今年上半年，造紙業收獲了十年以來的最好收成，行業利潤平均增長60%，多個龍頭企業增速達到100%；而僅僅三個月之后，造紙業在內憂外患的雙重夾擊之下，遭受了庫存增加、銷售不暢和利潤攤薄的多重危機。分析人士認為，未來造紙業供求間缺口將進一步擴大，供大于求的整體形勢必將導致紙品價格下跌，行業景氣度也隨之下行。
庫存與應收賬款同時增加
“算上庫存和應收賬款，一共有600多億元在外面飄著。十月份以后，這種感受更加明顯。”造紙行業協會秘書長趙偉無奈地說。
經歷了高速發展的十年，造紙業首次出現了庫存與應收賬款同時“雙增長”。數據顯示，今年前9月紙品庫存量為378億噸，同比增長32%，增幅比去年增加了24%；產銷率為97.27%，同比去年下降1.1%。
根據趙偉的預計，今年全年應收賬款達到394億元，同比增長2.79%，增幅高于去年同期。
庫存增加的主要原因是內外需同時放緩。受到經濟危機影響，傳統廣告直接減少，海外用紙大戶報刊等紛紛減版、減頁；與此同時，國內報紙也作出了類似決定，這直接影響了書刊類用紙，如新聞紙、銅版紙、涂布紙的需求，以此類用紙為產品主線的華泰股份、晨鳴紙業、岳陽紙業等的銷量明顯下降。
此外，中國企業出口銳減，直接導致包裝類用紙（如白卡紙、紙箱紙板等）的需求減少，玖龍紙業、理紋紙業、太陽紙業等業績明顯下滑。
值得注意的是“后奧運效應”在供需關系方面發揮了負面作用。奧運期間，報刊為了備戰奧運報道而大量囤積紙張儲備，這導致二季度的實際銷量大于實際需求量；而9月份之后，用紙單位沒有增加需求，實際銷量小于需求量。
訂單比成本重要
此前，投資者普遍擔心的是成本迅速上漲侵蝕造紙行業利潤，但是現在成本盡管有所回落，但造紙企業根本高興不起來。
“成本是明顯地降下來了，可是訂單也少了。現在的問題不是成本高低，而是沒有訂單啊。”浙江杭州一位民營紙企老總表示。
從去年以來，造紙所用主要原料——木漿、廢紙的價格大幅增長。這輪漲價直接推動了紙張價格上漲，也導致多家報業宣布提高售價。造紙企業和行業協會認為，今年上半年接連幾次的紙張漲價，最主要因素仍然是成本推動，因此是一種剛性傳導。
“除了木漿價格和廢紙價格一直在漲，電價、運輸價、人工費用、貸款利息、財務費用……，也都在漲。但即使是這樣（漲500元），也沒有完全抵消成本。”在今年8月份，多家紙企醞釀第三次聯手漲價的時候，華泰股份一位人士曾如此表示。
然而進入9月以后，國際原材料大宗商品價格一路下跌，木漿和廢紙也不例外。木漿價格連續30個月持續上漲的行情結束，進入了下行通道。APP中國營銷總監劉天適預計，木漿價格跌破500美元，接近2002年水平。而占全球木材產量三分之一的俄羅斯宣布將出口關稅提高到從25%-80%，限制俄羅斯出口原木，這無疑是雪上加霜。
與此同時，廢紙價格也受到需求萎縮的影響而節節下跌。英國紙張貿易公司劉英娜對記者說，與年初相比，目前廢紙的價格幾乎下降了一半。
盡管原材料報價降低，但紙企并沒有獲得實惠。一方面，出于對未來價格上漲的擔憂，多數企業在上半年陸續囤積木漿和廢紙，企業的原材料進貨成本遠遠高出目前價格水平；而更為重要的另一方面，需求萎縮，紙品難求銷售出口，導致企業陷入“內外交困”的地步。
中信證券研究員許俊認為，上市公司三季度財報顯示，紙企利潤同比減少，而前兩個季度同比增加明顯。逆轉的原因就是因為銷售不暢，銷售量減少。
此前，國內產能旺盛，主要依靠出口進行消化。2007年，造紙行業產量7350萬噸，消費量7290萬噸，出口量461萬噸，進口量401萬噸。由此綜合計算，凈出口（即外部需求）為60萬噸，加上國內的消費量，產能缺口大約在500-530萬噸之間。
而今年的出口情況很糟糕。海關數據顯示，今年前4月出口仍然保持環比略增，但5月份后逐漸下降。以出口量最高的新聞紙為例，今年前9月，新聞紙出口同比下降35.8%。
需求不足將引發降價
在庫存積壓、需求萎縮的情況下，造紙業出現需求缺口是必然的結局，而隨之而來也必然產生新一輪的降價。
趙偉預計，2008年全年紙及紙板產品產量為8000萬噸，全年消費不足8000萬噸，造紙業出現需求缺口已成定局。未來兩個月，國內外需求受到經濟形勢影響的不確定因素很多，所以缺口為多大，暫時不能確定。
中信證券研究員許俊認為，紙品價格主要受供需關系決定，紙業景氣度也隨之變化。由于供需關系的變化，紙品未來價格將逐漸下行。
華泰股份負責華南地區銷售的張先生說，現在華泰出廠的新聞紙價格大約在5800元/噸，而今年8月份則在6300元/噸。
實際上，今年8月份華泰等企業謀劃的“第三次聯合漲價”并未達到目的。據相關介紹，華泰等宣稱的6300元/噸的價位并未達到，有的地區售價只有6100元/噸。
漲價風波還未平息，降價風潮立刻襲來。劉天適說，短期供大于求的形勢不會改變，價格還有下行趨勢。
企業也感受到了供需關系的逆轉，采取了相應對策，只不過在這場突如其來的經濟危機中，企業的應對措施是以杯水救車薪。
“一些企業采取了限產、轉產的做法，減少供應。”趙偉說。
這一說法得到國泰君安造紙行業研究員王峰的驗證。他援引數據指出：“華泰股份宣稱其年產能120萬噸，半年產能理應達到60萬噸，而根據半年報披露的數據，今年上半年起生產新聞紙44萬噸，這樣推算，其開工率不足74%。”
另有數據顯示，今年1-8月，紙品產量同比增長11.67%，比去年同期增幅下降3.26個百分點。而前5月，每月產量同比增幅還在12-19%的兩位數之間，月均增幅為14%，而進入6月后的3個月內，每月增幅只有5-6%，比去年同期回落10-15個百分點，而9月當月則出現負增長，下降0.41%。
“這是造紙行業多年來首次出現的負增長，這釋放出的信號是需求缺口將進一步擴大。”趙偉說：“從長期看，隨著人們生活、生產等多方面對紙的需求增加，以及中國造紙業參與國際競爭能力的提高、議價能力的提升，紙業景氣度必然會回升；但目前，造紙業面臨的困難的確要企業謹慎應對，合力解決。”
