一、行業景氣度從高位下落2008年上半年，中國造紙行業利潤達到近年來的巔峰，但同時紙業的產銷率已經開始下降，庫存也有所增加。進入三季度以來，造紙業的景氣程度發生了根本性的變化，前期一路上漲的紙價開始見頂回落，原材料價格也開始進入下降通道。
在消費淡季和經濟減速的雙重影響下，紙制品上市公司第三季業績增速普遍下滑，環比明顯回落。毛利率下滑成為相關公司業績增速放緩的原因之一。在原材料價格波動的背景下，不少紙業公司自年初以來持續增加庫存，這將給相關公司帶來較大成本壓力，也使得它們短期無法受惠原材料價格回落。
國內需求下降、前期紙價累計漲幅過大、新產能投放市場和下游經銷商減少庫存是造成此輪紙價快速下跌的主要原因。
預計2008年下半年以及2009年造紙行業整體盈利能力將趨于下滑。但不同紙種的成本壓力與供求關系仍有不同。
文化紙由于供給增量較少，且供給存量因節能減排面臨淘汰整合，而需求受宏觀經濟沖擊較少相對穩定，價格跌幅較小，特別體現在中低檔文化紙價格相對抗跌；新聞紙在第三季度仍有所上漲，但是隨著奧運短期需求拉動因素的消失及新聞紙生產商庫存的逐漸升高，近期新聞紙價格也有所下跌；白卡紙和銅版紙等前期大幅上漲的紙種價格在第三季度受國內外經濟形勢惡化的影響回落明顯，未來紙價仍有較大下跌空間；而箱板紙遭受產能釋放和需求低迷的雙重沖擊，價格水平仍有下跌空間。
二、造紙板塊10月跌幅大于大盤造紙行業指數進入10月后呈現加速下跌態勢，10月份跌幅高達31.72%，上證指數同期跌幅為24.63%，跌幅明顯大于大盤，跌幅大于大盤的主要原因在于投資者擔心在整體經濟增長放緩的背景下，行業未來不能保持繼續增長。
三、投資建議：
10月31日造紙行業指數收于641.77點，距2005年低點566.14點相差不足12%，目前紙業主要公司PB都小于1，估值水平已經基本反映了對未來的預期，風險已大大釋放。
對于資金量較大的價值投資者,建議在股價下跌中逢低分批吸納,對于資金量較小的投資者,建議在大盤走穩后再介入。
重點關注子行業景氣度相對較高的公司(文化紙占比較高)及林漿紙一體化公司，從中尋找市盈率低，且今后幾年可能有持續增長能力的個股，如岳陽紙業(600963)、博匯紙業(600966)、太陽紙業(002078)等。
