接到電話的時候，曹詠(化名)剛剛走出上海埔東機(jī)場，作為江蘇一家中型印刷企業(yè)的負(fù)責(zé)人，這已經(jīng)是他今年第三次赴山東龍口定紙歸來。
“最近紙價高企，印刷業(yè)務(wù)的利潤越來越薄，日子難過。”曹無奈地向記者表示。
數(shù)據(jù)顯示，自去年10月以來，目前國內(nèi)生活用紙漲價約10%左右，文化用紙漲價30%，包裝紙漲價30%左右。其中新聞紙從今年1月的4850元/噸暴漲至3月的5450元/噸，相當(dāng)于每噸一月漲200元，漲幅創(chuàng)5年最高紀(jì)錄。
紙貴的背后，可謂幾家歡喜幾家愁。
4月9日，4月9日后改為，盡管滬指暴跌198.63點(diǎn)，但造紙板塊的強(qiáng)勢依舊，整個行業(yè)指數(shù)全日最大漲幅超過4%。其中民豐特紙(600235行情,股吧)、ST宜紙當(dāng)天更是逆市漲停。
“紙價的上漲，將給相關(guān)造紙板塊的上市公司帶來不斐的收益。”長江證券分析師劉俊向記者表示，造紙板塊將迎來亮麗的一季報(bào)。
幾家歡喜的造紙業(yè)
去年10月以來，紙價便開始了新一輪價格的狂飆。
“2005年以來，造紙行業(yè)經(jīng)歷了三個階段，分別是利潤吞噬階段、成本推動階段和供求拉動階段，而目前造紙行業(yè)景氣在加速提升，目前已經(jīng)處于供求拉動階段。”劉俊表示新一輪造紙行業(yè)景氣周期來臨，“而紙張的價格上漲可能是一個長期行為，在今后兩年中或?qū)⑦�會穩(wěn)定上漲。”
“首先環(huán)保關(guān)停政策使得紙業(yè)的景氣得以延續(xù)，其次新排污標(biāo)準(zhǔn)也將加大新產(chǎn)能的進(jìn)入堡壘，此外，去年年底發(fā)改委頒布的《造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》中的新要求也加大了造紙業(yè)規(guī)模、資金的壁壘。”劉俊認(rèn)為紙業(yè)的未來供應(yīng)仍然趨緊，而需求又穩(wěn)定增長。
行業(yè)的景氣，紙價的高企，給相關(guān)的上市公司是否將帶來高額的利潤？
“利潤的上漲是毋庸置疑的，但對具體的上市公司的影響有多大有待商榷。”中原證券研究所研究員朱嘉表示，各種紙價上漲的原因不一，有些是因?yàn)槌杀緣毫Γ行┦莵碜杂诠┬枋Ш狻！皾q價的原因不一，所帶來的利潤增長模式也不一。”此外，“具體的造紙公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也不一”。
“我們繼續(xù)看好白卡紙、文化紙和銅版紙。”安信證券分析師李大剛告訴記者。
雖然，據(jù)資料顯示，今年一季度，紙品價格上漲幅度最大的分別是瓦楞紙、新聞紙和箱板紙，其漲幅分別達(dá)到了20%、12%和10%。
“但其價格的上漲的原因更多的是因?yàn)榇蠓蠞q的廢紙成本所推動的。”李大剛認(rèn)為上述紙張行業(yè)的附加值較低，雖然價格大幅上漲，但漲價的絕對值并不高，無法貢獻(xiàn)毛利的提升。
“而白卡紙、文化紙、銅版紙卻在今年一季度成本并沒有上漲的情況下仍保持上漲的態(tài)勢，這種由于需求拉動的結(jié)果將給公司的毛利帶來進(jìn)一步的提升。”李大剛補(bǔ)充說。
對此，劉俊也表示贊同，他認(rèn)為，紙業(yè)板塊上市公司即將推出的一季報(bào)值得期待。“我們重點(diǎn)看好太陽紙業(yè)(002078行情,股吧)、晨鳴紙業(yè)(000488行情,股吧)和博匯紙業(yè)(600966行情,股吧)。”劉俊表示，據(jù)他估算，上述三家上市公司今年一季度與去年同期相比，業(yè)績將會有80%—150%的較大幅度的增加。
“上述幾家公司的產(chǎn)品主要都包括了白卡紙、文化紙、銅版紙，一季度紙價的持續(xù)上漲，是利潤的增長主要蓄水池。”劉俊認(rèn)為。
出版印刷幾家愁？
上游紙貴，對于用紙行業(yè)的影響不可小覷，而對于印刷出版行業(yè)的影響更是首當(dāng)其沖。
“新聞紙之所以漲價幅度如此之大，其中除了成本的推動外，一個重要的因素也是由于傳媒出版因素的需求。”劉俊認(rèn)為，為了保證2008年奧運(yùn)會期間媒體宣傳報(bào)道的正常進(jìn)行，許多新聞單位出版商已經(jīng)開始提前儲備新聞紙。
“但新聞紙的漲價，對于相關(guān)的用紙企業(yè)來說，影響有限。”中信建投分析師高輝告訴記者，報(bào)紙雜志等的收入來源，很大一部分來自于廣告業(yè)務(wù)，而成本中更大的一部分是采編成本，即使新聞紙漲價幅度較大，轉(zhuǎn)化到成本中也影響較小。同樣道理，“對相關(guān)公司的出版業(yè)務(wù)來說，影響也是有限的”。對于圖書出版業(yè)務(wù)來，普通圖書毛利率不低，而紙張的成本占整個圖書成本的比重也偏小。
那么，紙價的上漲，對于那些下游企業(yè)會有較大的沖擊？
“印刷業(yè)或?qū)⒚媾R較大的考驗(yàn)。”安信證券分析師蘇慧在接受記者采訪時認(rèn)為，印刷業(yè)競爭激烈，一方面面臨出版商的壓價，一方面要面對紙價的上漲，利潤空間兩頭壓縮。
目前，A股市場上，主營業(yè)務(wù)包括出版印刷業(yè)務(wù)的上市公司主要有出版?zhèn)髅健⑿氯A傳媒(600825行情,股吧)、粵傳媒、博瑞傳播(600880行情,股吧)等等為數(shù)不多的幾家。
“從主營構(gòu)成來看，出版?zhèn)髅降闹鳡I業(yè)務(wù)主要包括出版和發(fā)行，而其印刷業(yè)務(wù)主要是票據(jù)印刷。紙價的上漲對其影響并不大。”高輝告訴記者，印刷業(yè)務(wù)相對比重較大的是粵傳媒和博瑞傳播。
據(jù)粵傳媒2007年年報(bào)顯示，其印刷業(yè)務(wù)2007年收入約為3.08億，占其主營收入的80%。同時，據(jù)博瑞傳播2007年年報(bào)顯示，其印刷2007年全年收入約占主營收入的51%。
“紙價的上漲，對于粵傳媒的影響可能要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他相關(guān)行業(yè)的上市的公司。”高輝認(rèn)為，博瑞傳播印刷業(yè)務(wù)的比重雖然較大，但“博瑞傳播的印刷業(yè)務(wù)主要是承接集團(tuán)內(nèi)部的業(yè)務(wù)。成本的壓力直接轉(zhuǎn)嫁到集團(tuán)實(shí)際控制人承擔(dān)，而對于上市公司的業(yè)績并沒有多大影響。”
“紙價的高漲對于公司的運(yùn)營的具體影響有多大，我們將會在10天內(nèi)進(jìn)行的網(wǎng)上投資者咨詢會上，就有關(guān)問題提出解答。”粵傳媒證券代表胡女士在電話里告訴記者。
