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導語：3月28號開始，玖龍海龍牛卡下調100元，白面牛卡200元，地牛/地再/江再/150元，玖龍海龍芯紙100元，地龍芯紙150元。從3月13日至今，短短10余天，龍頭紙企就降價500-750元/噸，市場一片哀嚎，紙板廠、廢紙商、經銷商被割了一波又一波的韭菜，最終贏家到底是誰呢？4月紙價又將如何發(fā)展？今天小編帶你分析，深挖事情真相。 1、2月原紙暴漲行情分析：疫情影響經濟停擺，需求被突然放大 1、從供應鏈供需層面分析：以玖龍、理文、山鷹為代表的紙廠，截至2月下旬，復工率約50%。各級政府嚴格審核復工企業(yè)，人員到崗率低嚴重影響紙箱供應鏈的上游紙廠，開機率偏低，無法正常的高速運轉。有些紙廠甚至停掉部分生產線輪流開工或者干脆停機。各地封村封路，廢紙收購嚴重不足卡住造紙廠生產的大動脈，即便漲價也難以收到廢紙。供給側，因原紙廠面臨開機率低、廢紙原料供應不足、生產量偏少，會直接影響到價格出現(xiàn)大幅上漲。需求側，隨著各行各業(yè)的復工數(shù)量增加，各類包裝需求呈現(xiàn)“高開”，下游可能出現(xiàn)短期內蜂擁采購原紙，導致需求端失衡。 2、從物流運輸分析：主要是由于交通管控，給物流運輸造成了很大的難度。 3、從需求端分析：春節(jié)前中國開始經濟停擺，但是快遞業(yè)、疫情衛(wèi)生業(yè)，以及與民生相關的行業(yè)卻是蓬勃發(fā)展。然而紙廠及三級廠卻復工緩慢，需要紙箱的企業(yè)面臨紙箱庫存低，甚至沒有紙箱用，因此用紙箱企業(yè)需要補充庫存，又要正常用紙箱，導致需求被突然放大。 綜上所述，2月份原紙暴漲，是因為全國封城封村，物流不暢，導致廢紙緊缺，造紙廠沒米下鍋，從而引發(fā)一系列漲價事件。 2、3月原紙暴跌分析：狙擊進口紙，殺跌廢紙 1、紙廠狙擊進口紙，穩(wěn)住國內蛋糕。中國進口箱板瓦楞紙出現(xiàn)大幅增長。尤其是瓦楞紙，2017年的進口量高達65萬噸，2018年進口量111萬噸左右，而2017年前中國瓦楞紙進口量每年都不超過10萬噸。對于箱板紙來說，之前每年進口量基本維持在50-60萬噸，2019年牛卡紙和瓦楞紙月均全國各口岸共約30萬噸。 2020年根據(jù)中國海關總署1-2月份進口瓦楞紙46.36萬噸，箱板紙進口量23.05萬噸。2020年1-2月份月均進口量34萬噸。基本與19年月均進口量持平，從數(shù)據(jù)觀察，并沒有傳言中大量進口紙到貨。 月均約30萬噸的進口量，對于中國月均消耗400-500萬噸的月用量本完全可以忽略不計，但是受非冠疫情影響，國內和國外需求都會減少，因此造紙廠降價對進口紙狙擊，保住國內蛋糕。 受累于人民幣貶值（匯率從6.95到現(xiàn)在的7.1，噸紙進口成本增加90元左右），船運班次減少導致海運費漲價（運費漲價約70-350元/噸），并且國內紙價不斷下挫，據(jù)粗略統(tǒng)計紙板廠以及貿易商均表示4-5月份的進口紙量幾乎斷層。 2、殺跌廢紙，連累原紙降價。2月份，由于物流不暢，并且廢紙商看漲，原紙價格越漲價廢紙商出貨量越少。導致造紙廠因缺廢紙頻繁停機。3月份全國復工復產逐漸正常，并且玖龍，聯(lián)盛，山鷹等4-5月份大紙機也即將投產，紙廠廢紙需求量更大，為解決廢紙矛盾，造紙廠深諳只有殺跌廢紙才能逼廢紙出來，因此不斷殺跌廢紙，逼廢紙吐出來。 3、外貿訂單下滑，終端需求不足。 4、利益者放大悲觀情緒，不斷唱空，形成踐踏效應。 3、后市展望：預估4-5月將伴隨廢紙回升，帶動原紙穩(wěn)中上漲 1、廢紙供應端分析：全球疫情影響，美國和歐洲國家廢紙打包站也關閉，美國，歐洲部分港口也關閉了，廢紙供應量突然下滑，一般2-3月份訂的歐廢和美廢，會在4-5月份到，并且廢紙容易夾帶細菌病毒，因此4-5月份進口廢紙將量非常少。 2、廢紙價格成本分析：全球期貨價格分析：2月份后，全球廢紙期貨價格漲價約60-80美金。國廢價格分析：廢紙回收最大的成本就是人力成本，對比2010年，現(xiàn)在物流費用與人工費用已經大幅上升了，目前廢紙價格已跌穿19年廢紙最低價，環(huán)比全球廢紙價格都在漲價，只有國廢降價，廢紙打包廠被造紙廠深深割了一波韭菜。 3月份殺跌廢紙價格，就是為了提前布局儲備廢紙，以補充4-5月份進口廢紙。因此4-5月份進口到國內的廢紙將會出現(xiàn)供應量少，并且價格高。國廢價格已經進入冰點價了，回彈可能性非常大。建議廢紙商捂住自己貨源，不要再被割韭菜了。 3、供應端分析：參考前期廢紙收購價格，紙廠按目前最新售價，已經接近甚至跌穿成本價了，將會逼停實力較少的造紙廠。目前福建聯(lián)盛，東莞金洲，東莞順裕，東莞旭豐等一大批造紙廠已經停機了。并且4-5月份進口紙進口量已經斷層，外省紙價格優(yōu)勢也不明顯，沖擊量非常有限。4月份原紙供應量將會下降嚴重。 4、需求端分析：（1）擴內需：3月27號中國政府宣布取消非中國居民入境，目的就是穩(wěn)住我國防疫成果，促進各行各業(yè)全面正常經濟活動，為促內需保駕護航；積極推進餐飲以及旅游第三產業(yè)。3月25日，商務部重點聯(lián)系的3000家餐飲門店營業(yè)收入占去年同期的比重一周內回升10個百分點左右，比2月份最低點回升30個百分點以上；2020年國家還推出50萬基建計劃，將給穩(wěn)經濟打入一支強心針（2）出口呈現(xiàn)此消彼長態(tài)勢：全球疫情中國控制最好，并且中國供應鏈是全球最完善的，大部分國家封城鎖國，大量分布全球的產能，持續(xù)減少，導致部分訂單不斷回流中國，目前光電，醫(yī)療器械，防疫用品呈現(xiàn)井噴式增長。（3）中國和美國非冠疫苗已經進入臨床階段，疫苗研制出來是大概率事件，到時候全球需求將會爆發(fā)式增長。 5、紙板廠庫存分析：紙板廠從3月初到現(xiàn)在幾乎沒有怎么拿紙，目前倉庫基本在10-20天左右，庫位非常低。目前主要是看跌情緒濃，信心不足。 綜上所述：4-5月份進口廢紙將銳減并且價格漲幅明顯。部分造紙廠開始停機減產，供應量減少，以及國家出臺各方面支持政策，需求正在逐漸攀升，并且紙板廠目前庫存低，中國基本面會下行，但是將會在可接受范圍之內，預估4-5月份將伴隨廢紙價格的回升，帶動原紙價格穩(wěn)中上漲。 4、一季度先漲后跌，瓦楞箱板紙市場二季度能否回暖？ 瓦楞紙一季度市場回顧 據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度瓦楞紙均價為3619元/噸，較上一季度上漲235元/噸，環(huán)比增加6.94%，同比下滑5.88%。一季度瓦楞紙市場價格先弱穩(wěn)后快速上漲再急速探底，春節(jié)前夕在節(jié)日氣氛籠罩下市場交易活動有限，因此紙價呈弱穩(wěn)態(tài)勢；節(jié)后假期延長導致供需偏緊，2月中下旬僅規(guī)模紙企提價三輪，漲價幅度在450-550元/噸，中小紙企漲價更為積極，上漲幅度達到700-800元/噸；3月份行業(yè)復工復產基本到位，行業(yè)供需矛盾顯現(xiàn)，紙價快速進入下滑通道，多數(shù)紙企價格下滑幅度超過1000元/噸，陸續(xù)跌破上一年度價格低點。 本季度瓦楞紙市場價格大漲大跌的原因主要有以下幾個方面：首先，原料廢紙價格漲跌迅速，成本面變動影響瓦楞紙價格調整；其次，從供應方面來看，2月份企業(yè)復工復產有限，行業(yè)開工低位，在成本帶動下紙價上漲迅速，3月份隨著供應增加，紙企庫存壓力下導致價格進入下行通道；再次，受公共衛(wèi)生事件影響，內外貿需求恢復表現(xiàn)并不理想，在市場恢復正常后價格回歸至理性價位；最后，心態(tài)對市場影響較大，特別下游受買漲不買跌心理刺激，價格上漲時搶貨，價格下滑時觀望甚至恐慌，加劇了紙價的變化幅度。 箱板紙一季度市場回顧 據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，2020年一季度箱板紙均價4300元/噸，較上一季度上漲232元/噸，環(huán)比上漲5.70%，同比下滑5.94%。一季度箱板紙市場整體呈倒“V” 字型走勢，其中1-2月份上旬處于穩(wěn)勢整理階段，2月中下旬至今，紙價急漲快跌，目前箱板紙仍處于下行通道。 主要影響因素為：首先，季節(jié)性淡旺季特征影響。1-2月份上旬，市場基本處于春節(jié)的假期行情，紙廠以回款和檢修為主，價格變動驅動力不足。2月中下旬，市場籠罩在國內衛(wèi)生事件的影響氛圍下，雖復工復產工作有條不紊的開展，但在物流及供應面短期恢復不足時，市場經過了快速拉漲，隨著供應面逐漸恢復，下游訂單下滑的影響作用凸顯，3月份箱板紙市場轉為快速下跌。其次，成本廢紙與箱板紙市場的聯(lián)動趨勢較明顯，一季度成本面和需求面博弈關系較微妙，成本面的剛性支撐難抵需求萎縮帶來的沖擊，箱板紙市場供需基本面影響作用仍占據(jù)主導。最后，宏觀經濟環(huán)境不樂觀，國內金融機構下調經濟增長預期，市場恐慌心態(tài)較明顯。 原料一季度市場回顧 1 、廢舊黃板紙一季度市場回顧 一季度國廢黃板紙到廠價穩(wěn)定后大漲又大跌。依照公共衛(wèi)生事件影響下的跨省物流開閉，元旦至2月中旬國廢黃板紙價平穩(wěn)待市，市場交投稀疏；2月中旬至月底，國廢黃板紙到廠價快速上升，因紙廠開工早于打包站和物流的復工；3月份因國外疫情惡化，成品紙需求減少預期強烈，國廢黃板紙到廠價自高位跳水至月底。 2、紙漿一季度市場回顧 公共衛(wèi)生事件持續(xù)發(fā)酵，但由于國內需求恢復速度未及預期，一季度進口木漿現(xiàn)貨市場報盤窄幅震蕩整理為主，主要地區(qū)及港口紙漿庫存在3月下旬窄幅下降。卓創(chuàng)資訊分析，公共衛(wèi)生事件拐點未出現(xiàn)，多空博弈仍存，預計短期在供應面收緊的預期下，漿價較為堅挺，但仍需關注需求面實際放量及庫存下降速度。 二季度瓦楞及箱板紙市場展望 瓦楞紙：卓創(chuàng)分析認為，二季度瓦楞紙市場或將弱勢運行為主，紙價穩(wěn)中局部窄幅調整為主。原料廢紙價格仍顯疲軟，整體趨勢以下行走勢為主，因此成本面利好支撐不足。按傳統(tǒng)來看該季度為傳統(tǒng)需求淡季，下游需求難有樂觀表現(xiàn)，因此市場交投氣氛改善力度有限。另外規(guī)模紙企尚存新增項目投產，因此卓創(chuàng)預計二季度瓦楞紙市場難有明顯好轉，期間紙價雖有小幅試探性上調，但價格大漲動力不足，或以穩(wěn)中局部小幅震蕩運行為主。 箱板紙：卓創(chuàng)分析認為，2020年二季度箱板紙市場繼續(xù)下滑空間有限，但反彈難度亦較大，弱勢震蕩仍是主流。主要影響因素有： 首先，關注國際安全衛(wèi)生事件進展，外需及內需的恢復仍需時間和政策面配合，短期難有實質性好轉。 第二，供應面方面，新增箱板紙項目的投產情況，若玖龍集團兩條箱板紙線如期投產，二季度將加劇供應面壓力。 第三，成本面長線仍不看好。最后，二季度仍為傳統(tǒng)消費淡季，本就淡季疊加衛(wèi)生事件沖擊，需求即使有回暖預期，反彈空間也有限。 5、建議紙板廠、廢紙商回歸各自角色，不追漲殺跌 中國包裝產業(yè)呈現(xiàn)一高兩低局面（造紙集中度高，紙板廠、廢紙商分散度低），造紙廠盈利就兩把利劍：漲原紙（殺紙板廠），降廢紙（殺廢紙商），2-3月份造紙廠就不斷揮舞兩把利劍，將紙板廠、廢紙商、經銷商都割韭菜了，最終贏家就是造紙廠。 為了包裝行業(yè)穩(wěn)定良好發(fā)展，建議： 1）紙板廠、廢紙商回歸各自角色，不追漲殺跌，高買高賣，低買低賣，不給造紙廠可乘之機。 2）精細化管理，嚴控成本，管理和成本上取利潤。 3）成立紙板協(xié)會以及廢紙協(xié)會，團結一致，不要各自為營，不惡性競爭。
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