7月17日，銀鴿投資發布半年度業績大降公告。
銀鴿投資一位高管告訴本報記者：“目前，造紙行業正處于回暖期，而且二季度的產品的價格與銷售也比一季度的情況要好。”
雖然銀鴿投資高管唱好公司，但今年5月20日，銀鴿投資大股東漯河銀鴿實業集團有限公司（以下簡稱“銀鴿集團”）通過上海證券交易所大宗交易系統出售無限售條件流通股11,510,000股，占銀鴿投資總股本的2.70％，本次交易價格為7.03元，套現8091.53萬元。
主業陷入困境 中期凈利同比降79.64％
銀鴿投資本為中西部造紙龍頭。公司產能約56萬噸，其中文化紙30萬噸，瓦楞紙20萬噸，生活紙2萬噸，主要產品是中高檔文化紙，舞陽分公司08年產能將擴充到12萬噸，因此08年文化紙產能將達到32萬噸左右。在箱板紙方面，公司擁有18萬噸左右的生產產能。
銀鴿投資2009年中期報告顯示，公司2009年上半年實現營業總收入10.06億元，同比減少9.76％；營業利潤-100.1萬元，同比下降101.10％；利潤總額1,706.8萬元％，同比下降81.67％；歸屬于上市公司股東的凈利潤1,450.8萬元，同比下降79.64％；基本每股收益0.03元，每股凈資產3.54元，凈資產收益率0.74％。
銀鴿投資業績大幅下降，主要是造紙行業需求低迷，銷售毛利率大幅下降所致。一季度，國際金融危機向實體經濟加速蔓延，國內外紙業市場嚴重低迷，紙品價格不斷下滑，產品庫存增加，導致一季度每股虧損0.02元。
國泰君安下調銀鴿投資的評級至“中性”，認為公司上半年業績同比下降主要原因是行業態勢低迷，主導產品文化紙、包裝紙市場需求不足，產品價格大幅下跌。
2009年上半年銀鴿投資綜合毛利率下降到10.58％（上年同期為17.69％），期間費用率上升到9.43％（上年同期為8.04％）。
銀鴿投資表示，導致報告期內經營業績變動的具體因素及影響的是公司主營產品毛利率同比下降7.24個百分點，主要原因是與去年同期相比公司主要產品價格大幅下滑。另外，銀鴿投資還提出公司下半年面臨的困難：一是木漿價格持續回升，主導產品價格未能同步上漲，給經營業績提升帶來了巨大壓力；二是市場需求雖有回升，但國內市場相較上年同期仍萎縮不少。
對此，上述公司高管表示，公司正積極進行技術改革并努力降低成本、減少支出，另外，公司還在加強產品的創新，搶占市場份額。據這位高管介紹，銀鴿投資正全力開展年產10 萬噸高檔文化用紙工程項目，目前已經開始第一階段。據了解，這項工程的建設將歷時近一年半左右的時間。
經營前景不明 大股東套現8091萬元
對于銀鴿投資的經營前景，中原證券分析認為，銀鴿投資箱板紙業務目前依然處于低迷的態勢，公司箱板紙主要銷往周邊地區，由于運輸半徑的原因，公司產品受玖龍、理文和景興等企業產品的沖擊較少。由于前期廢紙價格已上漲接近30％，而箱板紙價格上漲幅度遠小于原材料上漲幅度，后期箱板紙的毛利率將呈現下滑的態勢，公司該業務也將面臨較大壓力。
有業內人士評價，箱板紙已經成為公司產能最大紙種，該行業預期仍將低迷或影響公司盈利；四川銀鴿因竹材價格較高影響制漿盈利，短期有估值壓力。
5月22日，銀鴿投資公布關于大股東大宗交易減持本公司股份的公告。公告中稱，公司接公司第一大股東漯河銀鴿實業集團有限公司（以下簡稱“銀鴿集團”）通知，銀鴿集團于2009年5月20日通過上海證券交易所大宗交易系統出售其所持有的銀鴿投資無限售條件流通股11,510,000股，占公司總股本的2.70％，本次交易價格為7.03元。
交易前，銀鴿集團持有銀鴿投資25.63％的股份，交易完成后，銀鴿集團持有銀鴿投資22.93％的股份，仍為銀鴿投資第一大股東。
也有業內人士分析認為，大股東成本低廉獲利豐厚，是減持套現的主要原因。對后市走勢不明確，是股東減持的另一個原因。因此在4月底年報、季報披露全部結束后，上市公司大非、高管們集中在五六月選擇減持。
而銀鴿投資同樣于今年5月進行了減持，那么，它是否如上述公司一樣不看好公司的前景呢？
上述公司高管向記者表示，這是公司大股東的問題，與上市公司無關，我們也不知道原因。
大股東股權比例減少 投資者質疑大股東換人？
6月2日，銀鴿投資發布《銀鴿投資簡式權益變動報告書》稱，公司于2009年4月22日至2009年5月25日采取非公開發行股票方式成功向3名特定投資者發行了124,049,429股股份。非公開發行股票募集資金總額為6.52億元，扣除發行費用后的募集資金凈額為6.38億元。公告顯示，非公開發行募集資金凈額將全部投入年產10萬噸高檔文化用紙工程項目，不足部分，公司將自籌解決。
增發完成后，漯河銀鴿實業集團有限公司持有發行人的股本不變，占發行人總股本的比例下降為17.76％，仍為控股股東。
數據顯示，銀鴿投資定向增發后，第一大股東銀鴿集團占有公司總股本的比例下降為17.76％，第二股東則變成漯河市發展投資有限責任公司，持股比例從0％上升到14.86％。兩者持股比例相差不到3％。
投資者懷疑銀鴿投資是否有重組意圖，畢竟公司的大股東頻頻減持上市公司的股份，至今，公司的大股東只余17.76％。
上述公司高管向記者透露：“公司并沒有重組一事，即使公司目前第二大股東與第一大股東的持股數相差不大，但不論是第一大股東還是第二大股東，他們都有著相同的實際控股人，都是國資委，不管是誰來當第一大股東，對上市公司來講都是一樣的。”
