2011年前三季度還保持快速增長(zhǎng)的南寧糖業(yè)，在多重壓力之下，去年四季度業(yè)績(jī)不僅出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，還顯現(xiàn)虧損。與此同時(shí)，敏感的機(jī)構(gòu)投資者先知先覺(jué)大舉出逃。受此利空消息影響，昨日南寧糖業(yè)下跌5.66%，收?qǐng)?bào)12.49元。
多家券商均看走眼
昨日南寧糖業(yè)發(fā)布2011年業(yè)績(jī)預(yù)告稱，公司預(yù)計(jì)2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7354萬(wàn)元—14709萬(wàn)元，而上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為18386萬(wàn)元。公司業(yè)績(jī)同比下滑幅度達(dá)到20%—60%，折合2011年每股收益約為0.26元—0.51元。
對(duì)于業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，公司在公告中指出，造紙行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，紙產(chǎn)品供大于求，紙產(chǎn)品價(jià)格下跌，同時(shí)制漿造紙所用主要原材料蔗渣及木漿的價(jià)格同比上年大幅上漲，造成控股造紙子公司虧損嚴(yán)重。另外，公司原享受的西部大開(kāi)發(fā)鼓勵(lì)類企業(yè)所得稅減按15%稅率征收的優(yōu)惠政策已于2010年底到期，由于后續(xù)的優(yōu)惠政策尚未出臺(tái)，2011年公司按25%的稅率計(jì)提應(yīng)繳納企業(yè)所得稅。
從南寧糖業(yè)公開(kāi)信息看，其實(shí)南寧糖業(yè)盈利能力下滑早在三季度便有所顯現(xiàn)。雖然前三季度凈利潤(rùn)同比仍出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但是第三季度公司僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1248萬(wàn)元，這一數(shù)字還不到上半年的12%，同比下滑幅度達(dá)到15.99%。
由于2011年前三季度南寧糖業(yè)凈利潤(rùn)均保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，業(yè)內(nèi)分析師對(duì)于全年預(yù)測(cè)紛紛較為樂(lè)觀。看好南寧糖業(yè)的東興證券分析師劉家偉預(yù)測(cè)公司2011年每股收益為0.92元。而這一預(yù)測(cè)明顯遠(yuǎn)高于南寧糖業(yè)業(yè)績(jī)每股收益上限0.51元。而看走眼的分析師并非劉家偉一人，在去年多份券商研究報(bào)告中，相對(duì)較為謹(jǐn)慎的海通證券分析師丁頻預(yù)測(cè)每股收益高達(dá)0.99元，東海證券分析師徐玲玲也給出0.72元的每股收益預(yù)測(cè)。
機(jī)構(gòu)提前出逃
由于南寧糖業(yè)2011年第三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)開(kāi)始疲軟，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎態(tài)度也越發(fā)明顯。招商證券[10.91 -3.19% 股吧 研報(bào)]分析師黃珺在三季度業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)報(bào)告中指出，新榨季的食糖供求缺口仍然存在，價(jià)格或維持一種高位震蕩的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)新榨季價(jià)格震蕩的區(qū)間為7000元—7500元。公司股價(jià)走勢(shì)和國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)較為相關(guān)，雖然隨著國(guó)際糖價(jià)或?qū)⑿》磸椉靶抡ゼ鹃_(kāi)始，股價(jià)存在交易性機(jī)會(huì)。
此外還有業(yè)內(nèi)人士表示，2月份-4月份，歐債存在集中到期的風(fēng)險(xiǎn)敞口，宏觀面依然存在不確定性，將制約白糖后期的漲幅。其次，目前國(guó)際糖價(jià)仍維持23美分弱勢(shì)震蕩，泰國(guó)糖進(jìn)口成本仍在6000元/噸附近，相比廣西食糖6400元/噸，進(jìn)口仍有比價(jià)優(yōu)勢(shì)。因此，國(guó)內(nèi)食糖自身獨(dú)立走出一波大幅上漲難度較大。現(xiàn)貨市場(chǎng)銷量出現(xiàn)明顯下滑，截至2011年12月底糖廠工業(yè)庫(kù)存同比增加62.38萬(wàn)噸、環(huán)比增加149.75萬(wàn)噸，均明顯高于過(guò)去5年的平均值。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，在預(yù)期進(jìn)口量依然高企不下的情況下，2011年、2012年榨季國(guó)內(nèi)供需形勢(shì)將表現(xiàn)為寬平衡甚至過(guò)剩。
除業(yè)內(nèi)分析人士保持謹(jǐn)慎外，機(jī)構(gòu)投資者2011年也開(kāi)始出現(xiàn)持續(xù)減倉(cāng)跡象。2011年南寧糖業(yè)中報(bào)顯示，一直高居機(jī)構(gòu)持股榜首位的諾安平衡[0.60 -0.95%]基金大舉減倉(cāng)688萬(wàn)股，雖然其余機(jī)構(gòu)增減不一，但總體來(lái)看2011年上半年機(jī)構(gòu)已開(kāi)始有減倉(cāng)跡象。
而就在業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)下滑的三季度中，機(jī)構(gòu)出逃跡象明顯。據(jù)公司2011年三季報(bào)顯示，仍持股520萬(wàn)股的諾安平衡基金完全退出前十大流通股東之列。其余八家機(jī)構(gòu)投資者四家為新進(jìn)建倉(cāng)，四家減倉(cāng)。但是從機(jī)構(gòu)持股總數(shù)來(lái)看，上述八家機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有南寧糖業(yè)1518萬(wàn)股，較中報(bào)機(jī)構(gòu)持股2957萬(wàn)股下降幅度接近五成。在南寧糖業(yè)業(yè)績(jī)即將變臉前夕，機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始率先出逃。
