人民幣升值對(duì)造紙業(yè)的利：
1、行業(yè)：人民幣升值將降低業(yè)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本。如果僅考慮人民幣升值對(duì)原材料成本的影響，則2004年我國(guó)造紙行業(yè)產(chǎn)品銷售成本為1715.91億元，其中進(jìn)口原料用匯近53億美元，折合約438億元人民幣，人民幣升值2%可使成本減少0.51%，毛利率提高3.01%，利潤(rùn)總額增加達(dá)8.79%。
2、股市：人民幣進(jìn)入實(shí)質(zhì)升值周期將成為拉動(dòng)中國(guó)股市長(zhǎng)期走勢(shì)的重要積極因素。短期將會(huì)影響投資者對(duì)匯率變動(dòng)敏感行業(yè)公司重新估值。造紙業(yè)等進(jìn)口比重高、外債規(guī)模大、擁有高流動(dòng)性或巨額人民幣資產(chǎn)的行業(yè)在長(zhǎng)期利好鼓舞下，受到投資者大肆追捧而出現(xiàn)大漲。
3、紙漿、廢紙：我國(guó)是世界上重要的紙漿、廢紙凈進(jìn)口國(guó)，至2003年紙及紙制品已經(jīng)成為我國(guó)僅次于石油和鋼材的第三大用匯商品。人民幣升值將使得國(guó)內(nèi)造紙企業(yè)進(jìn)口紙漿、廢紙等重要原材料變得便宜，有利于企業(yè)降低成本。
4、設(shè)備：人民幣升值可以減少造紙?jiān)O(shè)備的進(jìn)口成本。由于我國(guó)造紙企業(yè)設(shè)備落后，無法滿足高檔紙生產(chǎn)的工藝要求，近年來大量引進(jìn)國(guó)外生產(chǎn)線，2004年我國(guó)進(jìn)口造紙?jiān)O(shè)備用匯量達(dá)13.88億美元。人民幣升值將減少造紙?jiān)O(shè)備的進(jìn)口成本，從而減少生產(chǎn)成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用，提高企業(yè)的盈利能力。
5、公司：人民幣升值對(duì)造紙行業(yè)是利好，就具體公司而言，進(jìn)口紙漿比例較高的公司更為敏感。我們測(cè)算2005年晨鳴紙業(yè)、華泰股份和博匯紙業(yè)進(jìn)口紙漿成本分別為21億元、9億元和5億元，人民幣升值2%，將使凈利潤(rùn)增加近2%，每股收益分別增加0.01元、0.02元和0.01元。
人民幣升值對(duì)造紙業(yè)的弊：
1、升值降低高檔紙品價(jià)格
人民幣升值對(duì)紙品價(jià)格的負(fù)面影響主要體現(xiàn)在高檔紙品市場(chǎng)，尤其是對(duì)未受到反傾銷保護(hù)的紙品。目前，我國(guó)造紙行業(yè)整體技術(shù)水平較國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家仍有很大的差距，生產(chǎn)規(guī)模和治污仍存在一定的局限性，因此在消費(fèi)水平提高的背景下，高檔紙品市場(chǎng)一直存在較大的供需缺口，每年進(jìn)口紙品數(shù)量約占國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量的10%-15%。此前，進(jìn)口紙品在國(guó)內(nèi)的銷售價(jià)格一般要高于同類紙品，但人民幣升值將導(dǎo)致其進(jìn)口價(jià)格下降，從而對(duì)國(guó)產(chǎn)同類產(chǎn)品具有較大的替代性，國(guó)產(chǎn)同類產(chǎn)品降價(jià)壓力將因此加大。
2、紙漿進(jìn)口依賴度或又“升溫”
升值也可能帶來負(fù)面效應(yīng)，人民幣升值意味著國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)能以較低成本進(jìn)口國(guó)外優(yōu)質(zhì)紙漿，這樣勢(shì)必吸引國(guó)內(nèi)企業(yè)再次把“目光”投向國(guó)際市場(chǎng)，紙漿進(jìn)口依賴度將重新“升溫”，造成企業(yè)對(duì)國(guó)產(chǎn)紙漿的需求減少，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)放慢自給化發(fā)展的腳步。
人民幣升值對(duì)造紙行業(yè)影響不大的方面：
1、出口紙：由于我國(guó)紙及紙板出口量較小，2004年我國(guó)紙及紙板出口量125萬噸，僅占產(chǎn)量的2.5%，因此人民幣升值對(duì)紙及紙板出口影響有限。
2、進(jìn)口紙：此次人民幣升值幅度較小，而進(jìn)口紙高出國(guó)產(chǎn)紙價(jià)格普遍在10%以上，同時(shí)銅版紙、新聞紙以及箱板紙目前正處在反傾銷期，因此人民幣升值不會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口紙大量涌入。
