盡管近期大盤震蕩下行，ST宜紙卻在近2個月間逆勢上漲。從5月31日最低價8.98元到7月29日最高價15.75元，區間最高漲幅達75%。經營業績上，公司中報顯示上半年虧損1194萬元，之前市場關于重組的傳聞被否之后，ST宜紙目前最大亮點則在于7月23日的搬遷公告。根據當地資深地產人士分析，若按目前的地價與房價，ST宜紙廠房搬遷帶來的土地收益不會低于10億元。
然而，由于連年虧損，ST宜紙目前負債超過99%，而搬遷將新增投資15億元。在如此的高負債與高投入情況下，ST宜紙的搬遷情況到底如何？為弄清真相，7月底，證券時報記者深入宜賓、南溪進行調查采訪。
搬往南溪
南溪縣裴石鄉麻柳村，當地正在組織搬遷簽約，4到8組均在首期搬遷計劃之中，涉及搬遷面積上千畝、人口上千人。村民反映，盡管目前的意向簽約已經大部分完成，但在征地拆遷與賠償方面并沒有達成一致，村民最關心的安置房建設仍沒有動工。
裴石鄉鄉長李曉彬介紹，搬遷工作均由南溪政府負責組織，資金主要從羅龍工業集中區管委會劃轉，鄉政府負責具體落實。記者在現場看到，通往沿江的道路已經開始動工。原南溪縣已于7月28日更名為南溪區，城市規劃發展或將進一步加快。
關于ST宜賓的搬遷傳聞早就有之。2008年初，公司曾向媒體證實，有搬遷至江安縣陽春工業園區的計劃；江安縣政府網當年還進行過環評公示。出乎意料的是，今年5月27日，ST宜紙公告稱擬整體搬遷至宜賓市南溪縣裴石鄉麻柳壩。正是這則公告之后的2個月里，ST宜紙的股價最高飆升了75%。
在5月27日公告之前，南溪區政府網站已經公布了ST宜紙整體遷建項目簽約南溪的新聞。5月9日發布的“宜賓紙業整體搬遷技改項目一期工程二次公示”顯示，一期工程占地為1000.05畝。遷建地為屬南溪區規劃的裴石輕工業園區，西邊位于麻柳壩、北臨裴石場鎮，政府公示顯示，園區規劃面積為5.56平方千米（8340畝）。
據羅龍工業集中區管委會相關人員透露，搬遷計劃在8月份完成，土地平整之后，將按政策以工業用地的形式掛牌出讓。宜賓市國資委證實了此事。記者注意到，南溪縣國土資源局近期的掛牌出讓成交公示中，同處裴石鄉編號為“NT-2011-05號第二宗”的工業用地，成交價格約為9.7萬元/畝。據此，ST宜紙新區一期工程地價大概為1億元左右。
宜賓市國資委相關負責人表示，ST宜紙的計劃搬遷時間是在9月份。然而，最終還得取決于項目前期的土地報建、環評等工作進度。特別是新區屬于長江中上游區域，環評要求相當嚴格。但他透露，由于新區本身對硬件設施要求較高，環評規劃控制完善，目前進展十分順利。“雖然正式批文現在還沒有下來，但大的方向都已基本過關。”
而據宜賓市環保局法宣科介紹，新區建設的環評程序為：先要確定有資質的環評單位編制規劃，然后到四川省政務中心申報，由省環保廳確定環評的形式之后，才會下發到市環保局組織后期評審。法宣科負責人表示，目前的進展情況他們不是很清楚。
資金之謎
ST宜紙是宜賓市的老國有企業，宜賓市國資委相關負責人向記者坦言，由于ST宜紙的設備老化，大多是上世紀70、80年代的產品，技改與環保成本高，產品結構不合理，不虧損反而不正常。正因如此，搬遷的目的是為了使企業的設備更先進，產品的結構更加合理，降低企業沉重的包袱。
根據ST宜紙公布的搬遷方案，搬遷將新增投資15億元。公司表示，資金來源主要是土地處置收益、政府對搬遷損失及搬遷成本的補貼和銀行融資。記者注意到，按ST宜紙目前的負債，銀行融資幾無可能。實際上，從2005年至今，ST宜紙經營一直都處于虧損狀態。其中2005年、2008年、2010年的盈利均靠政府補貼。2007年6月，因環保不達標，曾被停產整頓近半年。
談及搬遷的啟動資金，上述宜賓市國資委相關負責人透露，當地政府在資金方面給予了ST宜紙全力支持，主要來源于老區土地拍賣的收益。他表示，扣除相關稅費及經濟適用房費用等外，大部分收益都將用于支持企業的搬遷。“可以說，這將是近年來市委市政府對工業企業最大的一次支持。”他說。
證券時報記者了解到，ST宜紙老廠區岷江西路地塊位于宜賓市“五糧液[37.36 0.24% 股吧]特色街區”規劃之中。根據當地政府最近公布的“五糧液特色街區（北區）城市設計”公示內容，老廠區的體育館及辦公區域規劃為“休閑活動中心”；老廠區則包含“白酒品牌發布及會展中心”、“主體休閑居住區”、“SOHO商住區”、“總部辦公區”等內容。
如果進行房地產開發，老廠區緊鄰宜賓學院，屬舊州組團區域。附近2010年初開盤的書香府第，所屬地塊“E-12-01、E-12-02”2009年6月的競得價為1960元/平方米。若按2009年的地價計算，ST宜紙老廠區約500畝的土地價值超過6億元。當地資深地產人士分析，若按目前的地價與房價，加之規劃的“五糧液特色街區”，ST宜紙的土地收益不會低于10億元。
據宜賓市規劃局相關人員介紹，為推動“五糧液特色街區”項目，宜賓市政府7月份獨資組建了新宜投資公司，主要負責市政項目建設。而ST宜紙老區的土地平整與拆遷工作，將由新宜投資旗下的“五新公司”負責。
艱難的轉型之道
ST宜紙搬遷之后，新上項目主要是發展市場前景較好的食品紙，包括建化學竹漿9.5萬噸/年，化機漿6.8萬噸/年，食品紙10萬噸/年，文化紙10萬噸/年。
“宜賓紙業于2011年5月落戶南溪縣裴石輕工業園，占地3000畝，總投資60億元，預計產值100億元，年利稅約20億元，能解決就業3000人，預計兩年后投產。”南溪政府的內部宣傳欄中，如是介紹ST宜紙的落戶情況。
新區規劃的竹漿紙項目符合國家產業政策。國家發改委關于《全國林紙一體化工程建設“十五”及2010年專項規劃》2004年就已出臺，對于竹漿發展布局重點是東南沿海地區和西南地區。
對于市場關注的竹資源情況，宜賓市國資委透露，經當地統計，目前能滿足40萬噸竹漿紙產能需求。而ST宜紙首期規劃為竹漿9.5萬噸，資源供應不成問題。李曉彬表示，按照南溪區“十二五”規劃要求，生態綠化率將由現在的28%提高到40%，特別是當地豐富的河灘地與竹資源種植，將為造紙業發展提供有利條件。
然而，為何ST宜紙的搬遷卻是在國家相關政策出臺的6年之后？2008年搬遷至江安的計劃，以及近幾年重組計劃均在中途流產。可見，ST宜紙的搬遷與轉型之道并非一帆風順。
證券時報記者調查發現，在引進ST宜紙之前，南溪區已引進了另一家大型民營造紙企業——藍天紙業。該司由原宜賓宏遠紙業改制組建。2008年遷往南溪之后，主推的白板紙市場表現一直較好，公司總經理李再富向證券時報記者透露，項目的稅利在20%左右。
而從近幾年ST宜紙的發展來看，2002年企業大幅虧損之后，被委托給宜賓天原集團[13.08 -1.43% 股吧]經營，但業績并沒有大的改觀，此后的2003年到2007年，經營每況愈下。到2008年，經營權最終被宜賓市國資委收回。
如今，ST宜紙的搬遷與轉型終于水落石出，盡管得到當地政府的大力支持，但高負債與高投入依然是ST宜紙所要面臨的困境。對如何解決公司的資金缺口，ST宜紙董秘鹿彪以“處于敏感期，不宜報道”為由拒絕接受記者采訪。
根據公開信息，ST宜紙擬于8月至10月停產，下一步著手進行土地處置相關工作。目前，公司的473畝工業性土地使用權，在2003年12月31日就已經抵押給銀行，為宜賓紙業集團向銀行借款7227萬元。到2006年，該筆借款的債權人已由原貸款銀行轉為宜賓市國資公司，但目前借款尚未歸還，抵押也尚未解除。
據此，9月份是否能按預期啟動新區建設項目，除要取決環評進展、當地的村民搬遷工作與老廠區土地掛牌融資工作等進展之外，仍面臨很多要走的程序，證券時報將繼續關注。
