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　　10月9日，包裝紙龍頭企業山鷹紙業發布三季度業績預告，公司預計2018年1-9月歸屬上市公司股東的凈利潤23.00億，同比增長61.00%。從業績來看，前三季度凈利潤23億元，已經超過了山鷹紙業2017年全年的凈利潤（20.15億元）。

　　但是，經過紙業內參縱向同比的比較發現，從2018年三季度開始，山鷹紙業的盈利能力正在從高點開始滑落。小編比較了山鷹紙業在2016-2018年三年里單季度凈利潤的情況，發現：從2016年一季度開始，單季度凈利潤同比都是在增長的，尤其是到了2018年，在合并了北歐紙業和聯盛紙業后，山鷹紙業的凈利潤實現了跨越式增長，2018年二季度的凈利潤更是達到了2位數——11億元。

　　但是從2018年三季度的數據來看，單季度的凈利潤不但比二季度下降近50%，而且同比2017年三季度的凈利潤（6.05億），也出現了約2%的下滑，這是過去三年中，山鷹紙業第一次發生單季度凈利潤同比下滑的情況。

　　二季度還處在盈利的最高峰，三季度突然就掉頭向下，特別是在吸收了國內外兩家新企業之后，盈利還比去年同期沒有收購新企業的時候少，說明了山鷹紙業的盈利能力在下降。因為業績預告并沒有說明三季度的營收數據，我們還無法得知，三季度的營收是否有變化。在今年的7-9月份，全國包裝紙行業經歷了一段大范圍、長時間的停機，肯定會影響到企業的營業收入。是停機造成產量的下降帶來營收的下滑還是產品價格下降帶來利潤率的降低，只有等到三季度報告出來后，我們才能知曉。

　　像山鷹紙業這樣在上游既有原料優勢，在下游又有需求配套的企業，都出現了明顯的增長乏力，那么市場上更多的中小企業在三季度的日子肯定是更加難過，也驗證了多數人對行業的看法：受原料和需求的影響，包裝紙行業的效益增長在短期內已經見頂，而且這一變化的速度也超過了普遍的預期。

　　四季度已經開始，中美貿易戰的影響也已經從9月份的經濟數據里逐漸顯現，包裝紙行業盈利水平已經不能再渴求持續上升，能保證現有的利潤率、利潤額不下滑也是難上加難。在美劇《權力的游戲》中，斯塔克家族有一句族語：“Winter is Coming！”凜冬將至！預示著危險正在到來！