不顯山水的造紙行業(yè)在慢慢恢復景氣。據(jù)安信證券對17家造紙上市公司財報分析，2009年行業(yè)的盈利水平和盈利能力基本處于逐季改善之中。由于受到需求繼續(xù)改善的刺激，以及人民幣升值帶來的利好因素，預(yù)計行業(yè)景氣度將繼續(xù)上升。未來板塊表現(xiàn)有望領(lǐng)先大市。但亦有業(yè)內(nèi)人士表示，造紙行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品價格上漲空間和人民幣升值拉動盈利能力均比較有限，具體走勢應(yīng)該分別看待。其中銅版紙出口受阻，而白卡紙和消費關(guān)系密切，最受業(yè)內(nèi)看好。
前四個月造紙包裝優(yōu)于大市
大盤一路向下，一些資金投資者紛紛將資金轉(zhuǎn)向消費、醫(yī)療等板塊。而與消費相關(guān)的造紙板塊景氣度也在逐漸回升。據(jù)安信證券統(tǒng)計：今年1-3月份，國內(nèi)紙及紙板累計生產(chǎn)量2285萬噸，同比增長22.85%；3月份單月產(chǎn)量864萬噸，同比漲幅為15.9%，環(huán)比增幅在29.3%以上。同時，外部需求也在明顯改善。
諾亞（深圳）財富管理中心研究員宋軍認為，“當前造紙行業(yè)面臨的機會主要有人民幣升值預(yù)期和國家淘汰落后產(chǎn)能會提升該行業(yè)龍頭公司的行業(yè)集中度。”他分析說，“具體表現(xiàn)在需求方面，紙業(yè)下游消費量與我國GDP關(guān)聯(lián)性較強，因此我國經(jīng)濟的增長帶動了造紙行業(yè)的增長，未來供求關(guān)系也將會得到進一步改善。”
“2008年到今年4月份，各種成品紙價格平均上漲20%-30%左右。行業(yè)的景氣度的確在慢慢恢復。”第一創(chuàng)業(yè)造紙行業(yè)分析師秦燕分析。其在研報中指出：今年年初至四月份，上證綜指下跌4.57%，滬深300下跌7.04%，造紙包裝板塊上漲13%，行業(yè)表現(xiàn)明顯優(yōu)于大市。“但是原料價格大幅上漲，成品紙價格也上漲到一定高位，繼續(xù)上漲空間有限。此外新增產(chǎn)能很多，部分子行業(yè)存在供給過剩。銅版紙出口也受境外反傾銷調(diào)查。”
她分析認為，人民幣升值和成品紙價格的飆升利好行業(yè)，但是人民幣升值影響有限。“我仔細測算過，人民幣升值2%大概可以節(jié)約0.5%的成本，毛利率可提高3%。人民幣升值5%，整個行業(yè)節(jié)約10億成本。影響遠不及紙漿價格的上漲。”
二季度難有獨立行情
“目前造紙行業(yè)估值比較低。晨鳴紙業(yè)今年P(guān)E不到20倍。此外，白卡紙用途比較廣，主要用于和消費有關(guān)系的服裝、煙酒等包裝上。”因此，秦燕認為目前造紙板塊跟大盤走勢有關(guān)系，不能走出獨立行情。對整個行業(yè)走勢謹慎樂觀。
長城證券尋春珍比較保守，認為“二季度業(yè)績難有超預(yù)期表現(xiàn)”，將造紙行業(yè)評級調(diào)整為“中性”。
對近期個股走勢疲軟的表現(xiàn)，郭振舉分析：幾乎所有板塊均受大盤影響，造紙板塊盡管行業(yè)景氣度將繼續(xù)上升，但是相關(guān)個股下跌主要是受大盤拖累，并非因基本面的影響。
其認為，在大盤啟穩(wěn)后，根據(jù)細分紙種新增產(chǎn)能以及消費增長率的對比分析，以及結(jié)合目前由于原材料成本上升所推動紙價的提升這一現(xiàn)實狀況進行分析，看好自有紙漿比例較高的公司。推薦的上市公司為：博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)，以及下游公司勁嘉股份、永新股份、宜華木業(yè)和東港股份等。
秦燕則指出：可關(guān)注擁有林紙資源的優(yōu)質(zhì)上市公司，如博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等；此外可關(guān)注存在階段性交易機會的題材公司，如岳陽紙業(yè)、美利紙業(yè)等。
|
