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　　造紙行業整體產能過剩嚴重，環保成本、能源消耗成本壓力加大，近兩年新增產能投放多過，行業供給壓力過大，從我們研究的行業固定資產投資看，2012年依然有大量新增項目投產。較先進的生產線多可實現不同紙種的轉換，因而難以出現個別紙種的高景氣度(特種紙除外);落后產能的淘汰是行業面臨投資機會的決定性要素。

　　分產業鏈看，廢紙方面，由于發展中國家和發達國家的廢紙回收體系的差異，全球廢紙主要由發達國家流向發展中國家，而發達國家紙張消費幾乎成萎縮態勢，發展中國家對廢紙的需求強勁，廢紙價格長期看漲，相關產業鏈上的公司經營承壓。

　　林漿紙產業鏈看，我國森林資源匱乏，木材價格長期看漲，然限伐政策短期抑制業績的釋放，不改長期林木的資源價值，重點關注單位市值用于林地資源最多的永安林業;漿價由國際市場決定，中國制漿企業由森林資源的稟賦處于相對劣勢，投資價值難現。從行業供需格局看，關注溶解漿子行業。

　　特種紙領域，市場空間較小，企業對終端價格有一定的控制力，盈利能力相對較好，成本下降是投資的核心邏輯。按照目前形式預測，闊葉漿價格將長期處于低位。