本周造紙印刷板塊走勢超越大盤。板塊本周上漲幅度為1.52%，超越滬深300指數(本周上漲0.21%)1.73個百分點。我們認為，這是人民幣持續升值預期使得板塊在上周擁有了超額收益。我們認為，目前板塊的整體估值具有一定的防御性，人民幣對美元的持續升值預期，故我們依然給予行業“增持”的投資評級，維持“標配”的建議。
工信部分解下達2011年淘汰落后產能目標任務，其中造紙行業淘汰落后產能目標任務為744.5萬噸，其中河北、河南、山東、山西等省在煉鐵、煉鋼、焦炭、平板玻璃、造紙等行業淘汰落后產能任務較重。淘汰數量明顯超預期，此次的淘汰量較大，744.5萬噸的淘汰數量大致占現有產能的7-8%。而從目前工信部下達的淘汰指標來看，整個“十二五”的淘汰量將有望明顯提升，我們據此預測“十二五”的淘汰量有望提升至1200萬噸以上，將占目前總體產能的12%左右。
本周國際漿價有所上漲。上上周價格的大幅下挫和NPNS在皮克圖的北方漂白軟木牛皮(NBSK)紙漿廠由于鍋爐機械故障意外關閉是本周漿價反彈的主要原因。
供給的下降導致美廢與日廢價格本周出現一定幅度的上漲，我們維持前期觀點：廢紙價格大幅下跌的可能性較小，價格有望維持高位振蕩或小幅上揚。
在紙價方面，原先我們認為紙價有望隨著漿價在二季度出現普遍性的上調，但從目前來看，僅有白卡紙提價較為順利，其盈利能力在二季度環比有望出現上升，其他紙種提價面臨較大困難。
