本周新聞回顧關鍵字:淘汰落后產能,全球新聞紙需求下跌。本周參考消息概述:供應吃緊,廢紙價格繼續上漲;紙漿價格小漲;優勢紙種價格表現分化,其中部分雙膠紙品牌提漲。
紙品總體趨勢:紙價總體平穩。同上周相比,雙膠紙價格本周價格不變;銅版紙價格本周微漲0.10%;灰底白板紙和白卡紙價格本周不變;11月瓦楞紙價格出現回調,下降3.79%,箱板紙、牛皮紙等其他紙種價格保持不變。
原材料價格走勢:本周內,歐洲漿價(以歐元計)出現下降,美元漿價則上漲。本周人民幣對主要產漿國貨幣匯率呈現一定程度的升值。進口豐要木漿品牌價格(人民幣)本周微漲0.44%,月度環比上漲1.82%。因供應偏緊,貿易商惜售等原因影Ⅱ向,作為箱板紙和新聞紙主要原料的廢紙本周繼續上漲,美廢、歐廢、日廢主要標號廢紙周漲幅分別為1.74%、1.67%和1.87%;月漲幅分別為4.92%、4.95%和6.33%。
產量數據:紙品累計產量同比已顯著增長,紙漿累計產量同比下跌。09年起紙品產量增速先急跌后隨需求回暖而提升,前11月紙品總產量達8467萬Ⅱ屯,累計增速由前10月的8.61%進一步提升至10.11%;紙漿前11月紙漿總產量為1756萬噸,同比降幅縮小至8.12%(前10月為-10.34%),表明國內漿廠開工率正逐漸恢復。
紙品進口數量與金額跌幅均放緩,紙漿進口數量顯著增長,金額跌幅放緩;優勢紙種出口量增長較快,進口量跌幅放緩。紙品前11月進口數量和金額累計降幅進一步縮小至-9.12%和-14.57%;紙漿進口數量11月累計增速已達43.49%;而金額11月跌幅已回升至-1.89%。分紙種來看,銅版紙出口量4-7月單月同比增速均超過50%,8月以來增速有所放緩,10月至16.22%;雙膠、白板紙10月出口增速分別為16.67%和67.21%。
行業投資邏輯、評級及股票推薦。明年主線為優勢紙種產能擴容,即選擇新上項目為優勢紙種且相對原有規模擴容較大的上市公司為投資標的。三季度以來的數次調價,已促使主要造紙龍頭公司三季度盈利環比增長逾60%。11月部分龍頭公司優勢紙種如白卡再度提價,將進一步鞏固四季度的業績增長預期。但此次提價廠商一致性較弱,且下游出現局部抵觸,預計優勢紙種噸紙盈利己到達階段性高位,未來將較為穩定。維持行業“中性”評級。按明年業績估值,造紙行業重點推薦博匯紙業、太陽紙業和晨鳴紙業。其它輕工我們仍看好合興包裝的長期成長。
