未來幾年造紙子行業(yè)景氣排序為:高檔包裝紙(白卡紙/白板紙)、低檔包裝紙(瓦楞紙/箱板紙)、文化紙(雙膠紙、書寫紙)、銅版紙、新聞紙。
四季度需求引致的行業(yè)景氣將有所回升。2010年1-7月我國造紙工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量為5747萬噸(同比增長3.51%),進出口分別增長9.66%、8.36%。
7月產(chǎn)量同比增速7.39%,自年初以來,增速逐步回落。但隨著9月-春節(jié)傳統(tǒng)需求旺季的到來,我們預計四季度引致的行業(yè)景氣將會回升。
從長期看,產(chǎn)能釋放仍是影響子行業(yè)景氣的最大因素。
(1)銅版紙——未來產(chǎn)能的集中釋放最大的子行業(yè);
(2)文化紙——受益國家淘汰落后產(chǎn)能政策;
(3)包裝用紙——受益經(jīng)濟發(fā)展與落后產(chǎn)能淘汰雙重利好;
(4)新聞紙——增長動力不足。
人民幣升值對造紙行業(yè)影響有限
(1)國外原料漿出口公司將分享人民幣升值盛宴;
(2)進口設備投產(chǎn)前人民幣升值造成的影響是直接減少投資,減少折舊;
(3)升值影響國內(nèi)造紙產(chǎn)品出口競爭力。
行業(yè)標配,配置可選子行業(yè)景氣度高或原料控制力強的公司。
高檔包裝紙(白卡紙/白板紙)、低檔包裝紙(瓦楞紙/箱板紙)、文化紙(雙膠紙、書寫紙)、銅版紙、新聞紙。
公司配置可選子行業(yè)景氣度高或資源屬性偏強的公司。
