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2019年收官在即，本文從價格、基本面數據、邏輯分析等方面回顧2019年廢紙鏈市場行情運行情況，以圖把控四季度價格走勢，并為2020年廢紙鏈市場行情提供參考依據。 一 、長線價格走勢觸頂回落 
圖１ 由圖1可見，從技術分析方向看，2017-2018年國廢黃板紙價格走勢構成雙頂形態，進入2019年以來，廢紙市場交投興趣有所下降，此將奠定雙頂形態的有效性。從基本面來看，進口廢紙如期快速減少的影響被成品紙進口增量、成品紙投機需求退場、成品紙剛性需求減量、廢紙漿或半成品紙進口增量、紙包裝替代等所覆蓋。 從圖1可見，2019年國廢黃板紙價格同比明顯下跌，據卓創資訊統計數據顯示，2019年1-9月國廢黃板紙日均價均值為2097元/噸，同比下跌22.28%。 
圖2 瓦楞紙是主流的紙包裝材料，由于其主要原料為廢舊黃板紙，故二者價格走勢大致相似。由圖2可見，2016-2019年瓦楞紙日均價沖高回落，2019年瓦楞紙價格繼續回落探底。由圖2可見，2019年瓦楞紙價格較2018年明顯下跌，據卓創資訊統計數據顯示，2019年1-9月瓦楞紙日均價均值為3533元/噸，同比下跌20.82%。 二 、基本面行情回顧 2.1廢紙供應缺口有名乏實 
圖3 由圖3可見，2017年以來進口廢紙數量穩步減少，固體廢紙進口管理制度改革的終點是2020年年底前實現固廢零進口，政策方向未變。2019年1-7月外廢進口累計量698.08萬噸，同比減少18.21%。 
圖4 由圖4可見，中國廢紙漿進口增幅較大。據海關數據顯示，2019年1-7月廢紙漿累計進口量為35.85萬噸，同比增長188.42%。目前廢紙漿進口基數仍小于百萬噸級別，但其增速之高，投資關注之熱，又有絕對的利潤導向型增長優勢，加以時日，其可以成為填補廢紙供應“缺口”主力軍。此外，需要說明，因為廢紙漿生產工藝問題，如果廢紙漿成品含水率較高，則容易導致庫存或運輸中的產品變質，故在較多的嘗試之后，部分國外廢紙漿生產裝置轉向生產半成品紙，并以之供應中國市場。 
圖5 由圖5可見，由于套利窗口開啟，2019年進口成品紙數量明顯增長，目前新增進口成品紙主要來自東南亞、南亞、中國臺灣、韓國等。據海關數據顯示，2019年1-7月箱板瓦楞紙累計進口量為193.14萬噸，同比增長10.97%，其中瓦楞紙累計進口量同比增長23.04%。進口成品紙數量的同比明顯增長，也是所謂廢紙供應“缺口”的重要修復方式之一。此外，由美國單方面挑起的中美貿易爭端持續以及預期將繼續深入的背景下，國內紙包裝市場投機需求退出，剛性需求有所減量，在較大程度上對于修復廢紙供應“缺口”起到較強作用。 2.2市場運行情況疲憊 
圖6 由圖6可見，2017年底，箱板瓦楞紙產量增速快速轉為負值，并持續負增長至今。據卓創資訊監測數據顯示，2019年1-8月箱板瓦楞紙累計產量2982.15萬噸，同比減少2.07%。 
圖7 由圖7可見，2019年1-8月，瓦楞紙月度開工率均值為62.79%，同比下降8.74個百分點。2016年以來，國內瓦楞紙產能明顯擴張，而產量觸頂回落，故國內瓦楞紙開工率下滑。 
圖8 由圖8可見，2019年1-8月，瓦楞紙毛利率均值為13.60%，同比下降1.55個百分點。 2.3總結 總結來看，外廢供應缺口的幾種修復方式正加速成長，需求減量影響市場方向，廢紙產業鏈各環節利潤下滑，市場信心不足，行業景氣度下降。 三 、四季度行情展望 
圖9 回顧基本面情況來看，覆蓋原料“缺口”的影響，廢紙鏈市場趨勢疲軟的根源是信心不足，信心不足來自于宏觀經濟層面的波動仍然劇烈，因宏觀層面仍將有貿易爭端加劇、內需下滑、收入下降、貨幣貶值等風險。就四季度而言，四季度紙包裝剛性需求會環比增加，而廢紙原料供應“缺口”會繼續放大，但這并不能撬動宏觀層面的變化，即不能明顯修復市場信心，故卓創資訊預計，雖然四季度外廢減量影響仍將量變，但宏觀經濟仍將承壓運行，紙廠對廢紙的需求延續平淡，預計廢舊黃板紙價格或先堅挺后下滑，瓦楞紙月均價先揚后抑。
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