林木資源價值仍在增長。在經(jīng)濟(jì)衰退時，資源品價格會有所波動，但國內(nèi)林木的稀缺性保證了林木資源的長期價值。岳陽紙業(yè)的生物存貨林木價值仍在成長，近兩年正處于高速成長期。現(xiàn)階段，外購林木價格低可以讓公司更好地保留自有林，推遲砍伐時間。隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，對于林木的需求仍在，價格回升是必然，到時公司林木的砍伐價值更大。
資產(chǎn)注入預(yù)期不改。泰格林集團(tuán)以岳陽紙業(yè)為平臺整合林漿紙資產(chǎn)的預(yù)期并沒有改變。之前準(zhǔn)備配股注入的駿泰公司懷化漿及配套林項目，由于股價大幅下挫而推遲。目前下跌的漿價導(dǎo)致目前懷化項目盈利能力較弱，推遲收購可以減少對公司業(yè)績的攤薄影響。未來項目將以何種形式、多少價格仍然存在一定的不確定性，但資產(chǎn)整合的方向明確。
宏觀經(jīng)濟(jì)下滑對公司影響較小。從2008年中期開始國內(nèi)主要紙種價格開始滯脹，其后快速回落。A股市場上造紙板塊也在產(chǎn)能過剩、價格回落預(yù)期下快速下跌。行業(yè)內(nèi)不少公司跌破凈資產(chǎn)。但我們要注意各紙種行業(yè)卻不盡相同。岳紙主要紙種為中低檔文化紙和原色牛皮包裝紙。文化紙是關(guān)停并轉(zhuǎn)的主要領(lǐng)域，產(chǎn)能并沒有過剩，價格回落的幅度有限。而牛皮包裝紙銷售一直比較穩(wěn)定，盈利能力較強(qiáng)。正在建設(shè)的40萬噸印刷紙項目投產(chǎn)后，可以大大提高公司的規(guī)模，有利于降低總成本，提高毛利率。
不能簡單地認(rèn)定為造紙企業(yè)，從資源角度看公司估值壓力不大，有安全邊際。岳紙不能簡單地看成造紙企業(yè)，作為最早實現(xiàn)林漿紙一體化的公司，早期介入的林成本低，林木資源的重估價值高。尤其林權(quán)改革為林地價值重估提供了契機(jī)，從資源角度看，股價低于內(nèi)在價值。降息通道中有助于減少公司財務(wù)費用。造紙企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般較高，降息通道中可以減少公司財務(wù)費用。增值稅改革也可減少負(fù)擔(dān)。
