(shù)改造項(xiàng)目目前已經(jīng)順利投產(chǎn)，該項(xiàng)目總投資10.47億元，總占地面積約300畝，總建筑面積6萬平方米。
公司是典型的環(huán)保造紙企業(yè)，是行業(yè)中唯一具備環(huán)保題材的品種，公司被列為安徽省第一批循環(huán)經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)項(xiàng)目。公司擁有固體垃圾焚燒技術(shù)及廢物綜合利用的非專利技術(shù)，堅(jiān)持以廢紙為主要原料，公司廢紙用量占其造紙?jiān)系?2％以上，經(jīng)濟(jì)效益、環(huán)境效益和社會(huì)效益均十分明顯。
2007年公司發(fā)行了4.7億元可轉(zhuǎn)債，如果全部轉(zhuǎn)股后將增厚股本15％。考慮此因素，預(yù)計(jì)公司2007-2009年每股收益分別為0.29、0.35、0.44元。給予公司買入的投資評(píng)級(jí)。
