河南銀鴿實(shí)業(yè)投資股份有限公司董事長(zhǎng)
楊松賀 先生 致推介辭
尊敬的各位投資者、各位網(wǎng)友大家好：
非常感謝各位能夠關(guān)心銀鴿投資(600069,股吧)的發(fā)展！
在這歲末之際，我尤其感到在過(guò)去歲月中因?yàn)楦魑煌顿Y者的支持、各相關(guān)部門的關(guān)心，才使銀鴿公司有了今天的快速發(fā)展。銀鴿投資對(duì)資本市場(chǎng)的感悟尤為深刻，因?yàn)槲覀兪窃谫Y本市場(chǎng)的培育下才發(fā)展壯大起來(lái)的。因此，我們每時(shí)每刻都維護(hù)資本市場(chǎng)的誠(chéng)信體系，每時(shí)每刻都提醒自己要穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、規(guī)范運(yùn)作，只有這樣才能對(duì)得起廣大的投資者對(duì)我們的厚愛。在此請(qǐng)?jiān)试S我向各位匯報(bào)一下銀鴿投資的基本狀況。
銀鴿投資是以造紙為主的上市公司，圍繞著資源占有、規(guī)模擴(kuò)張、管理集約和技術(shù)提升的發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)進(jìn)行。主要的產(chǎn)品有文化紙、包裝紙、生活用紙和特種紙。其中文化用紙占據(jù)了公司主營(yíng)收入的大半江山，文化紙?jiān)谶^(guò)去歲月中發(fā)展成為業(yè)內(nèi)的第一品牌。
隨著時(shí)局的演變，我們根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷調(diào)整了對(duì)四個(gè)紙種發(fā)展的基本思路。那就是對(duì)文化紙采取了穩(wěn)定的策略，穩(wěn)定我們的產(chǎn)量、穩(wěn)定我們的質(zhì)量，要進(jìn)一步下降成本；對(duì)特種紙我們的策略是提升，要提升我們的技術(shù)含量、提升我們的附加值、提升我們與國(guó)際巨頭合作的空間和機(jī)會(huì)；對(duì)于我們的包裝紙是加快，因?yàn)殡S著工業(yè)化的進(jìn)程，包裝紙的需求與日俱增，這也給我們帶來(lái)穩(wěn)定的收益；對(duì)于生活紙是重點(diǎn)突出，在今后我們要重點(diǎn)發(fā)展以生活紙為代表的快速消費(fèi)品，以提升我們公司的盈利空間和提升資金的使用效率。
我們?cè)谫Y源布置上有自制的麥草漿，有布局的竹漿，有特別使用的混合漿，當(dāng)然還有提升品質(zhì)的商品漿。未來(lái)發(fā)展布局已經(jīng)展開，由于有廣大投資者的支持，使我們對(duì)未來(lái)發(fā)展更加堅(jiān)定信心。本次公司債的發(fā)行最大限度調(diào)整了公司債務(wù)的合理結(jié)構(gòu)，使我們的債務(wù)更加優(yōu)化，使我們資金的使用效率更加提升，同時(shí)也極大的提升公司的盈利水平。
我們對(duì)過(guò)去的項(xiàng)目開發(fā)還略為滿足，但是對(duì)現(xiàn)在在建的項(xiàng)目我們充滿著信心，對(duì)未來(lái)的項(xiàng)目我們充滿著期望。在今后我們正在建設(shè)的項(xiàng)目中，我們很快就要正式投產(chǎn)的有5萬(wàn)噸的特種紙，有明年8月份投產(chǎn)的13.5萬(wàn)噸的生活用紙。當(dāng)然我們的省市兩級(jí)政府給我們預(yù)留了很大的廣闊發(fā)展空間，在土地使用上我們會(huì)更加集約，同時(shí)又規(guī)劃了非常好、非常大的項(xiàng)目。這一切的規(guī)劃都保證各位投資者資金的安全、收益的穩(wěn)定。
在此，我謹(jǐn)代表銀鴿投資董事會(huì)向各位投資者、向各位網(wǎng)友鄭重表態(tài)，銀鴿公司必定是穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、必定是規(guī)范運(yùn)作，以保證各位債權(quán)人的資金安全，保證各位投資者的利益。
謝謝各位關(guān)心我們銀鴿投資！
債券發(fā)行篇
問:債券持有人的保護(hù)方面還有哪些措施？
楊松賀：主要有以下幾點(diǎn)：
�。�1）設(shè)置債券持有人會(huì)議
為了保證本期債券持有人的利益，公司制定了《債券持有人會(huì)議規(guī)則》，在會(huì)議的召集、通知、出席、召開、表決、決議、決議的效力、決議的公告等方面制定了較為完善的條款，力爭(zhēng)最大限度的保證債券持有人的權(quán)益。
（2）聘請(qǐng)債券受托管理人
另外公司與西南證券簽署《債券受托管理協(xié)議》，聘請(qǐng)西南證券作為本期債券的受托管理人�！妒芡泄芾韰f(xié)議》明確了受托管理人的義務(wù)、明確了受托管理人的違約責(zé)任，力爭(zhēng)最大限度保護(hù)債券持有人的利益。
此外，我認(rèn)為公司的本身發(fā)展迅猛，盈利能力強(qiáng)，是公司債券的最可靠保障，我們充滿信心。 謝謝！
問:如何確保本期債券的償還？
楊松賀答： （1）公司良好的盈利能力是償債能力的可靠保障。得益于良好的市場(chǎng)環(huán)境和公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，近年來(lái)，公司業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，經(jīng)營(yíng)規(guī)模和綜合盈利水平逐年提升，較強(qiáng)的盈利能力和良好的盈利水平為本期債券償還提供了可靠保障。
�。�2）從公司現(xiàn)金流分析公司償債能力
公司現(xiàn)金流穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的巨額現(xiàn)金流是償債資金的主要來(lái)源之一。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入與流出金額均比較大。由于公司商業(yè)信用良好，可以有效利用公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的巨額現(xiàn)金流來(lái)償還本期債券。
�。�3）從融資渠道分析公司償債能力
公司順暢的間接融資和直接融資渠道是公司償債能力的有力保障。 另外，作為上市公司，銀鴿投資經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、業(yè)績(jī)良好，在資本市場(chǎng)的融資渠道暢通，因而必要時(shí)，公司可以通過(guò)直接融資手段在資本市場(chǎng)籌集資金以滿足公司資金需要，這也為公司按期償還本期債券提供有力支持。 謝謝！
問:請(qǐng)問本期債券的利率是固定利率還是浮動(dòng)的呢？
武勝：本期債券為7 年期固定利率，在第5 年末附發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)，上調(diào)幅度為1至100個(gè)基點(diǎn)（含本數(shù)），其中一個(gè)基點(diǎn)為0.01%。謝謝！
問:擔(dān)保人擔(dān)保實(shí)力如何？
楊松賀：公司控股股東銀鴿集團(tuán)為本期公司債券出具了《擔(dān)保函》，根據(jù)《擔(dān)保函》，銀鴿集團(tuán)將為本期公司債券提供無(wú)條件的不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
擔(dān)保人作為漯河市財(cái)政局全資子公司，銀鴿集團(tuán)為控股型投資公司，截至2010年9月30日，銀鴿集團(tuán)母公司賬面凈資產(chǎn)為3.03億元。銀鴿集團(tuán)持有銀鴿投資1.68億股股票，占銀鴿投資總股本的20.32%，以2010年9月30日收盤價(jià)（5.51元，11月18日價(jià)格在5.9元左右）計(jì)算，該股份市值為9.24億元（賬面成本3.06億元），即其持有的銀鴿投資股票賬面增值6.18億元。銀鴿集團(tuán)母公司的賬面凈資產(chǎn)3.03億元加上其持有銀鴿投資股票的增值6.18億元后的凈值為9.21億元，相對(duì)本期的8億元公司債券，具有較好的償債能力。銀鴿集團(tuán)資產(chǎn)優(yōu)良、政府背景雄厚，能夠保證其對(duì)本期債券的擔(dān)保能力。謝謝！
經(jīng)營(yíng)發(fā)展篇
問:公司地處中原，為什么要跑那么遠(yuǎn)去投資四川銀鴿呢？
楊松賀：四川瀘州市納溪區(qū)是產(chǎn)竹大區(qū)，年蓄竹量高達(dá)40多萬(wàn)噸，但區(qū)內(nèi)許多造紙小企業(yè)由于技術(shù)和管理水平低下，每年僅能消耗竹資源的一半，當(dāng)?shù)刎S富的竹資源得不到充分利用，瀘州巨森紙業(yè)公司就是其中一家陷入發(fā)展困境的造紙企業(yè)。瀘州巨森紙業(yè)公司慕名而來(lái)尋求合作機(jī)會(huì)，和苦于謀求新原料基地的銀鴿投資一拍即合。
問:各主要銀行對(duì)于公司的授信如何？
楊松賀：截至2010年9月30日，公司擁有的銀行授信總額為264,393.84萬(wàn)元人民幣（包含外幣授信，按照期末匯率折算，下同），其中已使用銀行貸款授信額度156,782.84萬(wàn)元、銀行承兌匯票授信額度18,000.00萬(wàn)元，未使用授信余額89,611.00萬(wàn)元。
目前，銀行對(duì)于公司的授信還在進(jìn)一步增加當(dāng)中。這些授信能確保公司的直接融資渠道暢通。謝謝！
問:作為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)，你們?nèi)绾慰创a(chǎn)業(yè)政策對(duì)公司的影響？
楊松賀：國(guó)家一直重視造紙工業(yè)的發(fā)展，在各種行業(yè)政策中予以關(guān)注。2006年12月，中國(guó)名牌戰(zhàn)略推進(jìn)委員會(huì)發(fā)布《中國(guó)名牌產(chǎn)品“十一五”重點(diǎn)培育指導(dǎo)目錄》中將新聞紙、涂布紙列為國(guó)家2008年名牌產(chǎn)品培育規(guī)劃項(xiàng)目。
2007年3月，商務(wù)部、國(guó)家稅務(wù)總局公告〔2006〕13號(hào)《中國(guó)鼓勵(lì)引進(jìn)技術(shù)目錄》中含四項(xiàng)與造紙行業(yè)有關(guān)的技術(shù)，包括甘蔗制漿技術(shù)、低質(zhì)速生木材低成本高檔紙漿清潔生產(chǎn)技術(shù)、寬幅高速造紙機(jī)制造技術(shù)和現(xiàn)代制漿造紙及污水處理技術(shù)。
《中國(guó)造紙業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)于造紙工業(yè)“十一五”發(fā)展的意見》中明確造紙行業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)思想，將繼續(xù)推進(jìn)《全國(guó)林紙一體化工程建設(shè)“十五”及2010年專項(xiàng)規(guī)劃》的實(shí)施。要進(jìn)一步完善市場(chǎng)環(huán)境，加大自主創(chuàng)新，轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，加快企業(yè)重組，以企業(yè)為核心，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，促進(jìn)產(chǎn)、學(xué)、研、用相結(jié)合，提高制漿造紙裝備國(guó)產(chǎn)化水平；更好體現(xiàn)造紙工業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，推進(jìn)清潔生產(chǎn)，節(jié)約資源，減少污染，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。全面構(gòu)建裝備先進(jìn)、生產(chǎn)清潔、發(fā)展協(xié)調(diào)、增長(zhǎng)持續(xù)、循環(huán)節(jié)約、競(jìng)爭(zhēng)有序的現(xiàn)代造紙工業(yè)，進(jìn)一步適應(yīng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求和世界經(jīng)濟(jì)一體化的形勢(shì)。
國(guó)家對(duì)于造紙工業(yè)的要求是越來(lái)越向高技術(shù)含量方面發(fā)展，對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，這是壓力也是動(dòng)力，會(huì)使得我們更好的前行，謝謝！
問:公司重要財(cái)務(wù)指標(biāo)如何？資產(chǎn)管理水平怎么樣？
楊松賀：最近三年一期，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為24.5、25.59、18.89和13.99，存貨周轉(zhuǎn)率分別為7.00、5.86、4.69和4.45，與同行業(yè)相關(guān)指標(biāo)相比，明顯處于相對(duì)較高的水平，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，體現(xiàn)了公司資產(chǎn)管理水平。謝謝！
問:你說(shuō)咱們公司的環(huán)保做得好，咱們都有什么環(huán)保相關(guān)的設(shè)備呢？
楊松賀：公司第一生產(chǎn)基地?fù)碛?760長(zhǎng)網(wǎng)多缸紙機(jī)九臺(tái)、2640長(zhǎng)網(wǎng)多缸高速紙機(jī)一臺(tái)、3600長(zhǎng)網(wǎng)多缸紙機(jī)四臺(tái)，配套有兩套日處理230噸黑液固形物堿回收系統(tǒng)、一套厭氧系統(tǒng)、兩套日處理5.5萬(wàn)噸中段廢水處理系統(tǒng)、一套日處理廢水5萬(wàn)噸的深度處理系統(tǒng)和3套雙堿法廢氣脫硫系統(tǒng)。第二生產(chǎn)基地?fù)碛蟹鶎挒?400m、4800m紙機(jī)各一臺(tái)，配套擁有一套1.6萬(wàn)m3/d中段水處理系統(tǒng)和兩套雙堿法廢氣脫硫系統(tǒng)。
同時(shí)在公司總排水口和廢氣排放口處安裝了國(guó)內(nèi)最先進(jìn)的TOC在線監(jiān)測(cè)儀，實(shí)現(xiàn)對(duì)公司廢水、廢氣排放的在線監(jiān)控，其中一期堿回收工程和中段廢水處理工程當(dāng)時(shí)均被國(guó)家輕工總會(huì)列為樣板工程。根據(jù)河南省環(huán)保廳工作安排，2010年率先實(shí)施了廢水、廢氣在線監(jiān)控設(shè)備第三方托管。
問:優(yōu)質(zhì)原材料缺乏是否會(huì)對(duì)我國(guó)的造紙行業(yè)發(fā)展造成影響？
楊松賀：長(zhǎng)期以來(lái)，受森林資源缺乏的制約，我國(guó)造紙?jiān)现饕圆蓊愒蠟橹鳎緷{比重較小。由于文化紙市場(chǎng)需求量不斷上升，造紙企業(yè)文化紙也產(chǎn)能產(chǎn)量相應(yīng)增加，帶動(dòng)對(duì)原材料木漿和廢紙漿的需求量不斷增長(zhǎng)，因此我國(guó)進(jìn)口纖維原料量（包括廢紙）呈繼續(xù)增加的態(tài)勢(shì)。
2008年全球紙漿產(chǎn)量為1.92億噸，北美地區(qū)紙漿總產(chǎn)量為7,178萬(wàn)噸，占全球紙漿總產(chǎn)量的37.3%；歐洲和亞洲紙漿總產(chǎn)量分別為4,911萬(wàn)噸和4,534萬(wàn)噸，分別占全球總產(chǎn)量的25.5%和23.6%。全球機(jī)械漿生產(chǎn)集中在北美和歐洲，分別為1,388萬(wàn)噸和1,459萬(wàn)噸。這兩個(gè)地區(qū)機(jī)械漿產(chǎn)量總和占全球機(jī)械漿總產(chǎn)量的80.0%。
相對(duì)于北美和歐洲的紙漿產(chǎn)量，我國(guó)紙漿產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足造紙企業(yè)生產(chǎn)的需要，2009年我國(guó)木漿凈進(jìn)口量近1360萬(wàn)噸，因此，積極推進(jìn)林紙一體化，提高國(guó)內(nèi)廢紙回收率和科學(xué)合理利用非木材纖維，力爭(zhēng)大幅度提高纖維原料的自給水平，是我國(guó)造紙工業(yè)發(fā)展面臨的迫切任務(wù)。謝謝！
