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智通財經APP獲悉，2月27日，玖龍紙業(02689)在香港召開2019財年中期業績發布會，董事長張茵女士對智通財經APP表示，上半年受中美貿易和環保政策影響，紙業需求和價格承壓，但是集團在整合自身優勢的情況下，銷量仍創新高達到750萬噸。并于期內完成美國兩家漿廠收購總產能38萬噸，加之另外兩家漿廠收購，旨在降低原材料成本。 張茵女士還表示，未來紙價還有200元的上升空間。 2019年，集團計劃在國內完成四臺紙機建設，預計2021年底全部投產擴能之后集團總產能達到1900萬噸。對于未來形勢，張茵女士表示國內政策緊縮實際利好大公司，中美談判方面持謹慎樂觀向好態度。 
智通財經APP了解到，2019財年上半年，集團除總銷售額增加18.2%至303億元人民幣(下同)之外，毛利潤下降25.1%至47億元，毛利率由24.5%降至15.5%，股東應占盈利大幅下降48%至22.6億元，中期派息0.1元每股，派息率約20%。 以下是智通財經APP整理的業績會問答實錄： 問：公司在美國也有業務，貿易戰對你們的具體影響是怎么樣的?怎樣評估未來的情況，特別是廢紙進口成本的影響。 答：總體來說對于貿易戰我們持謹慎樂觀向好的看法，貿易戰的結果不會再壞，具體好到哪里需要看具體措施的落地情況。進口廢紙方面國家是給了一個量，今年基本上是一個平穩的狀態，為了應對這樣的一個情況，比如去年我們開發一些再生漿、木漿等，在國內也增加了很多補充原料的做法，降低成本。 問：怎樣看待今年的成本情況以及產品的價格變化?毛利率方面會不會有好轉? 答：我們相信今年不會差于去年，從年后銷量、庫存下降來看現在屬于一個旺季，每天都能達到產銷平衡，所以對于2019年我們是平穩看好。 但是具體毛利率狀況我們還不好評估，因為比如中美貿易戰關稅從25%降到15%，這是不可預估的，但是對于毛利的影響是巨大的。所以在具體政策落地之前這是很難評估的，但是我們也說到今年是看好的，也就是說不會差于2018年。 問：關于貿易戰影響，成本的具體損失?人民幣匯兌虧損2億能否解釋一下如何計算的? 答：其實貿易戰對我們的影響很簡單，就是25%的關稅。 關于匯兌損失，我們有52%的借貸是外幣，因為外幣的利率比較低，另外我們進口業務也用到一部分外幣，我們的基本原則是控制匯兌損失小于財務費用的節約。剛才講到我們匯兌損失2個億，其中有7000萬與進口經營有關，剩下貸款的匯兌損失1.4億，但是我們財務費用的節約超過2.5億，因此完全可以覆蓋匯兌損失。財務費用節約是現金節約，匯兌損失并非百分之百的現金損失，具體怎么計算，我們是通過人民幣每天公布的兌外幣如港幣、美元、歐元的中間價對比現價計算的，是一個基本的會計準則。 問：關于財富傳承，您的兒子也進入了管理層，家族傳承的話通過家族信托對于企業來說有什么好處? 答：他們今年開始陸續上臺，現在也漸漸開始重任在手，都有自己的專業和要完成的工作。因為他們從學歷等各方面都有很好的基礎，所以傳承方面有很好的安排，當然他們需要時間來歷練。在香港來講都是家族信托，對企業更好，這很正常。 問：管理層提到在看南亞市場的機會，那么是在看再生漿廠還是木漿廠，布局大概什么時候能看到，規模是怎樣的? 答：關于南亞市場，我們相信再過一年你們會看到玖龍會多一個市場，當然這個市場是有潛力的市場。作為上市公司除了分紅更重要的是發展，分紅需要發展作為支撐，對于造紙行業來說規模效應很重要，因為它的毛利不高，而且玖龍的毛利率越來越平穩，發展就顯得尤為重要。但是這個發展不像是我們剛進入這樣行業一樣，成倍增長，不會出現一下子布局八個基地這樣子的情景，我們的負債只會保持平穩下降不會增長。當然關于亞洲布局這也是事實，具體情況希望下次能夠公布。 問：關于派息問題，管理層提到去年派息率10%，今年20%，未來會提高到30%-40%，想問一下這個實施的時間是什么時候?2019年還是說到按年逐步達到? 答：派息政策這是我們董事會共同的想法，當企業盈利的時候就必須派息，但具體派息比要視盈利狀況來定。但是我們認為對于玖龍來說，30%-40%是不成問題的。我們認為有成果要大家分享，不是讓大家賺取股價差，而是一定要派息，這是我們現在的大方向。 問：去年下半年這個銷售和市場推廣成本，以及行政支出大幅增加，這是不是一個one-off事件?或者是不是跟收購美國漿廠有關系? 答：我們的銷售費用和管理費用去年是有大幅增加，比如管理費用增加了近2.6億元，這里邊有6000萬收購美國四大廠的one-off費用，還有會計準則的改變，原本計入成本的研發費用現在要單獨提出來，這部分大概1.6億，以及環保稅大概2000萬。銷售費用大概增加了3.8億，主要是來自美國的銷售，在美國主要是特種紙，但是他們需求集中度低，運輸半徑大，因為我們需要建倉庫、分銷中心等，所以這里邊大部分是運費，小部分是倉儲費，但是特種紙的毛利率和售價也會比較高。
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