8月19日滬深大盤慣性探底后出現(xiàn)小幅反彈，造紙印刷股當(dāng)日表現(xiàn)比較強(qiáng)勢(shì)，受近期紙張價(jià)格提升的刺激，短線整個(gè)板塊反彈欲望強(qiáng)烈，雖然短期對(duì)于反彈持續(xù)性，我們保持謹(jǐn)慎樂觀，但對(duì)于其未來中長(zhǎng)期的走勢(shì)，我們依然比較看好，其高景氣度有望獲得更多資金青睞，可中線關(guān)注。
政策扶持 景氣度高
隨著造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的發(fā)布，對(duì)相關(guān)造紙企業(yè)來說無疑明確了其未來的發(fā)展方向。由于該政策對(duì)環(huán)保問題的重視度，從某種意義上來說，有利于大型造紙企業(yè)，特別重點(diǎn)上市公司已基本都完成了環(huán)保改造，未來在行業(yè)集中度提高的背景下更能顯示出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
隨著一些小型造紙廠的關(guān)閉，使產(chǎn)能得到有效控制，且在通脹壓力下，未來紙價(jià)上漲將是長(zhǎng)期趨勢(shì)，從目前行業(yè)分析報(bào)告可看出，由于產(chǎn)品不同，漲價(jià)對(duì)于公司利潤(rùn)的影響出現(xiàn)明顯分化，但對(duì)整個(gè)行業(yè)的業(yè)績(jī)水平仍然起到助推作用。今年以來，新聞紙已連續(xù)三次出現(xiàn)提價(jià)，最近一次就在本月初每噸提價(jià)300元，而其他主要紙種仍然維持全面上漲的局面，今年前5個(gè)月我國(guó)造紙工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量為3399萬噸，同比增長(zhǎng)16%，同時(shí)出口繼續(xù)大幅度增長(zhǎng)達(dá)到17%，由于今年上半年紙張漲價(jià)、人民幣升值、成本轉(zhuǎn)嫁等因素使我國(guó)造紙工業(yè)銷售毛利率持續(xù)上升，因此景氣度有望繼續(xù)上揚(yáng)。
動(dòng)態(tài)市盈率低 價(jià)值洼地
盤面觀察顯示，造紙板塊近期再次受大勢(shì)影響出現(xiàn)加速下跌，很多紙業(yè)股短短一個(gè)月，股價(jià)跌去三到四成。
作為業(yè)績(jī)優(yōu)秀且具備良好成長(zhǎng)性的造紙板塊在調(diào)整后其動(dòng)態(tài)市盈已降至14倍左右，相對(duì)于整個(gè)A股市場(chǎng)平均18倍左右的動(dòng)態(tài)市盈率來說，無疑顯示出其估值優(yōu)勢(shì)的吸引力，而且超跌情況嚴(yán)重，估值洼地效應(yīng)成為主流資金建倉(cāng)良機(jī)。
而相對(duì)于其行業(yè)景氣度的持續(xù)提升，近期紙業(yè)股走勢(shì)明顯出現(xiàn)背離，短期看，該板塊雖然沒有明顯的新增資金介入，但我們認(rèn)為，由于目前很多行業(yè)景氣度都處于下滑階段，而造紙業(yè)作為為數(shù)不多景氣度依然高漲的產(chǎn)業(yè)，未來必然將得到市場(chǎng)認(rèn)可。
匯率下跌成短期利空 中線關(guān)注林紙一體化
最近人民幣匯率單邊升值的行情出現(xiàn)了新變化，受美元強(qiáng)勢(shì)反彈影響，未來人民幣匯率可能出現(xiàn)大幅震蕩，對(duì)于造紙行業(yè)來說將會(huì)受到一定影響，但隨著國(guó)家鼓勵(lì)大型造紙公司發(fā)展林紙一體化工程，而很多公司都已積極展開這方面開發(fā)，此舉可緩解匯率變化所帶來的影響，并有望成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但應(yīng)注意到的是，林紙一體化工程所需時(shí)間較長(zhǎng)，短期無法達(dá)到目標(biāo)，因此操作上建議從中長(zhǎng)期角度關(guān)注造紙板塊，重點(diǎn)關(guān)注一些具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的上市公司，林紙一體化是未來造紙企業(yè)持續(xù)獲得低成本的可行性項(xiàng)目.
