花旗于11月9日發表研究報告，指理文造紙(02314)上半年毛利率較預期佳，維持其“買入”投資評級,目標價由20元調高至24元。理文造紙昨收18.88元，升4.2%,距離目標價尚有約27%上升空間。
花旗表示,理文造紙2010年度上半年毛利率，由去年同期18.5%升至24.6%，反映成本控制及營運效率理想。此外，管理層確認2條生產線提前安裝,預計規劃年產能由2010年度上半年的455萬噸，升至2011年度545萬噸。該行將理文造紙2010年至2012年每股盈利預測調高19%至21%，分別為1.43元、1.64元及1.89元。
花旗表示,鑒于內地需求強勁，理文造紙將2010年度目標銷售量，由2009年度的298萬噸，調高27%至380萬噸。
花旗指出,理文造紙管理層對內需保持樂觀，惟相信出口復蘇緩慢。
花旗表示,理文造紙管理層正加速產能擴張，預計2010年9月份可增加一條生產線，2011年3月份增加另外一條生產線。該行認為，因產能擴張仍需一段時間，若未來數年市場復蘇步伐較預期快,理文造紙或會失去部分市場份額予玖龍紙業。
