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編者按：紙漿期貨上市以來，引起業內廣泛關注。我國的期貨市場已平穩運行多年，發展較為成熟。但紙漿期貨還是一個新生事物，紙漿生產商、貿易商以及最終用戶的造紙廠，對其尚不了解。為方便廣大造紙從業人員更多地了解、參與紙漿期貨，本期的“紙漿期貨專題”特邀請到永安期貨股份有限公司分析師姚沁源、銀河期貨首席策劃分析師沈恩賢、大地期貨有限公司呂悅、一德期貨有限公司能源化工分析師李凍玲等專業人士，為廣大讀者介紹期貨市場規則，并分析目前紙漿期貨運行情況。 與其他期貨相比，紙漿期貨有何特別之處？ 李凍玲 一德期貨 紙漿期貨的交割標的是漂白硫酸鹽針葉木漿，進口依賴度接近于百分之百，且上游供應商集中，導致上游議價權很強，而我國產業處于價格被動接受，利潤難以把握。紙漿期貨上市從根本上也是為了改變我國的被動地位，加強定價話語權。與橡膠等一些成熟的期貨品種相比，傳統的紙漿產業鏈從漿廠到紙廠貿易長約為主，中間貿易環節少，市場可流通的現貨資源更少，一方面導致產業透明度低，期貨從業者對真實的市場情況認知不清，此外對一些有興趣進入該市場的期現從業者提出了更高的要求。現在紙漿面臨的問題，也是橡膠等許多高進口依賴的品種都經歷過的，從傳統貿易模式到期貨定價模式需要一定的時間，也需要所有參與者的共同努力，紙漿現在的與眾不同，相信在經歷過市場的反復打磨后也會變為相同。 沈恩賢 銀河期貨 從1997年芬蘭FOEX 初次嘗試至今，全球范圍內至少進行了6次在紙漿上推出期貨合約的嘗試，但每次都受到不同程度的限制，并以失敗告終。紙漿期貨合約難以推出的原因總結如下： ● 紙漿品質等級繁雜，在標準品裁定問題上分歧較大； ● 撮合交易中，大量存在交易對手不接受標準品的情況，僅在個別交易中支持增加保費或減去基準折扣的交易策略； ● 目前全球林業尚不支持透明定價； ● 目前全球主要林業公司在行業內有充分的話語權，且資金充足，對沖價格風險的需求并不充分。
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