近期各地加強(qiáng)造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的力度，此舉有利于改善紙產(chǎn)品供求關(guān)系，促進(jìn)行業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)龍頭企業(yè)有望從中受益。雖然人民幣升值使造紙企業(yè)獲益，但由于紙漿價(jià)格波幅受需求影響較大，加之國(guó)際紙業(yè)市場(chǎng)供需波動(dòng)較大，近期人民幣匯率變化影響弱化。縱觀紙業(yè)公司，具備完善的林、紙、漿產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)發(fā)展相對(duì)穩(wěn)健。
工業(yè)和信息化部7月11日對(duì)全國(guó)2011年18個(gè)工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單、落后生產(chǎn)線（設(shè)備）及產(chǎn)能進(jìn)行了公告，其中造紙業(yè)淘汰819.6萬(wàn)噸，涉及599家企業(yè)。此次工信部最終公布的結(jié)果較上次增加了75萬(wàn)噸，增幅達(dá)10%。與過(guò)去不同，2011年落后產(chǎn)能淘汰的執(zhí)行力度較以往更加嚴(yán)格和堅(jiān)決。
近日福建龍巖地區(qū)刮起淘汰風(fēng)暴，關(guān)停19家中小造紙廠，據(jù)了解，2010年上杭縣共有40家造紙廠，目前僅有一家在營(yíng)業(yè)。
2010年全國(guó)造紙行業(yè)供需基本平衡，總產(chǎn)能和總需求都略高于1億噸。需求增長(zhǎng)略低于GDP增長(zhǎng)1-2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)2011年需求將增長(zhǎng)8%；而2010年造紙行業(yè)固定資產(chǎn)形成增速僅為8.2%，新增產(chǎn)能較少。在淘汰820萬(wàn)噸落后產(chǎn)能后，需求仍保持約8%左右增長(zhǎng)，整個(gè)行業(yè)供求關(guān)系將得到改善。
紙產(chǎn)品毛利率有所回升是行業(yè)向好的一個(gè)表現(xiàn)。資料顯示，最近一周雙膠紙噸紙毛利為709元，環(huán)比增加22元，毛利率為11.8%，增加0.3個(gè)；箱板紙毛利為390元，毛利率為11.2%，環(huán)比略增0.8個(gè)百分點(diǎn)。利潤(rùn)率較高的銅版紙和白卡紙，雖然上半年新增產(chǎn)能投放，利潤(rùn)率降幅并不大，銅版紙、白卡紙毛利為1,123元、1,713元，毛利率為20.1%和27.7%，均環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。
上半年，造紙企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩，主要是因?yàn)橥浭箯V大居民在食品上消費(fèi)比例增大，而耐用品等生活支出略有減少。另外少量原來(lái)出口的產(chǎn)品因歐美市場(chǎng)萎縮回流國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，壓低了國(guó)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格，降低了行業(yè)利潤(rùn)率。
由于以上原因，福建南紙中期預(yù)計(jì)虧損0.78億元，銀鴿投資也預(yù)計(jì)虧損0.6-0.7億元，民豐特紙預(yù)計(jì)中期業(yè)績(jī)同比下降80%。龍頭企業(yè)中僅有太陽(yáng)紙業(yè)中期預(yù)盈，幅度在10%-20%，較2010年大幅下降。而裝飾紙的齊峰股份2011年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為盈利2,784萬(wàn)元-3,977萬(wàn)元，同期下降50%-65%。
不過(guò)，在行業(yè)中不乏亮點(diǎn)企業(yè)，特種紙細(xì)分行業(yè)由于進(jìn)入門檻較高，細(xì)分龍頭企業(yè)利用壟斷優(yōu)勢(shì)保持了較快增長(zhǎng)。
電解紙龍頭凱恩股份上半年表現(xiàn)不俗，第三季度可望加速增長(zhǎng)。
上半年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入4.75億元，同比增長(zhǎng)23.41%；凈利潤(rùn)0.62億元，同比增16.28%，另外預(yù)計(jì)前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增幅為20.00%至50.00%。
如主營(yíng)鍍鋁紙的上海綠新(002565)預(yù)計(jì)2011年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為盈利5,400萬(wàn)元-6,100萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50%-70%，每股收益0.40-0.455元。
利用廢紙為主要原料的箱板紙龍頭企業(yè)景興紙業(yè)，預(yù)計(jì)2011年1月-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)50.00%～80.00%。
人民幣持續(xù)升值雖有利于造紙企業(yè)發(fā)展，但影響有限，打造完善的林、紙、漿產(chǎn)業(yè)鏈才能保證企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。目前自制漿比例較高的晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)和岳陽(yáng)林紙等上市企業(yè)受外部環(huán)境影響較小，在產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)中走在行業(yè)前列。
由于美元匯率波動(dòng)和全球紙漿需求受經(jīng)濟(jì)影響較大，以美元計(jì)價(jià)的紙漿價(jià)格造成大幅波動(dòng)，2008年紙漿價(jià)格大幅回落，使造紙行業(yè)在2009年經(jīng)歷了一段漫長(zhǎng)而又痛苦的消化原料庫(kù)存時(shí)期。雖然2008-2010年人民幣保持年均5%左右的升值幅度，但造紙企業(yè)中保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定的屈指可數(shù)，大部分企業(yè)由于沒(méi)有穩(wěn)定的紙漿來(lái)源，僅僅保持微利，而且業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度很大。
2008年國(guó)際軟木紙漿每噸價(jià)格最高達(dá)900美元以上，而2009年大幅回落，2009年5月最低到過(guò)590美元，因此依賴原料進(jìn)口的造紙企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，如青山紙業(yè)2009年虧損1.95億元，而2008年凈利潤(rùn)僅590萬(wàn)元，2010年凈利潤(rùn)也僅僅恢復(fù)到5,537.77萬(wàn)元。數(shù)年的盈利難以彌補(bǔ)一年的虧損。同樣福建南紙2008年-2010年凈利潤(rùn)分別為356.62萬(wàn)元、虧損44,771.9萬(wàn)元、1,090.71萬(wàn)元，2009年的虧損按照2010年的經(jīng)營(yíng)狀況需要41年才能彌補(bǔ)虧空。
反觀自制漿比例較高的企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，如太陽(yáng)紙業(yè)2008年-2010年的凈利潤(rùn)分別為2.29億、4.79億元、6.36億元；晨鳴紙業(yè)三年凈利潤(rùn)分別為10.75億元、8.36億元、11.63億元；岳陽(yáng)林紙為1.33億元、0.94億元、1.57億元。
此外，我國(guó)將大力發(fā)展中堿性施膠劑產(chǎn)品，造紙行業(yè)環(huán)保減排壓力加大，將增加各造紙企業(yè)生產(chǎn)成本，有利于提高行業(yè)壁壘，加速中小企業(yè)退出市場(chǎng)，而對(duì)龍頭企業(yè)擴(kuò)大行業(yè)優(yōu)勢(shì)有利，因此沖擊較小。
