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7月16日，河南銀鴿實業投資股份有限公司（600069，下稱“銀鴿投資”）發布公司股票進入退市整理期交易的第二次風險提示性公告。信息顯示，公司股票已被上海證券交易所決定終止上市，上海證券交易所將在退市整理期屆滿后5個交易日內對公司股票予以摘牌。 截至2020年7月16日(含本公告日)，法定的30個整理期交易日還剩余25個，交易期滿昔日草漿造紙第一股將被畫上句號。而銀鴿投資也明確表示，在退市整理期交易期間，公司將不籌劃或實施重大資產重組事項。 同日，21世紀經濟報道記者致電銀鴿投資證券部詢問退市整理期公司相關計劃時，證券部表示：“作為信息部門，目前還沒有接到公司退回老三板以后相關工作安排的通知，具體事宜還需要以公司披露的公告為準。” 值得注意的是，繼盛運環保、*ST天寶、退市銳電、天茂退、*ST美都、神霧環保后，*ST銀鴿是今年第七家宣布或觸發面值退市的A股上市公司。一位資深券商人士指出：“在退市常態化的背景下，退市公司數量逐漸增加，其中體現了A股市場化程度、市場資源配置效率的進一步提高。同時，也意味著押注ST股風險持續增加。” 資本博弈 2020年4月30日，銀鴿投資因連續兩年凈利潤為負且2019年的財務會計報告被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告，銀鴿投資更名為*ST銀鴿。銀鴿面值保衛戰正式打響。 公開數據顯示，2020年第一季度，因疫情停工影響，銀鴿產銷量減少影響營業收入同比下降64.71%，降幅較去年同期擴大；公司一季度實現凈利潤-6662.3萬元，相比去年同期-4726.8萬元的利潤額，虧損幅度也有明顯擴大。 在面值保衛戰最關鍵時刻，即6月2日晚間，*ST銀鴿第三大股東漯河發投發出擬增持上市公司股票的信號。*ST銀鴿控股股東銀鴿集團表示，漯河發投擬在1億元內增持*ST銀鴿股票。 然而，這一增持計劃卻并未得到*ST銀鴿的官方回復，引來的卻是上交所在第一時間的工作問詢函，要求其對媒體報道事項進行核實。*ST銀鴿在回復函中稱，經向漯河發投核實，漯河發投已于6月2日、6月3日分別增持銀鴿投資股票31000股、200000股，涉及資金約20萬元，但這樣的增持力度對于市場來說顯然是杯水車薪。 六日后，*ST銀鴿股價已連續18個交易日每日收盤價均低于每股面值。當日開盤時股價一度跌停，但當天尾盤，股價卻突然出現拉升，從跌停到快速拉至漲停，公司得以續命一天。6月9日，股價多次站上1元面值，但就在最后幾分鐘內，市場出現大量拋單，至收盤時公司股票被26萬手的拋單封死在跌停板上，收盤報0.92元，最終觸發面值退市，*ST銀鴿保殼的希望再次落空。 事實上，上市23年來，*ST銀鴿有7年處于虧損狀態，其中6次都發生在近十年間。據公開資料顯示，僅2014年、2016年和2019年這三個年份，銀鴿總虧損額就達14.94億，而未虧損年份盈利甚微。 彼時，銀鴿投資前身為始建于1967年的漯河第一造紙廠，經過多年發展，是河南省規模最大的造紙企業之一。1997年在上交所上市，首日開盤價為16元，曾被譽為“草漿第一股”、造紙業龍頭，擁有河南國企改革名片等眾多光環。2016年，公司原間接控股股東河南能源化工集團以315,800萬元出讓實控權，深圳市鰲迎投資管理有限公司及其實控人孟平正式入主銀鴿投資。 火中取栗 面值退市對于A股市場來說已經是一種“常態化”的退市方式。 與其他公司早早失去保殼希望不同，*ST銀鴿一直在生死線處掙扎。即便是在最后尾盤跳水之前，仍然掙扎在0.99元的位置上，因此銀鴿也成了眾多面值退市公司中，在股票停牌時股價最接近股票面值的公司。這也吸引不少投資者加入到了*ST銀鴿“生死保衛戰”的游戲中來。其中，不乏投資者全倉買進*ST銀鴿股票，博的就是*ST銀鴿能夠保殼成功。 2019年末，公司股東戶數為5.74萬戶，但截至2020年一季度末，公司股東戶數增至7.03萬戶。與此同時，今年2月到3月，公司股價從最低1.64元一度最高漲至3.16元，這一段近乎翻倍的行情吸引了不少投資者參與其中。 但從公司基本面來看，銀鴿此番退市幾乎是必然。 2019年11月28日，因擔保合同糾紛，銀鴿投資控股股東銀鴿集團所持上市公司股票全部被輪候凍結，凍結期限3年；2020年4月7日，河南證監局對銀鴿投資出具警示函，指出公司為銀鴿集團6.99億元借款提供擔保存在違規，已確認未履行信披義務，公司相關人員遭到處罰。2020年5月17日晚間，因公司涉嫌信息披露違法違規，根據《中華人民共和國證券法》的有關規定，中國證監會決定對公司進行立案調查。 在此過程中，*ST銀鴿還出現了一系列人事動蕩，公司董事兼總經理、董事兼副總經理以及財務總監相繼離職。 從財務數據上看，與很多績差公司和殼公司一樣，*ST銀鴿近些年主營業務大幅萎縮，業績表現也差強人意。 此前，在投資者預期中，因市場對殼股被借殼存在一定預期，殼股往往還能受到市場爆炒，長期僵而不退。而對于殼股公司本身，一些在連續虧損后又微利來規避財務退市標準。 一位接近*ST銀鴿的分析人士稱：“*ST銀鴿未來退到老三板后，能否通過債務重整再出發，也需要觀察未來的紓困效果和企業基本面能否好轉，但對地方國資來說，殼的價值已經沒有了，他們是否還有意愿繼續下去，要畫上一個問號。成千上萬名銀鴿員工的未付薪酬和前途命運，也是值得后續關注的問題。”
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