銀鴿投資業績大幅下降，主要是造紙行業需求低迷所致。定向增發成功，有助于公司鞏固在國內高檔文化紙上的領先地位，但募投項目的盈利能力恐將低于此前預期水平。
銀鴿投資7月17日發布2009年中期報告顯示，公司2009年上半年實現營業總收入10.06億元，同比減少9.76%；營業利潤-100.1萬元，同比下降101.10%；利潤總額1,706.8萬元%，同比下降81.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1,450.8萬元，同比下降79.64%；基本每股收益0.03元，每股凈資產3.54元，凈資產收益率0.74%。
公司業績大幅下降，主要是造紙行業需求低迷，銷售毛利率大幅下降所致。一季度，國際金融危機向實體經濟加速蔓延，國內外紙業市場嚴重低迷，紙品價格不斷下滑，產品庫存增加，導致一季度每股虧損0.02元。進入二季度，國內市場有所回暖，產品庫存有所減少，銷售逐漸好轉，經營業績扭虧為盈，但仍遠低于2008年同期。
據披露，由于需求下降，銷售量和價格均有不同程度的下降，但成本同比僅下降0.98%，而收入下降8.99%，因此主營業務毛利率同比下降7.24個百分點。除生活用紙外，公司主要產品文化紙和包裝紙銷售毛利率均下降8.96和9.95個百分點，其中受行業周期影響最小及公司產品中銷量最大的文化紙銷量和價格波動較小，收入僅下降3.67%，但成本不降反升7.12%，是公司業績表現不佳的主要原因。占公司主營收入不到7%的生活用紙銷售毛利率上升18.24個百分點達到26.27%，主要得益于其原材料價格大幅下降使其成本大幅下降26%所致。
公司主營文化紙、包裝紙和生活紙等，文化紙是行業內第一品牌，另外生產少量生態肥。目前公司文化紙產能為35萬噸，包裝紙產能24萬噸，生活紙2萬噸。公司在業內循環利用技術領先，公司的噸水處理費用為0.75元，在造紙類上市公司中處于高效率之列。公司為了綜合利用造紙過程產生的廢物，減少污染及污水排放，通過控股82.31%的河南無道理生物技術股份有限公司進行生態肥的產銷。目前，生態肥的毛利率為10%左右，2008年的銷售收入預計將超過2,500萬元。
公司于2009年4月22日至2009年5月25日采取非公開發行股票方式成功向漯河投資、永城煤電和江蘇瑞華3名特定投資者發行了1.24億股股份。本次非公開發行股票扣除發行費用后的募集資金凈額為6.38億元，募集資金將用于公司10萬噸高檔文化用紙工程項目建設。公司此次定向增發成功，有助于公司鞏固在國內高檔文化紙上的領先地位，同時能改善公司資產結構，增強公司盈利能力。
本次發行完成后，公司的總資產和凈資產有所增加，以2009 年3 月31 日的財務報表數據為基準靜態測算，公司的總資產增加到446,618.25 萬元，增加16.67%；凈資產增加到208,104.18 萬元，增加比率為44.24%，合并資產負債率下降到53.40%。據公司初步預計，該工程項目建成投產后，年均銷售收入可達83,640萬元，年均稅后利潤13,763萬元，全部投資稅后內部收益率18.32%，稅后全部投資回收期為6.01年。
不過，公司早在2008年5月就擬定向增發募集約10億元資金進行10噸高檔文化用紙工程項目建設，但由于資本市場融資困難，拖延了項目進程，該項目投產后的業務收入和盈利能力恐將難以達到此前預期水平。
資料顯示，此次參與增發的申購的除漯河投資、永城煤電兩家戰略投資者外，僅江蘇瑞華投資公司一家競購。另外，由于上半年信貸投放力度較大，下半年國內外通脹壓力較大，紙漿價格的回升對沒有自制漿的公司來說，業績提升也將受到成本上升的不利影響。
2009年一季報顯示，公司實現營業收入39,600.85萬元，歸屬于母公司所有者凈利潤-670.19萬元，基本每股收益-0.02元，每股收益（扣除）-0.05元，每股凈資產3.02元，凈資產收益率-0.52%。
