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統計數據顯示，截至6月7日，18家造紙上市公司中已有11家公布了中期業績預告，10家凈利潤大幅增長。業內人士表示，今年以來，造紙行業淡季不淡，價格一直處于上漲態勢。隨著6月大型紙企陸續停機檢修，疊加環保部要求6月30日前沒有排污許可證的企業一律關閉等政策因素，行業漲價或貫穿全年，龍頭企業將受益。
企業頻頻提價
中國證券報記者了解，目前北京廢舊報紙價格為每公斤1.2元，廢舊紙箱每公斤0.8元。今年5月份以來，廢紙已經漲價超過20%。
一位從事多年廢品收購生意的人士告訴中國證券報記者，其收購的廢舊報紙和廢舊紙盒主要賣給一些造紙廠。價格上漲主要是因為造紙廠競爭激烈。“2016年下半年以來，上游廠商回收價格調整，廢舊紙品市場開始好轉。最近一段時間，每半個月價格可能變化一次，每次上調50元/噸。”
全國49家造紙廠最新廢紙報價信息顯示，6月3日-5日，有44家紙廠上調收購價格，上調幅度在10元-90元/噸。
卓川分析師趙澤慧告訴中國證券報記者，2017年4月，廢紙進口量環比減少26.99%，同比減少12.09%。進口廢紙較少，國內市場廢紙貨源緊張，5月紙廠廢紙庫存環比減少14.4%，導致廢紙價格“水漲船高”。
廢紙漲價，原紙隨之上漲。百川資訊提供的數據顯示，6月6日，白板紙每噸報3855元，同比上漲12.23%；白卡紙每噸6689元，同比上漲43.33%；瓦楞紙每噸3150元，同比上漲17.01%；新聞紙每噸5220元，同比上漲29.82%；銅版紙每噸7015元，同比上漲40.41%；雙膠紙每噸6519元，同比上漲18.38%。
原紙上漲，導致下游紙板廠頻頻提價。繼今年2月、5月份多家紙板廠、紙箱廠提價后，據不完全統計，近期又有17家紙板廠先后發布漲價函，提價幅度在4%-20%不等，涉及浙江、江蘇、上海、福建、河北、天津、湖南等地。紙板廠提價主要因為原材料原紙價格大幅上漲。截至5月底，漲幅最高的原紙品項今年累計漲幅高達30%。
通常情況下，造紙業淡旺季明顯，年底是傳統旺季，大概持續兩三個月，4月、5月份進入平緩期，也就是淡季。不過，今年淡季紙張價格一直在上漲。百川資訊分析師蘆亞亞告訴中國證券報記者，淡季價格連續上漲，一是受到原料廢紙漲價支撐。目前廢紙貨源緊缺，部分企業難以維持連續生產；二是紙企陸續進入年中檢修期，龍頭主動停產控制產能。如玖紙宣布，5月-7月份將暫停4臺機器生產約9-50日；三是環保部要求6月30日前完成所有造紙企業的排污許可證核發工作，環保不達標的中小企業產能將停產，行業集中度提升，競爭格局改善明顯。隨著下半年旺季到來，行業景氣度將繼續向上，行情將貫穿全年。
上市公司業績靚麗
紙價上漲推動造紙上市公司業績暴漲。統計數據顯示，截至6月7日，18家造紙上市公司中11家公布了中期業績預告，10家預計中期業績大幅增長。
太陽紙業預計，上半年凈利潤為7.76億元-8.81億元，同比增長120%-150%。公司表示，主要產品市場景氣度穩中有升，產品銷售價格比去年同期有較大提高，加之公司新增產能釋放，本期經營業績同比有較大幅度提升。
博匯紙業預計，中期凈利潤大幅增長。公司表示，受益于國家環保整治及供給側改革等因素的影響，公司主要產品銷售價格較上年同期有所上漲。
中順潔柔預計，上半年凈利潤為1.48億元-1.8億元，同比增長40%-70%。公司表示，主要是由于銷售收入較同期增長導致。
景興紙業預計，凈利潤為2.3億元-2.83億元，同比增長30%-60%。公司表示，主要產品盈利情況好于上期，主營業務利潤上升。
齊峰新材預計，凈利潤為8031.55萬元-1.13億元，同比增長10%-50%。公司表示，產品銷量同比增加，同時公司上調了產品銷售價格。
華泰股份、山鷹紙業、青山紙業也均表示，因公司產品銷售價格較上年同期上漲，預計上半年凈利潤同比較大幅度增長。
統計數據顯示，2016年，造紙行業實現凈利潤合計52億元，同比增長98.7%；2017年一季度實現凈利潤合計23.69億元，同比增長194%。
龍頭企業價值凸顯
隨著下發排污許可證的時間逐漸臨近，中小企業產能退出是造紙行業的趨勢，行業集中度將繼續向龍頭聚集。業內人士表示，排污許可證的發放對企業排污總量起到限制作用，獲得排污限額大小與產能掛鉤，政策給予大型生產設備額外的排放限額，對大型紙廠形成利好。
一位造紙廠相關負責人告訴中國證券報記者，造紙企業的毛利率通常在10%-12%，規模化生產攤低成本很重要。據測算，達標環保設備投資約為2億元，目前噸凈利為400元，產能50萬噸的生產線首年即可收回投資，這將限制小紙廠產能投放。
蘆亞亞表示，隨著二季度淡季到來，疊加去年紙廠密集提價的高基數效應，后續造紙企業的業績增速大概率放緩。小紙廠迫于環保政策壓力，退出節奏將加快。而龍頭公司憑借規模及競爭優勢，將繼續享受政策紅利，2017年業績有望保持穩健增長。全年看，造紙板塊將出現分化，龍頭企業價值凸顯。
銀河證券認為，造紙板塊的行情仍未結束，受成本推動，銅板、白卡、文化紙價格仍有進一步上漲空間。目前板塊市盈率對應2017年預測業績普遍在10倍左右。即使有新產能落地，時間最快也要到2018年底，2018年盈利狀況仍可以得到維持。從投資角度上，建議尋找基本面、估值具有支撐的公司，包括晨鳴紙業、太陽紙業、山鷹紙業、華泰股份、博匯紙業等。
國泰君安預計，在環保政策趨嚴的壓力下，大量小紙廠將關停，木漿、廢紙等原材料價格的繼續上漲，進一步推動紙價上漲；從需求端來看，下游客戶及中游經銷商、貿易商庫存仍處在較低水平，有較強的補庫存需求。綜合供需關系，紙價上漲在短期內仍將延續，建議重點關注包裝紙、文化紙板塊。
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