在產能嚴重過剩的背景下，生產成本上升是新聞紙今年多次提價的主要原因。在生產成本繼續上升的驅動下，恰逢奧運會對新聞紙需求增加，廠家議價能力提高，大幅提價已能覆蓋成本上升對利潤空間的擠壓，新聞紙子行業盈利能力觸底回升。但是產能過剩、廢紙成本高漲等因素，也將延緩行業回暖進程。
提價皆因成本起
06年和07年我國新聞紙大量新增產能集中投放，市場形勢嚴峻，供過于求的局面直接影響了我國新聞紙廠商的議價能力，迫使06年新聞紙價格大幅下調后，07年全年價格低位徘徊。然而進入08年，新聞紙市場價格逐步走強，今年3月份由4900元/噸上漲為5500元/噸，6月份由5500元/噸漲至5800—6000元/噸。目前主流廠商正在醞釀新一輪漲價，每噸漲幅在300元左右。
廢紙尤其是美廢漲價造成了的成本巨大，是新聞紙提價的主要原因。目前我國新聞紙基本上完全用廢紙生產，美國作為我國廢紙的最大進口國，約占我國廢紙進口量的50%左右。從07年下半年開始美廢8#價格迅速飆升，全年漲幅21.1%，進入08年更有愈演愈烈之勢。今年一季度美廢8＃每噸價格上漲了近40美元，漲幅19.05％。
一方面，國內廢紙需求持續增長，且非洲、印度等其他廢紙需求市場逐漸壯大，北美、歐洲等地廢紙回收幾乎為常量的現狀，使得發往中國的廢紙供應狀況相對緊張。另一方面，我國廢紙進口主要用空箱返港的集裝箱裝運，進入08年我國出口增速緩慢，美國原以散貨出口的大豆、玉米等08年開始整箱運載，導致廢紙運力吃緊，再加上國際原油價格大幅攀升，導致運費價格上調。這些因素的長期存在使得二季度以后廢紙到岸價格仍在繼續攀升，7月初美廢8#報價上漲至303美元/噸的歷史高點，較1月份220美元/噸的價格上漲37.7%。
根據我們測算，6月份新聞紙每噸提價500元，噸紙毛利增加165.3元，已能覆蓋成本上漲，毛利率提高至21.1％，8月份若每噸新聞紙成功提價300元，噸紙毛利將較6月份上漲97.2元，毛利率提高至21.9%，但仍不及06、07年上半年22%以上的毛利率水平。雖尚不及07年上半年以前的盈利水平，但較07年下半年已有了較大程度的改觀。這進一步驗證了我們前期對新聞紙子行業走勢的判斷：2007年下半年新聞紙子行業景氣度處于谷底，08年開始緩慢回暖。
供需關系在改善
06年、07年行業供過于求的形式非常嚴峻。據不完全統計，07年國內新聞紙產能為550萬噸左右，產量450萬噸，消費量390萬噸。
受制于產能的嚴重飽和，在原材料價格大幅上漲的情況下，國內新聞紙價格在07年下半年低位徘徊，盈利能力大幅下滑。在生產技術和管理水平上具有規模優勢的新聞紙龍頭華泰股份也面臨著新聞紙盈利能力下滑局面，07年下半年公司新聞紙毛利率從上半年的21.88％下降至16.18％。
新聞紙盈利能力在07年下半年進入谷底，中小型企業處于微利甚至虧損的狀態，眾多新聞紙生產商采取限產、停產或轉產文化紙的措施來應對盈利能力的下降，供求矛盾暫時得到緩解。在奧運對新聞紙需求的短期刺激因素影響下，在同樣出現廢紙成本大幅上漲的情況下，08年新聞紙沒有重蹈2007年價格上漲乏力的覆轍。
奧運后成本仍是主因
今年3月份、6月份及此輪的提價改善了這一子行業的盈利能力，但仍不及06年及07年上半年的毛利率水平。
在眾多企業實施限產、停產和轉產措施后，07年國內新聞紙產量仍遠高于消費量，過剩的產量通過出口消化。目前國外市場新聞紙價格雖然也在上漲，但仍低于國內價格，再加上人民幣升值，不排除部分擬出口的產量轉內銷的可能，從而打破國內市場暫時的供需平衡。
隨著奧運會的日益臨近，新聞紙廠家原料備庫基本完成，7月下旬以來，美廢8#自303美元/噸以上的高位回落至目前的295美元/噸。美廢ONP已開始呈現疲軟態勢，奧運過后新聞紙需求回落，這兩方面因素決定了奧運過后新聞紙價格繼續上漲幅度有限。新聞紙價格僅受需求拉動上漲的可能性較小，奧運過后新聞紙價格走勢關鍵取決于原材料成本變化。
