2005年、2006年巨虧，2007年通過債務重組保殼；2008年、2009年又巨虧。兜兜轉轉，三年輪回，*ST石峴再度面臨能否“陷落再救贖”。但時過境遷，三年前大股東保殼也即保住了股改成果——成本通過股權流通得以收回；三年后國資控制人決意退出，而潛伏2年之久、精于資本運作的敖東系，又將如何來“挽救”？
*ST石峴26日公告，控股股東吉林石峴于5月24日減持公司股份500萬股，占總股本1.22%，累計減持公司股份5779萬股，目前仍持有公司的股份數額為7706萬股，占總股本18.77%。
這已數不清是*ST石峴的大股東第幾次發布減持公告。查證上交所數據，自去年10月15日開始，吉林石峴即通過大宗交易平臺累計減持超10%。與此同時，由于2008年、2009年巨虧，延邊石峴再一次“披星戴帽”。公司4月23日發布退市警示公告，稱正積極努力，擬通過債務重組等形式緩解資金緊張壓力。
同樣的“措辭”宣告了*ST石峴保殼大戰再次開演。資料顯示，公司2003年上市，當年實現每股收益0.12元，此后再未達到該業績高度——2004年0.1元、2005年-0.95、2006年-1.47元、2007年0.23元、2008年-0.43元、2009年-0.82元。
以上可見，公司2007年曾實現扭虧為盈。據當年年報介紹，2007年度公司與債權人國開行達成債務重組協議，省州政府暫借3億元用于支付國開行部分貸款，后者免除了剩余債務3.35億元。由此，公司取得巨額債務重組利得，進而成功保殼。再回查資料，*ST石峴實際控制人是延邊國資總公司，這次救贖實際是控制人買單還了國開行的欠款。
2007年3月，*ST石峴順利實施股改，大股東吉林石峴最早于2008年8月便開始減持，退意堪稱決絕。而在2007年7月，延邊國資總公司還曾籌劃對*ST石峴進行重組，此后無果而終。如今，持股比例已大降的延邊國資還會買單保殼嗎？
一個值得注意的跡象似乎被市場忽略了。2008年10月23日，*ST石峴公告，控制人將所持吉林石峴8629.26萬股轉讓給金誠實業，占總股本30%。轉讓后延邊國資公司還持有吉林石峴51.77%的股權，仍為*ST石峴控制人。
該次轉讓應被視為2007年重組的一個續文。雖然公告并未披露金誠實業詳細情況，但相關資料顯示，金誠實業系吉林敖東(000623)大股東、延邊公路實際控制人。再據吉林敖東2009年年報披露，金誠控制人是敖東集團1029名員工。
更有趣的是，2002年10月22日，時任吉林敖東大股東的延邊國資公司將所持3800萬股轉讓給金誠實業，后者遂榮升上市公司大股東。一年后的1月8日，延邊國資又將持有延邊公路4892萬股轉讓給吉林敖東。
正是這家敖東系的MBO公司，已將延邊國資手中的上市公司差不多都私有化了。也是這家公司，一手策劃了廣發證券(000776)借殼延邊公路，敖東成2007年最牛股等資本好戲。似乎難以想像它會在ST石峴中作一次虧本買賣。
合同糾紛將加劇*ST石峴經營困難
合同糾紛將加劇*ST石峴經營困難。原材料漲價迅猛，使公司業績改善較為困難。
*ST石峴 (600462)5月7日公告，公司于2010年5月6日收到齊齊哈爾市鐵鋒區人民法院民事判決書，就齊齊哈爾廣匯化工原料有限公司(原告)訴公司(被告)買賣合同糾紛一案(根據原告于2008年6月23日與公司簽訂的《購銷合同》，公司拖欠原告貨款及運費485.00萬元；公司之前未收到起訴書)，鐵鋒法院現判決如下：公司于判決生效后十五日內給付原告貨款及墊付的運費共計485.00萬元；本案受理費4.56萬元由公司負擔。公司目前正在積極與原告協商并力爭妥善處理。
合同糾紛將加劇公司經營困難。由于公司行業競爭能力較弱，開工率不足，2006年以來公司主營已經連續虧損。公司2007年實現扭虧為盈，主要是因為核銷國家開行銀行3.35億元貸款進入債務重組利得所致。
2009年一季度，造紙行業不景氣，企業多數處于虧損，但第二季度以后，逐漸走出低谷，太陽紙業以及 晨鳴紙業等2009年均獲得較好業績。而公司2009年每股虧損0.82元，凈資產已經為負0.18元。
據了解，公司始建于1936年，是國家大型制漿、造紙綜合性企業，是延邊經濟建設的重要支柱企業。公司主營業務為新聞紙、膠版紙、商品漿、副產品的生產和銷售。由于各種歷史及管理不善等原因，目前依靠公司自身主業的經營可以說是難以為繼。公司的最大股東為延邊國有資產經營總公司，持股比例為60.89%。延邊國有資產經營總公司曾擬對公司大股東石峴紙業進行資產重組的意向，但受到各方面因素的限制還沒有實施，使公司面臨退市的尷尬境地。
目前，紙產品價格高企，對公司2010年實現扭虧極為有利；但原材料漲價更為迅猛，使公司業績改善較為困難。
資料顯示，2010年1-4月新聞紙和雙膠紙報價為5025元/噸和6850元/噸，同比上漲9.00%和9.12%；而同期國際紙漿價格達到860美元/噸，同比上漲45.58%。
2010年一季度，公司實現營業收入9,379.41萬元，同比減少7.67%；歸屬于母公司所有者凈利潤-1,521.22萬元，同比減虧80.07%；基本每股收益-0.037元，每股凈資產-0.2195元，凈資產收益率-16.88%。
