輕工業(yè)振興規(guī)劃將于3月份“兩會(huì)”前后出臺(tái)的預(yù)期漸明，冬天與春天的距離正在縮短。
2月12日，一位在造紙行業(yè)浸淫近20年的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，“造紙業(yè)正在遭遇的行業(yè)寒冬是其未曾經(jīng)歷過的，可以稱得上是百年一遇，渴望政策救贖。”
作為造紙行業(yè)的龍頭，也是國(guó)內(nèi)首家A%2BB%2BH上市的公眾公司，晨鳴紙業(yè)受到經(jīng)濟(jì)寒冬的影響首當(dāng)其沖。盡管其在2008年4月發(fā)布2007 年報(bào)時(shí)剛剛宣稱：“國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)經(jīng)歷了由冬天向春天的轉(zhuǎn)變”。
2009年，這一轉(zhuǎn)變又將重演。某接近晨鳴紙業(yè)高層的人士預(yù)測(cè)，隨著價(jià)格的企穩(wěn)，需求的上升，尤其是產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等政策暖風(fēng)的頻吹，公司以及整個(gè)紙品行業(yè)有望在今年6月全面回暖。
這個(gè)冬天有點(diǎn)冷
造紙行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，自上世紀(jì)90年代至今經(jīng)歷過數(shù)次周期性的變動(dòng)。
“最火的時(shí)候是1995年，當(dāng)時(shí)原料和產(chǎn)品價(jià)格雙雙大漲，但后者漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于前者，文化類紙價(jià)格從4000元/噸沖到9000元/噸，銅版紙的漲幅更是驚人。”憶及當(dāng)時(shí)情景，上述資深業(yè)內(nèi)人士顯得頗為向往。
有高潮就有低潮。
以前幾次的行業(yè)低潮時(shí)期只是個(gè)別品種遭打壓，而現(xiàn)在卻是全部品種都遇沖擊，影響可謂空前。
沖擊首先從出口開始。
2008年上半年，行業(yè)經(jīng)歷高增長(zhǎng)，公司半年報(bào)顯示：自去年（2007年）下半年以來，公司多種產(chǎn)品均保持了不同幅度的價(jià)格提升，進(jìn)一步提高了公司產(chǎn)品的盈利能力。
但隱憂也同樣存在，公司目前原材料的進(jìn)口主要以木漿和廢紙為主，其中“廢紙則因國(guó)內(nèi)新增新聞紙生產(chǎn)線對(duì)原材料需求增長(zhǎng)的原因而加速上漲，增加了本集團(tuán)部分紙品的成本壓力”。
上述接近晨鳴紙業(yè)高層的人士對(duì)記者表示，美國(guó)廢紙去年一度上漲到300美元/噸，使高成本廠商幾無利潤(rùn)空間。而隨著國(guó)際紙品價(jià)格以及需求的雙雙下降，出口的銅版紙和白卡紙等具有出口條件的紙種的銷售均受到不同程度的影響，而前期采購(gòu)的高成本原料則導(dǎo)致利潤(rùn)的下滑。
受國(guó)際市場(chǎng)變動(dòng)的影響，在出口產(chǎn)品的檔次、質(zhì)量完全達(dá)到規(guī)定水平的情況下，出口處于微利或者無利狀態(tài)，很多交易只是為平衡產(chǎn)能。
而在2008年初實(shí)行的取消新聞紙出口退稅的政策則使得行業(yè)形勢(shì)雪上加霜，上述人士表示，該政策使得行業(yè)內(nèi)有些產(chǎn)品不再具備出口優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)而內(nèi)銷引發(fā)國(guó)內(nèi)紙品存量過剩，價(jià)格戰(zhàn)由此開打。
上海證券齊敏華指出，下半年由于經(jīng)濟(jì)減速導(dǎo)致的下游需求不振，在供求關(guān)系變化、新增產(chǎn)能等因素影響下，主要產(chǎn)品價(jià)格見頂回落，企業(yè)減產(chǎn)及降價(jià)措施使產(chǎn)品市場(chǎng)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌態(tài)勢(shì)，行業(yè)景氣下行。
冬天里并不只有壞消息：在紙品價(jià)格下滑的同時(shí)，原料成本也在下降，而這對(duì)提高公司盈利大有裨益。接近公司高層的人士稱，一個(gè)前所未有的現(xiàn)象是，外購(gòu)商品漿比自產(chǎn)槳的價(jià)格低，公司目前已經(jīng)大幅提高了外購(gòu)漿的比例。
北京某不愿透露姓名的分析師稱，晨鳴紙業(yè)此前自產(chǎn)漿大約為225萬噸，比例接近70％，現(xiàn)在預(yù)計(jì)使用外購(gòu)漿的比例已經(jīng)超過50％。
寄望政策暖風(fēng)吹
公司目前基本上是“以銷定產(chǎn)”，同時(shí)有針對(duì)性地開發(fā)新品，如高檔包裝紙等來滿足不同層面要求，從而提升企業(yè)效益，上述接近晨鳴紙業(yè)的人士稱。
在各公司“八仙過海，各顯神通”地應(yīng)對(duì)行業(yè)寒冬之際，行業(yè)的氣候近來已呈轉(zhuǎn)暖跡象。
天相投顧造紙包裝研究小組近日發(fā)布研報(bào)稱，通過去年底的限產(chǎn)減產(chǎn)與去庫(kù)存化行動(dòng)，目前造紙行業(yè)的生產(chǎn)也已恢復(fù)正常，各公司都在正常采購(gòu)原材料、生產(chǎn)和銷售。其中在前期波動(dòng)中受影響最大的白卡紙與箱板紙的銷售也有較大改善。
由于需求的恢復(fù)以及毛利率的上升，造紙行業(yè)已基本度過了去年年底的最壞時(shí)期，未來將獲得一段平穩(wěn)發(fā)展的機(jī)會(huì)，天相投顧稱。
該接近晨鳴紙業(yè)的人士告訴記者，從價(jià)格上來看，有些品種已經(jīng)止跌，屬于高檔紙品的雙膠紙、銅版紙價(jià)格已經(jīng)基本見底，目前已經(jīng)處于穩(wěn)定期。政府相關(guān)刺激政策出臺(tái)后還會(huì)上漲，現(xiàn)有庫(kù)存中部分將有望銷往國(guó)外，從而拉動(dòng)價(jià)格上漲。
樂觀估計(jì)至少要等到今年6月，才能迎來行業(yè)的全面企穩(wěn)，而這除了依賴銷售渠道上的變化外，還將依賴于外部需求的變化。而在促進(jìn)供給關(guān)系的改善上，行業(yè)政策的出臺(tái)中國(guó)值得期待。
據(jù)悉，將于近日出臺(tái)的振興輕工行業(yè)政策中，涉及造紙的內(nèi)容可能包括恢復(fù)紙品出口退稅、對(duì)技術(shù)改造貼息以及繼續(xù)推進(jìn)淘汰落后產(chǎn)能等,系列措施有助于緩解短期行業(yè)供過于求的壓力,增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的信心。
其中的“淘汰落后產(chǎn)能”一項(xiàng)對(duì)公司將是非常大的利好，對(duì)于現(xiàn)有的行業(yè)格局來說，落后產(chǎn)能的淘汰使得市場(chǎng)空間變大，競(jìng)爭(zhēng)烈度將因此有所下降。
但憂慮也同樣存在，在經(jīng)濟(jì)低迷態(tài)勢(shì)下，目前很多單位為了削減成本，傾向于價(jià)格低的紙品，這又為小紙廠的滋生提供了土壤。
而今年5月，環(huán)保局新排放標(biāo)準(zhǔn)如能執(zhí)行將是對(duì)公司的另一重磅利好。
新的排放標(biāo)準(zhǔn)將提高行業(yè)進(jìn)入門檻，環(huán)保風(fēng)暴帶來的關(guān)停力度的加大，將進(jìn)一步限制行業(yè)供給，同時(shí)亦有利于已實(shí)行較高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的龍頭企業(yè)的發(fā)展。
機(jī)構(gòu)的進(jìn)出狀況也在反映著行業(yè)的冷暖。
2008年四季度，根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)的分類看，基金持有造紙印刷行業(yè)的總市值占基金持股總市值的比例為0.49％，而該行業(yè)流通市值占A股上市公司總流通市值比重為0.77％，這表明行業(yè)被低配。
在四季度行業(yè)形勢(shì)急劇下滑的背景下，基金公司還對(duì)造紙類個(gè)股進(jìn)行了大幅減倉(cāng)。
天相投顧的統(tǒng)計(jì)顯示，截至四季度末，基金公司重倉(cāng)持有的造紙包裝股市值合計(jì)達(dá)到5.75億元，與2008年三季度末相比，減少了54.28％，持股總數(shù)量比2008年三季度末減少了4884.85萬股，減少了30.08％，占有流通股的比例為5.56％，同比減少2.32個(gè)百分點(diǎn)。
WIND資訊顯示，截至2008年第四季度末，僅華夏行業(yè)精選股票型證券投資基金1家主力機(jī)構(gòu)持有晨鳴紙業(yè)，持倉(cāng)量總計(jì)2610.75萬股，占流通A股3.23％。
但晨鳴紙業(yè)作為行業(yè)龍頭企業(yè)，仍值得關(guān)注。
自進(jìn)入2009年以來，晨鳴紙業(yè)隨大盤爬升而水漲船高，至2月13日收盤，收于7.99元，漲幅超過50％。
