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面對行業傳統旺季，造紙業各板塊表現繼續分化。工業包裝紙整體面臨較大壓力，盈利空間難以打開，但頭部公司預期較為樂觀。反觀食品包裝紙、文化紙和生活紙等木漿系產品，受益木漿價格低位，有望實現量價齊升。 工業包裝紙行情判斷存分歧 10月12日，財聯社記者從卓創資訊分析師劉健處獲悉，受中秋、國慶拉動，8-9月工業包裝用紙價格環比有所提升，但行業整體仍供大于求，加之原料廢紙價格堅挺，低毛利局面難以改變。 他告訴財聯社記者，目前，市場以剛性需求為主，下游囤貨意愿不足，預計工業包裝紙將保持“恢復”狀態直至年末。劉健還透露，對比近兩次國慶，龍頭廠商如玖龍紙業已從預告漲價拉需求變為直接降價拉需求，顯示紙廠心態發生變化。 頭部廠商如山鷹紙業（600567.SH）和景興紙業（002067.SZ）相關人士態度則更為樂觀，前者稱公司近期經營數據亮眼，預計四季度價格也會不錯。山鷹紙業9月經營數據顯示，1-9月主要產品銷量已追平去年同期。其中，原紙9月均價3530.37 元/噸，同比增長7.57%，環比提升約1.7%。 但劉健認為，在產能過剩的背景下，即便短期需求有所回升，行業盈利空間也難以打開，因為一旦盈利改善立即會有大量閑置產能加入競爭。景興紙業人士亦持類似觀點，她認為行業整體毛利承壓已成為常態。 再生漿稀缺性推高或影響格局 值得注意的是，受外廢配額政策影響，工業包裝紙行業正處于變革期，取代外廢，尤其是美廢的再生漿資源將成為影響行業發展的重要因素。 山鷹紙業董秘吳星宇稱，公司判斷明年配額取消后，龍頭企業憑借海外再生漿產能，能延續優勢地位。由于對外廢的需求轉移到國內，也可能推高國內廢紙價格，從而進一步淘汰國內落后產能。他表示，公司的再生漿布局相對完善，預計年底能實現合計 150 萬噸/年的再生漿產能，基本能保證自身需求。 另一端，以景興紙業為代表的企業，海外再生漿項目還在前期建設階段，上述負責人稱進度仍面臨不確定性。 據悉，景興紙業去年末定增建設馬來西亞年產80萬噸廢紙漿板項目，建設期為2年。 與山鷹紙業和景興紙業不同，太陽紙業（002078.SZ）相關負責人表示，公司主要圍繞再生漿專攻高端工業包裝紙，成本受國廢影響較小，而且隨著國廢價格走高，其成本優勢還能進一步凸顯。 木漿系產品有望量價齊升 不同于工業包裝紙面臨的復雜局面，受益木漿價格處于低位，食品包裝紙、文化紙和生活紙等木漿系產品都有望迎來量價齊增。 太陽紙業（002078.SZ）人士告訴財聯社記者，公司對文化紙預期樂觀，主要利好因素包括節慶和印刷出版高峰，需求旺度能持續到年底。他還表示，受購物節等影響，白卡紙也將維持較高景氣度，后者用途包括食品包裝。 來自生活用紙行業的消息顯示，其高景氣度大概率也將延續到四季度。中順潔柔（002511.SZ）業績預增公告稱，受益于疫情帶來的消費習慣變化，公司前三季凈利潤有望最多增長70%。卓創資訊市場信息也表明，國慶節后，生活用紙局部或有穩中偏強態勢，行業高景氣度有望延續。
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